資管新規落地兩個月，以及相關細則層層加碼，市場上理財產品形態正悄然生變。銀行理財和公募短債基金都瞄準了貨幣基金這一市場蛋糕。

　　距離6月1日證監會和央行聯合發布《關于進一步規范貨幣市場基金互聯網銷售、贖回相關服務的指導意見》過渡期到期生效在即，互聯網貨幣基金T+0單日快速贖回提現額度將全部限制在1萬元以內。這意味著，7月起，貨幣基金投資人若提現金額超過1萬元，資金只能在下一個交易日到賬（T+1）。

　　截至一季度末，公募基金規模為12.37億元，其中貨幣基金7.32萬億元，約占六成。不過，3月末規模環比已下降了約5000萬元。

　　而銀行正在向公募基金取經。

　　近日，光大銀行正在募集的一款類貨基產品，每個交易日開放申購和贖回，但贖回資金T+1到賬。在估值方法上，這款產品投資中，除了存款、回購等資產采用每日計提利息方式，存單和債券等資產均采用市場價值進行估值。

　　金融機構管理這類產品的最大挑戰在于流動性。參照貨幣基金經驗，光大上述產品設置了10%的巨額贖回比例。若超過該比例，光大有權接受全額贖回或部分延遲贖回。

　　興業銀行的一款類貨基產品則采用T+0模式，即在交易時間內申請贖回的，可當日到賬。在巨額贖回約定方面，若在開放日15：45到下一個開放日9：00前申請贖回的，單個客戶累計上限為5萬元，同時若所有客戶贖回總額超出興業銀行的管理上限，系統將拒絕贖回申請。

　　費率方面，光大銀行和興業銀行上述產品管理費均為不高于0.30%；光大的銷售服務費不高于0.20%，托管費不高于0.05%；興業的銷售服務費0.30%，托管費為0.03%。相比貨幣基金，上述管理費屬于中等偏上水平。

　　除了貨幣市場產品，21世紀經濟報道記者還注意到，近期公募基金公司又開始加了短債基金發行力度。去年以來，監管加碼對貨幣基金的約束，投資范圍與貨幣基金相似的短債基金成為了公募基金的布局新方向。

　　比如平安大華短債債券基金成立于今年5月16日，光大保德信超短債債券基金成立于6月13日，金鷹添瑞中短債成立于去年9月15日。但從流動性而言，短債基金贖回一般T+2到賬，相對貨幣基金時間稍長。

　　一方面是對流動性的極致需求，另一方面是對收益的訴求。銀行理財在非標投資方面也在積極尋找出路。根據4月27日下發的資管新規，理財產品投資非標，必須做到期限對應。

　　盡管對于多數銀行而言，發行超一年期產品都不容易，特別是做成類似信托的產品，在收益率上完全沒有市場競爭力。但也有銀行正嘗試研發收益率和流動性平衡的合規新產品。

　　再以光大銀行為例，近期募集的一款期限為兩年的新產品，投向的是在北京金融資產交易所掛牌的委托債權投資項目，融資人為一家租賃公司。業績比較基準在年化5.7%，向個人投資人10萬元起售，機構投資人50萬元起售，投資本金每半年支付，自然季度現金分紅。

　　一位銀行同業人士向21世紀經濟報道記者分析稱，該產品的最大創新，可能是銀行和融資人底層簽署了半年還本的合同?！斑@個業績比較基準在目前的市場行情下沒什么問題，非標資產季度分紅（對于融資人而言，季度付息）也是慣例，主要是每半年還本，只要這個問題解決了，保證現金回流，產品就沒問題?！?/P>

責任編輯：曉麗