本文通過介紹美國消費者的儲蓄概況、消費者儲蓄動機的有關理論和研究、美國消費者的退休收入來源及演變、存在的問題以及對策，深度解析消費者儲蓄。

　　從做研究的角度看，儲蓄的定義豐富多樣，收入減去支出的剩余部分可被定義為儲蓄，為了購買車、房等物品所需的存款可被定義為儲蓄，總資產減去總負債的凈值也可被定義為儲蓄，此外，儲蓄行為也可以由消費者自己報告。2016年，有55%的美國家庭認為自己有儲蓄行為，且收入越高的家庭中有儲蓄行為的占比也更高。收入在高端10%的家庭中80%有儲蓄行為，而收入在底端50%的家庭中只有43%有儲蓄行為。其次，99.4%的美國家庭持有金融資產（包括交易賬戶、定期存款、儲蓄債券，債券、股票、基金、退休金賬戶、現金價值保險等），其中最大占比為交易賬戶為98%，持有退休金賬戶的占比為52%。在戶主為35歲-64歲的美國家庭中，持有退休金賬戶的接近70%，賬戶平均金額達24萬美元；其中收入在高端10%的家庭持有退休金賬戶的占比接近90%，賬戶平均金額達64萬美元；收入在底端50%的家庭持有退休金賬戶的占比約為40%左右，賬戶平均金額為5萬美元。收入越高持有退休金的賬戶比例以及賬戶金額也更高。

　　我們基于馬斯洛人類需求層次理論，即消費者低層次的需求得到滿足時，則會去追求高層次需求，從經濟資源的角度來研究儲蓄的動機。我們的假設是：當消費者擁有更多資源時，他們會制訂更長遠的目標。研究發現，消費者儲蓄動機存在一定的層次性。用于日常開支的儲蓄動機在低收入和低資產群組中占比最高，用于緊急資金開支的儲蓄動機在中等收入和中等資產組中占比最高，而用于退休金賬戶的儲蓄動機在高收入和高資產消費者中占比最高。其次，研究也發現，家庭財務需求中的層次由家庭持有的金融資產模式反應出來。支票和儲蓄賬戶代表了消費者最低水平的生存需求，債券和股票代表了消費者最高水平的成長需求，而其余的金融資產則代表了中層的安全需求。消費者持有支票和儲蓄賬戶的占比隨著總金融資產的增加下降，持有股票和債券的占比隨著金融總資產上升而增加。

　　我們通過對比中國和美國的城市工人儲蓄動機研究發現，中國人儲蓄的目的相比美國人更傾向于是為日常開支、緊急情況、兒童和投資存錢，美國人儲蓄動機則更傾向于是為購買重大物品和退休存錢。他們根據中國消費者金融調查數據的研究發現，中國人三種最常見的儲蓄動機是為了應急、兒童教育和退休。研究結果表明，中國調查對象的儲蓄動機具有明顯的生命周期模式。年輕的消費者儲蓄目的是買房買車等大件物品，有孩子的家庭儲蓄動機主要是為了孩子教育，年長的消費者儲蓄動機主要為了退休存款。

　　美國人的退休收入來源有四個部分，社會保障基金，公司退休計劃，私人儲蓄和退休后繼續工作的收入。大多數美國退休者的收入主要靠美國的社會保障基金，而這個基金的主要來源是現任工作者工資的貢獻。隨著老齡化社會的到來，美國的社會保障基金已經快入不敷出。美國公司的退休計劃也從原來的公司管理轉變為要工人們自己管理。許多美國人需要很早就要考慮自己如何儲蓄和投資來滿足退休的消費需求。

　　根據最新數據統計，在2016年，美國有6600萬人在用社會保障金，新加入保障系統的居民達550萬。在2015年，84%的65歲以上的美國人通過社會保障系統獲得退休收入。社會保障系統87.3%的收入來源是現在正在工作的美國工人繳納的稅金，系統支出的92.5%是用于支付退休金。在1955年，8個工人負擔1個退休人員的退休金，而在2017年下降為3個工人。如果維持現狀，那么到2034年，美國社會保障系統將面臨資金不足，無法支付退休金問題。

　　美國許多公司給其雇員提供的養老金計劃分為收益確定型（Defined Benefit Plan）和繳費確定型（Defined Contribution Plan）。DB計劃是傳統的退休金計劃，由公司管理退休基金，退休金額根據退休員工的工作時間和薪資決定。在2014年，19%的私營企業員工和87%的政府工作人員有DB養老金計劃。DC養老金計劃要求員工自行管理自己的退休金，但可以享受免稅政策。在2014年，56%私人企業的員工有DC養老金計劃。從整體趨勢上看，大部分美國公司的養老金計劃從收益確定型向繳費確定型發生轉變，對消費者管理財務的能力提出更高要求。（本文是作者2017年12月27日在清華大學五道口金融學院所做講座的摘要）。

責任編輯：王超