上市銀行的ROE水平是否迎來見底回暖？

2月5日晚，蘭州銀行發布2023年度業績快報。報告期內，公司實現營業收入80.19億元，同比增長7.64%；歸屬于上市公司股東凈利潤18.60億元，同比增長7.33%。此外，報告期內，蘭州銀行加權平均凈資產收益率（ROE）達到5.96%，同比上升0.19個百分點。

值得關注的是，除了蘭州銀行，杭州銀行、青島銀行、齊魯銀行等多家地方性銀行在近期披露的2023年度業績快報中也均有披露ROE指標較上年度有所增長。

2月6日，光大銀行金融市場部研究員周茂華接受財聯社記者采訪表示，隨著宏觀經濟穩步恢復、實體經濟融資需求改善，銀行凈息差企穩有助于ROE回升。此外受區域性因素影響，目前部分銀行經營分化也屬于正?，F象。

多家地方性銀行披露去年ROE提升

春節前夕，多家銀行披露2023年度業績快報。據東方財富Choice顯示，截至26日上午，已有招商銀行、廈門銀行、杭州銀行、長沙銀行、齊魯銀行、青島銀行、蘭州銀行等7家A股上市銀行披露2023年度業績快報。

財聯社記者注意到，上述7家銀行中，除了招商銀行和廈門銀行的營業收入同比出現下滑以外，其余5家銀行的營業收入和凈利潤均實現雙增長。從投資回報率情況來看，各家銀行表現各有不同，但其大部分銀行的ROE同比提升或保持穩定，僅有小部分銀行出現下滑。

據業績快報數據顯示，2023年度，齊魯銀行、杭州銀行、青島銀行、蘭州銀行等4家銀行的ROE指標均實現正增長，分別為12.9%、15.57%、10.71%和5.96%，較上一年度提升了0.98個百分點、1.48個百分點、1.76個百分點和0.19個百分點。其余3家銀行，招商銀行ROE指標同比下滑0.84個百分點，降至16.22%，下滑幅靠前；廈門銀行和長沙銀行的ROE則基本保持穩定，均為小幅下滑。

據東北證券此前披露的研究數據顯示，受資產端、負債端、風險等各項因素沖擊，銀行業ROE自2010年以來整體呈下行趨勢。2019年，隨著上一輪壞賬的出清，銀行業ROE在2020年開始企穩，在2021年實現回升；但在經歷 2022年疫情沖擊后，銀行業ROE又有所下行。

當前，銀行業ROE是否企穩頗受市場關注。財聯社記者注意到，就目前已披露的業績快報數據來看，ROE指標回升的多為地方性銀行。對此，周茂華認為，各區域經濟復蘇、凈息差與經營狀況等方面差異，部分銀行經營分化屬于正?，F象。

銀行業ROE何時見底回暖？

據了解，ROE指標對銀行估值影響至關重要。2023年6月，國信證券銀行團隊發布研報指出，當前影響大行PB的主要因素就是ROE的下降。

其認為，由于ROE是決定PB的重要因素，因此隨著ROE的回落，五大行的PB也相應回落。不過，據該團隊披露數據顯示，自2011年以來大行的平均ROE水平從20%左右持續下滑至2021年的10%左右，此后已經保持穩定趨勢。

國信證券銀行團隊指出，當前銀行PB繼續回落的主要原因是投資者對讓利的擔憂。但在凈息差企穩、資產質量穩定、撥備充足的情況下，該團隊認為，未來大行ROE將繼續處于穩定水平，其PB不具備繼續下行的基本面基礎。

此外，財聯社記者注意到，對于銀行業ROE是否已經見底、何時見底回升，各研究機構之間存在不同聲音。

東北證券王鳳華認為，盡管2022年受疫情沖擊，銀行業ROE又有所下行，但企穩回升的態勢基本在2021年得到確認。該分析人士在去年5月份所著的研報中指出，當前，無論從政策面、基本面還是估值面，銀行板塊ROE底部均已出現。

去年12月，中信證券在銀行2024年投資策略報告中也提到“ROE下行趨勢是否見底?”的話題。中信證券認為，ROE雖有滯后效應，但邊際變化的起點在于經濟趨勢，一方面經濟有修復趨勢，另一方面當前已經接近內源性發展模式的底部區間，預計2024-2025年銀行ROE將逐步見底。

周茂華指出，2012年以來銀行部門整體ROE趨勢放緩，與凈息差整體放緩趨勢較為一致，這背后反映金融業結構變化。他認為，從凈息差趨勢看，隨著宏觀經濟穩步恢復、實體經濟融資需求改善，銀行凈息差和ROE將逐步企穩回升。

責任編輯：王超