智能金融是智能技術和金融業的巧妙融合，傳統金融業被物聯網、大數據、人工智能以及區塊鏈等新興技術進行深度改造后，呈現出廣泛連接化、深度智能化、海量數據化等特征的新型金融業態。在大數據資源和深度學習算法的支持下，智能金融的發展呈現出顯著的自我學習、自我進化的特征。隨著使用范圍的不斷擴大、應用頻次的不斷增加，智能金融的效率也在不斷提升。

　　智能金融的一項重要應用便是智能投顧。智能投顧，即通過大數據挖掘技術和深度學習算法來完成的投資顧問系統，一方面對客戶投資行為進行精準畫像，另一方面對機構提供的產品組合進行深度挖掘、優化，從而能夠對客戶的個性化需求進行精準配置。

　　從發展歷史來看，智能投顧于2010年左右興起于美國，用人工智能系統替代原先人工投資顧問和行業研究員。在美國等海外市場，近年來智能投顧的發展已經初具規模。智能投顧雖然是資本市場投資的新生事物，但其低成本、高效率的特點還是獲得了業內越來越多的關注。智能投顧平臺和其產品仍在初始發展階段，不過花旗集團預計在未來十年時間內，智能投顧平臺資產管理總額將突破5萬億美元，呈現出指數級高增長態勢。

　　智能投顧可以理解為以人工智能為手段推薦股票和投資組合、自動執行策略交易的服務模式。智能投顧大多基于諾貝爾獎得主馬科維茨在1952年提出的現代投資組合理論。該理論是所有資產配置模型的先驅，后來通過夏普和華爾街的發展，形成了更為完整的投資體系。智能投顧的相關操作都基于預先設定的投資者風險偏好和財務情況，智能化地進行大類資產配置和投資組合管理。智能投顧利用互聯網技術為包括中小投資者在內的各類用戶提供服務，快速、高效地解決投資難題。相比傳統的投資顧問，智能投顧具有五個突出的優勢：1、成本低，充分發揮互聯網技術的作用，大大降低投資理財的服務費用；2、容易操作，提高投資顧問服務的效率；3、避免投資人情緒化的影響，機器人嚴格執行事先設定好的策略；4、分散投資風險，越來越多的用戶熟練使用互聯網，接受智能投顧服務；5、信息相對透明，平臺披露了大量的信息。

　　我國居民家庭財富穩步增長，中產階級日益壯大，財富管理市場空間巨大。隨著互聯網金融的普及，互聯網理財開始逐步流行起來。與此同時，大眾的風險意識也有所提高，年輕一代對互聯網財富管理方式非常認同。在這樣的大背景下，智能投顧概念開始引入我國，隨后大量的金融科技創新企業逐步涌現，傳統金融機構也開始大力布局智能投顧。

　　我國眾多智能金融平臺已經推出智能投顧概念，致力于為投資者提供自動化、智能化的投資服務，提升用戶體驗，增強客戶黏性。多數平臺的投資標的主要包括國內外股票、債券、房地產市場相關指數的ETF。招商銀行的摩羯智投就是比較有代表性的智能金融投顧平臺。此外，廣發基金、華夏銀行、南方基金、博時基金、匯添富等公司也都在加速推進智能投顧業務。按照研發主體可以大體分成三類：一是以彌財、藍海財富等為代表的獨立第三方智能投顧平臺；二是以京東智投、雪球財經為代表的互聯網公司研發的智能投顧平臺；三是以平安一賬通、招商銀行為代表的傳統金融公司研發的智能投顧平臺，同花順、華泰證券、廣發證券、申萬宏源、中信建投等傳統金融公司也正通過收購、自建和合作等方式開始布局智能投顧領域。

　　整體來看國內智能投顧平臺智能化水平參差不齊，部分平臺仍處于概念化階段，并未通過人工智能手段來構建投資模型，而是單純用概念進行市場宣傳、吸引用戶。相比于國外較為先進的智能投顧發展水平，智能投顧在國內的發展仍然相對落后，但這也意味著未來巨大的發展空間。據慧辰資訊預測，2020年中國智能投顧資產規模將超5萬億元。按0.2%管理費計算，智能投顧行業整體收入規模約為100億元。隨著銀行、基金公司、券商等傳統金融機構紛紛布局，中國智能投顧業務有望呈席卷之勢。

　　智能投顧在國內的大規模發展主要面臨著投資者和監管的難題：

　　從投資者角度來看，一方面，國內股票市場散戶占比較高，他們更傾向于以市場風向為主導，關注市場短期波動，依賴于追漲殺跌的短期策略，更傾向于個股的簡單化操作，較少采用智能投顧推行的分散投資組合投資；另一方面，智能投顧提供的預期收益率與隱含剛性兌付的信托資產相比并無明顯優勢，國內投資者或許不會積極購買智能投顧的投資產品。

　　從監管層面來看，很多專注于智能投顧的平臺面臨著牌照、法規等政策限制。證券投資咨詢（投顧）受《證券法》和《證券投資顧問業務暫行規定》監管，限定其只能提供投資建議，不得進行全權委托管理，這就使得相關智能投顧業務在國內主要限于做投資推薦，且不能以機構為主體或受托在二級市場上進行直接交易，所以只能將購買門檻低的公募基金作為資產配置的主要標的。截至目前，智能投顧平臺暫未獲得證監會頒發的咨詢業務牌照。

　　展望未來，智能投顧的發展前景非常廣闊，人工智能和大數據賦能傳統金融業的步伐將不會減慢。國內智能投顧業務的開展可以先從提供產品和服務的合規性切入，取得相關業務和產品投資的資質和牌照。除股票和基金已有明確獲取牌照流程外，智能投顧往往還會涉及債券、票據等資產，這就需要平臺與相關的監管機構保持密切溝通，協調相關業務順利開展。

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責任編輯：方杰