一年一度的投資界盛會，也就是巴菲特的股東大會開完了，他還是那個股神，那個愛喝可樂的老頭。在中國很奇怪，很多專業人士把巴菲特捧上了天，認為他的方法是一個經過長期實踐檢驗的方法，所以趨之若鶩的學習巴菲特，但普通的投資者卻對巴菲特并不感冒，這個老頭從來就沒有教給我們什么神技，總是說好公司長期持有，似乎技術含量一點都不高。而伯克希爾哈撒韋25萬美元一股的股價，注定了即使美國的個人投資者恐怕都根本沒有直接投資巴菲特的機會。巴菲特看起來個人熱情洋溢，但卻始終對個人投資者保持高冷，那么問題在哪？是你理解錯了，還是巴菲特根本就不適合國內的A股呢？

首先，巴菲特雖然叫股神，但他更像一個股權投資家，也就是PE，他在二級市場也就是股市上的買入賣出，更像是一個股權基金的操作，他關注的是公司基本面和業務層面的變化，而至于股價，一開始巴菲特還比較在意，后來似乎越來越不在乎。只要公司好，買貴一點也是可以的。因為他會分批買入，甚至一買就是幾年時間，所以價格的因素并不重要。反而是公司的質地很重要。

其次，雖然巴菲特從不分紅，但他買的公司都要大比例分紅，他就喜歡這種每年都有錢拿的感覺，比如可口可樂，比如金融股，比如超市醫藥股，巴菲特買入的公司每年基本上都會有很高的股息率，無論股市好不好，巴菲特每年都有很多的股息可以拿。而他當時買中石油的時候，中石油還是個便宜的好孩子，巴菲特買他的時候市盈率只有3倍，凈利潤的一半都拿出來分紅了，股息回報率是15%，而回歸A股之后只有千分之5?，F在也不到3%。所以巴菲特就毫不猶豫的賣給了中國的大爺大媽。

第三，只買傳統業務，長期業務，這個業務不會被顛覆的。新東西還有科技股你說出大天去我也不買，這樣的巴菲特無疑是保守的，冥頑不化的，錯過了很多機會的，但也正是這種保守，讓他的投資具備長期投資的基礎，比如可口可樂拿即使現在再拿10年也不會倒閉，如果他要沒有這個定力，很可能就已經慘死在2000年的科技股泡沫里了。當然也正是因為他只買這些傳統業務，所以才造就了他敢于抄底的個性，只要美國不完蛋，這些美國經濟的象征們就不會完蛋，所以他每次都敢抄底。換句話說巴菲特很鬼的，他實際上就是賭美國不完蛋，而這個賭局勝面很大不說，而且還不用付出什么代價，因為如果有一天他賭輸了，美國完蛋了，那么大家都完蛋，他把錢放在哪似乎也沒用了。

第四，巴菲特喜歡經濟特許權，這里的特許權不是行政壟斷的那種，而是市場壟斷或者品牌壟斷，甚至是文化壟斷的。就是提到什么東西，你會第一時間想到的那個品牌。像美國運通，富國銀行這些都是在長期競爭中形成的優勢。

第五，巴菲特三原則，ROE超過15%，毛利率超過40%，凈利率超過5%，巴菲特還說過，如果你長期投資，這個期限放大到10年以上的話，你長期的投資的年化收益率就是公司的ROE，也就是凈資產收益率。而至于你是買貴了，還是買便宜了，其實對于10年后的結果來說，并不太重要。這句話對不對呢，你看看格力電器，凈資產收益率是30%，剛好是10年10倍，每年的年化收益率基本也是30%，還有劉元生，也就是當時拿360萬投資萬科那位，他近30年就沒賣過，這些年萬科的凈資產收益率差不多就是20%以上，而劉元生的360萬，變成了10個億，30年300倍，算下來基本上年化收益率是22%左右，是不是很驚訝。所以長期投資，你就要找一個凈資產收益率也就是ROE穩健的，并且很高的公司，長期持有，他只要ROE不掉下來，你就一直拿著。其實投資就是這么簡單。

第六，巴菲特很樂觀，但他從不相信世界上有什么新鮮事，遇到股價高了他也賣，比如沃爾瑪就被賣掉了。他賣股票就三個原則，第一是公司變壞，第二是估值過高，第三找到新歡。顯然沃爾瑪股價不低已經2100億美元的市值了，其次電商正在沖擊商超這個渠道。

第七，股神也虧，比如IBM就讓股神很受傷，買入的時候160美元，拿了6年都沒漲，在180美元的地方巴菲特賣掉了三分之一。相對于巴菲特的收益來說，虧掉6年的時間，可是損失慘重了。

綜合來看，其實巴菲特的方式還是很適合A股的，你要買傳統業務，很中國的業務，高ROE的，長期持有。你翻翻股票，云南白藥，貴州茅臺，同仁堂，格力電器，老板電器，這幾個公司哪一個不是超額回報？即使是2007年的最高點買進去，拿到今天，都是年化20%以上的收益。所以千萬別搞錯了，你非要拿一個中小創的科技股，長期持有，然后賠了錢，罵巴菲特是騙子，這就有點無理取鬧了。

責任編輯：王超