對于華爾街而言，過去幾十年除了雷打不動的每年八次美聯儲議息會議外，在央行宏觀貨幣政策層面最為受到矚目的，或許就當屬一年一度由堪薩斯聯儲主辦的杰克遜霍爾全球央行年會了。

杰克遜霍爾年會堪稱是全球歷史最悠久的央行會議之一，也被稱為“央行行長的達沃斯論壇”。自1978年以來，堪薩斯聯儲便一直負責主辦這一年度經濟政策會議。來自世界各地的央行官員、諾貝爾獎獲得者和頂級學者，每年8-9月都將齊聚于這座位于美國懷俄明州的小鎮，就全球經濟與貨幣政策最為迫切的問題展開探討。

今年的杰克遜霍爾全球央行年會定于美東時間8月22日至24日召開。完整的日程安排將在紐約時間8月22日周四晚上8點發布。按照過往安排，周四(8月22日)通常為全球央行年會的開幕晚宴，而一系列正式的研討會和圓桌會議往往會從周五起才正式開始。其中，就包括了目前時間已確認的、將于北京時間周五登臺的美聯儲主席鮑威爾……

杰克遜霍爾年會看點幾何？

今年，這場央行研討會的重點再次放在應對疫情后的經濟復蘇以及應對高利率和地緣政治緊張局勢帶來的挑戰，主題是“重新評估貨幣政策的有效性和傳導機制”。

毫無疑問，在經濟衰退擔憂籠罩全球，全球央行處于政策轉折點的當下，這場盛會可謂備受矚目。

在一系列亮相的央行官員中，最受矚目的“主角”顯然非美聯儲主席鮑威爾莫屬。美聯儲主席鮑威爾將在美東時間8月23日上午10點(北京時間周五22點)發表主題演講，演講將采取直播方式進行，但不會有問答環節。

值得一提的是，雖然今年的會議主題是“重新評估貨幣政策的有效性和傳導機制”，但鮑威爾近期談到他在杰克遜霍爾的演講內容時曾透露，“它(此次演講)不必與會議的主題有任何關系”。據悉，鮑威爾可能會嘗試發表一個聚焦當前經濟展望的演講，并提供一些更高層次的要點。

回顧歷史，在2022年8月，鮑威爾在杰克遜霍爾發表了長約九分鐘的簡潔演講，這是近年來美聯儲主席在杰克遜霍爾發表的最簡短演講之一，但卻也是最為具有殺傷力的一次——當時鮑威爾的澆滅了投資者對美聯儲迅速結束加息行動的希望，標普500指數在一天內應聲重挫3.4%。

而去年鮑威爾年會演講所引發的市場波動，則相對平淡。鮑威爾當時表示，通脹率仍然過高，如有必要，官員們對再次加息持開放態度。他還暗示，在可預見的未來，利率可能會保持在高位，因最近有跡象表明，經濟的放緩程度可能不如官員們的預期。

目前可以預見，隨著美國通脹持續降溫，鮑威爾今年的發言內容，勢必將與過去兩年“緊縮周期”中的演講內容有所不同。

而他究竟會如何釋放美聯儲接下來降息節奏的信號，以及究竟如何看待眼下美國就業市場和通脹態勢，無疑將格外受到矚目。

在其他與會央行“大佬”方面，英國央行目前已宣布，行長貝利將在美東時間周五15點(北京時間周六凌晨3點)發表午餐演講；歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩則將參加周六的會議綜述小組討論，他可能會與新興市場國家的央行行長和國際組織的領導人一起闡述各自對經濟話題的看法。

當然，此次頗為遺憾的是，日本央行行長植田和男已被要求出席定于8月23日舉行的日本國會會議，討論最近的加息決定，所以他應該無法現場出席今年的杰克遜霍爾央行年會。不過，考慮到植田和男仍將與鮑威爾在一天內先后講話，兩人的演講內容會如何影響日元套利交易，依然可能受到市場高度關注。

全球市場會再掀波瀾嗎？

根據花旗集團的數據顯示，基于價內看跌期權和看漲期權的成本，期權交易員目前預計周五標普500指數上下波動幅度料將會超過1%。不難預見到的是，隨著全球金融市場的焦點逐漸從美聯儲“會不會降息”轉為“降息幅度多大”，鮑威爾措辭中的任何微妙細節，都可能成為本周收尾階段全球市場行情的新催化劑。

目前，一些業內人士正擔心鮑威爾的實際講話內容與市場預期之間可能存在一些落差。Steward Partners Global Advisory財富管理執行董事總經理Eric Beiley就表示，“如果交易員聽到鮑威爾明確說即將降息，股市將會做出積極反應，而如果沒有聽到想要的信息，則會引發大規模拋售?！?/p>

尤其是對于那些上周剛剛大舉涌入大型科技股、帶動標普500指數進一步走高的基金經理來說，這將是一個挑戰。標普500指數上周終于結束了連續四周的下跌，單周大漲3.9%，創下了自去年11月以來的最佳單周表現，隨著波動性減弱，投資者擺脫了近期對美國經濟走向衰退的擔憂。美國銀行引用EPFR Global數據顯示，截至上周三的一周內，投資者向美國股市投入了55億美元。

“市場堅信降息很快就會到來，"Beiley指出，“但如果鮑威爾沒有強化這一點，那將是一個巨大的意外。

目前，利率期貨市場其實已充分預期了美聯儲將在9月會議上開始降息，分歧僅存在于究竟是降息25個基點還是50個基點。芝商所的美聯儲觀察工具就顯示，利率市場交易員目前預期美聯儲屆時降息25個基點的概率為71.5%，降息50個基點的概率為28.5%。

但一些業內人士猜測，鮑威爾周五發言時仍很容易對降息的時機守口如瓶。依照他的習慣特點，也很可能會采取謹慎、含糊的方式，來揭示美聯儲完成寬松后利率可能會下降多少。如果發生這一幕，市場反彈可能岌岌可危。

高盛就指出，市場本周五可能會收到“降息信心”和“數據依賴”的信號，預計鮑威爾的信息和場外采訪將與過去幾周聽到的相近，即美聯儲現在接近降息，但寬松的程度將取決于即將到來的數據。

美聯儲前“三號人物”、前紐約聯儲主席杜德利(Bill Dudley)周末則指出，美聯儲主席可能暗示，不再有理由實施緊縮貨幣政策。但杜德利不認為鮑威爾會透露首次降息的幅度，特別是考慮到9月6日將公布就業報告，美聯儲下次政策會議則是在9月18日。

美國銀行財富管理公司投資策略師Tom Hainlin表示，從過去的杰克遜霍爾講話來看，我們不太可能從鮑威爾那里得到非常標準的答案?！拔覀兿胫烂缆搩Φ睦事窂骄烤故窃鯓拥摹敲看螘h降息一次，還是仍然取決于就業和通脹數據。但他可能不會說那么明確。交易員更有可能在美聯儲9月份的會議上獲得這些信息?！?/p>

Homrich Berg首席投資官Stephanie Lang指出，鮑威爾的語氣至關重要。 如果他讓市場大吃一驚且表現偏鷹，股市將會做出負面反應。

從歷史上看，美聯儲主席在杰克遜霍爾的講話通常不會對股市產生很大的催化作用，除非是在貨幣政策發生關鍵性轉變之前——比如現在。業內匯編的數據顯示，自2000年以來，標普500指數在會議結束后的一周內平均上漲了0.4%。

責任編輯：陳愛