10月7日，國家外匯管理局統計數據顯示，截至2023年9月末，我國央行黃金儲備規模已達7046萬盎司，比8月末的6962萬盎司增加了84萬盎司，且是歷史上首次突破7000萬盎司大關。

連續11個月增持

記者留意到，這是自2022年11月份以來，央行黃金儲備規模連續第11個月呈現正增長。通聯數據Datayes！的統計顯示，在2019年9月至2022年10月間，央行的黃金儲備規模一直維持在6264萬盎司不變。但從2022年11月開始，其規模數據出現持續增加，且遞增幅度有越來越大的趨勢。

具體來看，2022年11月至2023年9月，央行的黃金儲備規模分別為6367萬盎司、6464萬盎司、6512萬盎司、6592萬盎司、6650萬盎司、6676萬盎司、6727萬盎司、6795萬盎司、6869萬盎司、6962萬盎司、7046萬盎司。也就是說，在11個月的時間里，央行黃金儲備累計增加了782萬盎司，并一舉突破7000萬盎司大關，達到7046萬盎司。

在我國央行黃金儲備規模持續增加的同時，全球央行也掀起了購金熱潮。據世界黃金協會發布的數據，在今年上半年全球央行購金量達到創紀錄的387噸后，各國央行在7、8月份繼續大規模購買黃金，其中8月份購買77噸黃金，環比7月增加了38%。

雖然我國央行黃金儲備規模連續11個月正增長且突破了7000萬盎司，但黃金儲備數據在官方總儲備的占比僅4%，仍然遠低于一些黃金儲備較多的國家。世界黃金協會的數據顯示，截至2023年7月底，黃金儲備較多的美國、德國、意大利、法國、俄羅斯五個國家，其黃金儲備占總儲備的比例分別為68.8%、67.9%、65.1%、66.8%、25%。我國央行黃金儲備排在第7位，但在總儲備中的占比卻僅有4%。

那么，在經過11個月連續正增長后，我國央行還會繼續增持黃金儲備嗎？

“我們認為，短期之內我國大概率還將繼續增持黃金儲備?！?0月8日，英大證券公司首席宏觀經濟學家鄭后成在接受記者采訪時如是稱。他同時表示，之所以做出這一判斷，最主要的依據有兩個：“第一，美聯儲持續加息，在短期拉升美元指數的同時，不可避免地對美國宏觀經濟形成較大壓力，進而在中長期對美元指數形成利空。黃金與美元一樣，均屬于貨幣范疇，二者具有替代關系。在中長期美元指數下行的背景下，黃金的替代效應凸顯，包括央行在內的市場對黃金的需求量上升。第二，我們認為，國際金價大概率會呈現‘中短期上行，中期承壓，長期上行’的走勢，具有‘波浪式前進，螺旋式上升’的特征。在此背景下，增持黃金具有較強的保值增值功能，對我國官方儲備資產形成支撐?！?/p>

圖1：我國央行黃金儲備趨勢圖

通聯數據Datayes！的統計顯示，我國央行黃金儲備在2001年11月份前一直維持1267萬盎司的規模多年不變。但從2001年12月份開始到現在，我國央行先后共掀起了四輪增持黃金潮；在前三輪增持中，每次增持期間及其后一段時間內，黃金價格均走出一定的上漲行情，從而使得增持的黃金儲備不但保值增值，更對我國官方儲備資產形成支撐。

其中，第一輪黃金增持發生在2001年12月至2002年12月，持續時間12個月，黃金儲備規模從1267萬盎司增加至1929萬盎司，增加幅度為52%；期間國際黃金價格從274.9美元/盎司漲至348.2美元/盎司，漲幅為27%。

第二輪黃金增持發生在2009年4月份，僅僅一個月，黃金儲備規模就從1929萬盎司躍升至3389萬盎司，增加幅度為76%。國際黃金價格在2009年4月份下跌3.4%后，當年5月份立即大漲9.98%，其后更是走出了一輪大牛市行情。

第三輪黃金增持潮發生在2015年6月至2019年9月，持續了3年零3個月，黃金儲備規模從3389萬盎司增加至6264萬盎司，增加幅度為85%；期間國際黃金價格從1190.5美元/盎司漲至1478.3美元/盎司，漲幅為24%。之后，國際黃金價格繼續大幅攀升，并于2020年8月份創出了2089.2美元/盎司的歷史最高紀錄。

國慶期間金價大跌

雖然中國央行此前三輪增持潮，國際黃金價格后續均出現大漲，但從2022年11月開始的第四輪增持潮，國際金價的表現卻似乎與以往不同。

在央行增持的第一個月（即2022年11月），國際黃金價格雖然以單月大漲8.95%的高姿態一舉擺脫此前連跌7個月的頹勢，其后更是一路上漲并于2023年5月份逼近歷史高點2089.2美元/盎司，但此后國際黃金價格即開始走軟。

在中秋、國慶雙節期間，國際黃金價格更是迎來了一波快速下跌：自9月25日至10月5日，國際黃金價格連跌9天。雖然在10月6日反彈了0.83%，但假日期間累計跌幅仍高達5.45%，且10月6日的低點1823.5美元/盎司已創下今年3月以來價格新低，離年內最低點1810.8美元/盎司僅一步之遙。

目前來看，中國央行的第四輪黃金儲備增持潮似乎仍未結束。那么，黃金價格接下來的走勢又將如何呢？

對此，國開證券的分析師孟業雄在10月7日的研究報告中表示，近期黃金價格明顯下挫主要受三大因素影響：一是近期10年期美債收益率持續走高，10月3日飆升到4.81%，非常接近2007年的高位；二是美元指數自7月以來迎來一波明顯上漲，10月3日達到107.35的小高點；三是美聯儲官員近期一致認為利率將不得不在很長一段時間內保持高位，這一表態超出市場預期，目前，降息預期已推遲至明年7月底。另外，10月7日公布的美國9月非農數據亦顯示，就業市場保持強勁，不會對進一步加息造成掣肘。

因此，孟業雄認為，在美國就業市場強勁、美國政府“停擺”風險猶存、美國眾議長麥卡錫被投票罷免等經濟和政治因素的綜合影響下，國際黃金價格“后市走勢或現明顯震蕩”。

但亦有市場人士對黃金后市走勢持相對樂觀的態度。職業投資者李德明對記者表示，雖然短期內美國經濟數據表現強勁導致金價上行可能受到一些擾動，但隨著全球央行的持續增持及黃金消費量的增長，再疊加近期中東局勢的進一步惡化，黃金“易漲難跌”應是大勢所趨。

光大證券的分析師唐佳睿則更為樂觀。她在10月7日的研究報告中強調，雖然國慶假期期間金價跌幅較大，短期黃金珠寶相關零售額或受一定影響，“但我們依舊看好黃金珠寶賽道的長期發展態勢?！?/p>

責任編輯：王超