上周五，美英歐三大央行的官員不約而同地表示，他們將在未來幾個月內邁入降息周期，或延續此前的降息步伐。這標志著隨著全球經濟逐漸擺脫后疫情時期的高通脹，全球高借貸成本的時代即將結束，主要央行的寬松大幕也即將在下月拉開新的篇章……

美聯儲主席鮑威爾上周五在懷俄明州杰克遜霍爾舉行的全球央行年會上明確表示，政策調整的時機已經到來。這番言論基本為美聯儲歷史性的抗通脹行動畫上了句號。美聯儲官員定于9月17日至18日舉行下次政策會議。外界普遍預計，美聯儲將在這次會議上降低基準聯邦基金利率。

事實上，鮑威爾并不是唯一一位在此次央行年會上暗示利率將穩步下降的央行行長。歐洲央行和英國央行也流露出了有望進一步行動的信號。與美聯儲略有不同的是，這兩大歐系央行此前均已降息過一次。

有鑒于美聯儲降息的啟動日期基本已經確定，而且全球許多大型央行都在朝著同一個方向努力，這無疑消除了投資者的一些憂慮。上周五在鮑威爾和眾多其他央行官員發表講話后，美國股債市場便雙雙上漲，道指收盤最終大漲460點，與美聯儲利率預期關聯緊密的2年期美債收益率則跌破了3.9%關口。

當然，巨大的不確定性和風險依然存在。鮑威爾和他的同行們都沒有就他們打算在未來幾個月內以多快的速度進行降息提供太多指導。與此同時，在這種不確定性下，勞動力市場和整體增長的疲軟正在取代通脹，成為央行決策者面臨的主要威脅。

對此，美聯儲主席鮑威爾在上周五的看法是，前進的方向是明確的，降息的時機和步伐將取決于新的數據、不斷變化的前景以及風險的平衡。他同時表示，從現在開始，他和他的同事們將更多地從勞動力市場而非通脹數據中獲取信號。

利率掉期市場的數據顯示，交易員們目前對美聯儲年內降息幅度的定價約為102個基點，這意味著在年內最后的三場議息會議上都會降息，包括一次50個基點的大幅降息。

除了鮑威爾之外，歐洲央行管理委員會的幾位官員在上周末也出席了這場央行盛會，并一同欣賞了美國大提頓國家公園的壯麗景色。

包括芬蘭央行行長奧利·雷恩(Olli Rehn)、拉脫維亞央行行長卡扎克斯(Martins Kazaks)、克羅地亞央行行長武伊契奇(Boris Vujcic)和葡萄牙央行行長馬里奧·森特諾(Mario Centeno)在內的歐洲央行官員都表示，他們將支持繼6月份具有里程碑意義的降息之后，下個月再次降息。

雷恩將歐元區的通脹回落進程描述為“步入正軌”，同時警告稱， “歐洲的增長前景尤其是制造業前景，相當低迷。這加強了9月份降息的理由”。

森特諾則表示，考慮到通脹和增長數據，在不到三周的時間后“很容易”會再次做出降息的決定。

歐元區的政策制定者們現在似乎也更加擔心經濟增長，因為歐元區的經濟增速在經歷了今年上半年的強勁增長之后已經出現了下滑。盡管歐洲央行的主要職責并不包括就業，但他們也對勞動力市場的疲軟表示擔憂，而對通脹的擔憂則有所減少。

歐洲央行的官員們似乎達成了一些共識，即只要通脹率與該行的預測保持一致，歐洲央行今年將再降息兩次(包括9月份的降息)，該行預測歐元區通脹率將在2025年下半年降至2%的央行目標內。

此外，英國央行行長貝利也于周五在杰克遜霍爾會議上發表了講話。在演講中，貝利表示對通脹預期得到更好錨定持謹慎樂觀態度，通脹的第二輪效應似乎比預期的要小，這表明他對進一步降息持開放態度。英國央行本月早些時候剛剛將基準貸款利率下調了25個基點至5%，這是英國央行本輪周期中的首次降息。

在其他國家方面，加拿大、新西蘭等各主要央行眼下也正在放寬政策。最大的例外或許已只剩下日本，日本央行官員年內早些時候啟動了17年來首個緊縮周期。

為期三天的杰克遜霍爾全球央行年會本質上是學術性的。而在今年的年會上，經濟學家們還發表了四篇研究論文，均與“重新評估貨幣政策的有效性和傳導”這一主題有關。

鑒于人們越來越關注就業問題，伯爾尼大學教授Pierpaolo Benigno和布朗大學教授Gauti Eggertsson的研究，或許與當前的經濟形勢最為相關。他們得出的結論是，勞動力市場的降溫正在接近拐點，如果經濟進一步放緩，美國失業率可能會大幅上升。

當然，也并非所有人都對通脹前景感到樂觀。在上周六與巴西央行行長羅貝托·內圖(Roberto Campos Neto)和挪威央行行長巴奇艾達(Ida Wolden Bache)舉行的小組討論中，歐洲央行首席經濟學家萊恩(Philip Lane)表示，歐洲央行將通脹率降到2%的戰役尚未取得勝利。與此同時，內圖則認為，勞動力市場緊張使得抑制通脹的任務變得十分具有挑戰性。

責任編輯：陳愛