9月28日，銀保監會正式下發《商業銀行理財業務監督管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。作為“資管新規”的配套實施細則，《辦法》作出了更為細化和明確的規定，也就前期征求意見作出部分修改。同時，《辦法》的過渡期要求與“資管新規”保持一致，自施行之日起至2020年12月31日。

　　總體來看，《辦法》在理財產品投資范圍、穿透管理和理財投資顧問管理等方面，采納市場機構反饋意見，進一步明確了相關要求，如明確在銀行間市場發行的資產支持證券（包括ABN）屬于理財產品投資范圍；在流動性風險管理、壓力測試和信息披露等方面，進一步區分公募和私募理財產品要求，與其他同類資管產品的監管標準保持一致；在私募理財產品銷售方面，借鑒國內外通行做法，引入不少于24小時的投資冷靜期要求。此外，還進一步提高了條款表述的針對性和準確性。

　　對于市場關注的公募基金投資股票問題，在此前的規定中，銀行公募理財產品不允許進入股市。在新出臺的《辦法》中，這一部分調整為允許銀行公募理財通過公募基金投資股票。

　　據悉，現行的銀行理財監管制度允許私募理財產品直接投資股票，但是規定公募理財產品只能投資貨幣型和債券型基金。而新出臺的《辦法》繼續允許私募理財產品直接投資股票，在理財業務仍由銀行內設部門開展的情況下，放開公募理財產品不能投資股票相關公募基金的限制，允許公募理財產品通過投資各類公募基金間接進入股市。同時，與“資管新規”保持一致，理財產品投資公募證券投資基金可以不再穿透至底層資產。

　　“總體來看，這是一個折中的安排?！敝袊缈圃航鹑谘芯克y行研究室主任曾剛在接受《金融時報》記者采訪時表示，這種安排主要有兩個目的，一是放開銀行公募投資的范圍，考慮到“資管新規”要求所有不同類型資管產品統一監管，因此業務范圍、可投資范圍應該是一致的。不過，考慮到銀行的風險屬性，在放開的過程中，也要關注投資股票所帶來的風險外溢。所以，《辦法》采取了“間接”投資的方式，通過投資公募基金來實現。

　　另外，9月19日，中國證券登記結算有限公司發布關于修訂《特殊機構及產品證券賬戶業務指南》的通知，統一各類資管產品開戶時提交的證券賬戶自律管理承諾書，同時，明確銀行理財可通過基金專戶、券商定向資管計劃開通證券賬戶。這次修改就是在落實“資管新規”提到的“對各類資管產品實行平等準入、給予公平待遇”等要求。

　　銀保監會有關負責人透露，下一步擬在銀行理財子公司的監管辦法中進一步放開，允許銀行理財子公司發行的理財產品直接投資股票或者通過公募基金以外的其他方式間接投資股票。曾剛認為，由于理財子公司已經是獨立于銀行的機構，并不會對銀行產生風險，可以直接投資股票。

　　值得關注的是，從今年4月份“資管新規”落地至今已過去5個月時間，隨著7月份“資管新規”補充細則及《辦法》征求意見的漸次落地，新規對銀行理財的影響已經陸續釋放，最直接的表現是，銀行理財量價齊跌勢頭得到遏制，目前理財業務呈現平穩運行態勢。

　　銀保監會披露的最新數據顯示，6月末，銀行非保本理財產品余額為21萬億元，7月末余額為21.97萬億元，8月末余額為22.32萬億元。銀保監會相關負責人表示，2017年以來，隨著銀保監會持續加大監管力度，銀行理財業務已在按照監管導向有序調整，總體呈現出更穩健和可持續的發展態勢。

　　此外，同業理財規模和占比持續下降，理財資金主要投向債券、存款、貨幣市場工具等標準化資產，占比約為70%，非標準化債權類資產投資占比約為15%。

　　銀保監會相關負責人表示，在具體實施中，《辦法》要求銀行結合自身實際情況，按照自主有序方式制定本行理財業務整改計劃，明確時間進度安排和內部職責分工，經董事會審議通過并經董事長簽批后，報監管部門認可。

　　監管部門則負責監督指導各行實施整改計劃，對于提前完成整改的銀行，給予適當監管激勵。過渡期結束后，對于因特殊原因而難以回表的存量非標準化債權類資產以及未到期的存量股權類資產，經報監管部門同意，商業銀行可以采取適當安排，穩妥有序處理。

責任編輯：松崎