2021年，全球經濟形勢復雜多變，疫情反復等不確定性因素給銀行的經營帶來相當大的考驗。穿越周期，尋找新的增長引擎，是各家銀行在變局之下面臨的共同挑戰。在紛繁復雜的環境下，可謂挑戰與機遇并存；在行業競爭格局的不斷升級下，可謂變革中方見真章。2021年上半年，中信銀行持續推動深化轉型，不斷實現自我革新，業績穩中有進，多項指標達近年最好，在其新三年戰略的開啟之年交出了一份亮眼的答卷。據最新發布的財報顯示，上半年該行實現營業凈收入1，055.9億元，同比增長3.5%；實現凈利潤290.3億元，同比增長13.7%，凈利潤增速創近年來最好水平。同時，綜合回報指標提升，ROE同比上升0.76個百分點，達到12.10%；ROA同比上升0.02個百分點，達到0.78%。從該行半年報披露的重要數據表現及趨勢來看，其未來發展值得期待，價值銀行特質逐漸顯現。

亮點一：協同發掘無限可能

????差異化競爭優勢逐漸凸顯

與其他銀行同業相比，協同無疑是中信銀行最突出的差異化優勢。中信集團擁有近6萬億元的資管規模，相當于六大國有商業銀行的50%。集團內的證券、信托、基金等各金融子公司在同類金融機構中均名列前茅，其所擁有的海量客戶、多元化“金融+實業”資源，都是中信銀行打造核心綜合能力，為客戶創造更大價值的“助推器”。

當前，中信銀行已憑借中信集團金融全牌照資源，以“中信聯合艦隊”的形式為客戶提供“境內+境外”“投行+商行”“債權+股權”的全方位金融服務。據最新財報顯示，上半年“中信聯合艦隊”聯合融資規模達7，689億元，同比增長112.7%。

值得注意的是，早在今年6月份，中信集團董事長朱鶴新已正式就任中信銀行董事長。有市場人士提出，朱鶴新董事長兼任中信銀行董事長后，將更加有效地調動集團內資源，助力中信銀行實現自我超越。

據該行相關人士表示，未來集團對銀行的支持是全方位的，計劃通過整合集團內部資源，充分釋放中信整體聯動優勢，支持銀行做強、做優、做大。具體來說，集團會從業務協同、資本補充和不良資產剝離等方面全力支持銀行發展。業務方面，集團會按照“一個中信、一個客戶”原則，真正改變銀行、證券、信托、保險等金融單元傳統散點式的合作模式，并且還會整合智庫資源，在行業研究、大類資產配置等方面為銀行發展賦能。

隨著協同工作上升到前所未有的高度，中信銀行的聯動優勢有望不斷提升。有分析人士稱，“協同優勢對銀行而言是實實在在體現在獲客、帶動營收增長等方方面面的。通過銀行與集團內其他子公司之間彼此聯通、相互賦能，協同優勢會不斷被擴大，中信銀行的協同潛力也會持續釋放?！?/p>

亮點二：綜合能力全面升級

????打造價值創造新引擎

隨著新三年戰略的開啟，該行基于對宏觀大勢、市場趨勢及自身優勢等考量，提出要著力提升“財富管理、資產管理、綜合融資”三大核心能力，建立以大財富為主體的“大財富—大融資—大資管”三者的價值鏈，持續在高質量發展的道路上向縱深推進。據該行人士介紹，構建三大核心能力的底層邏輯是以客戶為中心的經營思路，目的是解決客戶需求，為客戶創造更多的價值。從其內涵來看，就是從客戶的財富管理需求出發，尋求資產管理解決方案;通過資產管理需求促進綜合融資能力提升，同時強大的財富管理將形成資金組織能力，反向促進優質資產獲取和資產管理能力提升，形成良性循環、相互促進，三者自成體系，又環環相扣。

當前，中信銀行在三大核心能力上已具備相對優勢，可謂是“有底氣，有能力”，前期集聚的發展勢能是其未來實現完美轉型，抓住大機遇的關鍵所在。以財富管理為例，中信銀行經過多年耕耘，其財富管理能力已得到市場的廣泛認可。上半年，中信銀行財富管理AUM達2.4萬億元，可比同業排名第二，其中代銷公募基金保有量同比增長38%、私行代銷標準化產品同比增長124%。根據最新普益標準發布的商業銀行財富管理能力排名，中信銀行在全國性商業銀行中已位居第二。

當前，財富管理是銀行轉型發展、謀求第二成長曲線的必由之路。有機構分析，未來中國的財富管理行業擁有巨大的成長空間，預計到2035年，高凈值人群規模很可能從當前的200萬拓展到500-600萬；可投資資產規模會在目前200多萬億元基礎上再增加200-300萬億元。從服務客戶角度來看，財富管理是滿足客戶需求的長期賽道；從其業績貢獻來看，是銀行持續拉動中收增長，實現輕資本轉型的重要途徑。

順應行業發展趨勢以及客戶不斷變化的多元需求，財富管理在該行提出的關于三大核心能力構建的設想中被賦予了十分重要的內涵。翻看此前該行管理層于年初的業績發布會紀要以及最新披露的半年報，該行都多次強調“財富管理”，可見發力財富管理對該行而言已上升到十分重要的戰略高度。據該行人士介紹，未來在打造三大核心能力的大目標下，會以財富管理為牽引，加快新零售轉型，引領全行新零售的發展，開啟零售第二增長曲線。

有市場人士表示，“一旦中信銀行能夠打造出大財富管理價值循環鏈，將客戶資金端和融資端需求更有效地連接起來，就可以更好擺脫對資產擴張的依賴，減弱對行業周期的依賴性，實現彎道超車，實現更好更快的發展?！?/p>

亮點三：集中力量鞏固特色產品

????筑牢業務競爭護城河

在各家銀行競爭加劇，發展較為同質化的趨勢中，特色化發展是當前及未來構筑“護城河”的關鍵。要想在行業激烈競爭中走得穩，行得遠，須得有拿得出手的“拳頭產品”、叫得響的“金字招牌”。近年來，該行不斷鞏固特色優勢，積極培育新興業務，著力打造出了一批具有中信特色的“大單品”，不斷以自身的轉型升級來滿足客戶不斷變化的多元需求，多項業務已形成突出優勢。

以交易銀行為例，近年來，該行把交易銀行業務作為對公轉型的重要支點，上線多支交易融資與支付結算產品，通過不斷豐富產品體系，滿足客戶結算和融資需求。上半年，交易銀行客戶數達76.47萬戶，交易筆數達9，246萬筆，同比增長78.4%；交易金額達67.1萬億元，同比增長34.3%；交易融資量達4，008.68億元，同比增長305.2%。

投行業務一直以來都是該行綜合服務能力的集中體現。圍繞建立“最佳綜合金融服務”銀行的理念，該行抓住資本市場機遇，努力搭建投行業務新格局，實現了服務實體經濟與業務快速發展雙贏的局面。上半年，該行落地國家首批“碳中和債”“鄉村振興債”“可持續發展掛鉤債”等創新債券項目，積極引導債市資金精準支持國家戰略。從業績指標來看，上半年實現業務收入44.68億元。從指標來看，上半年融資規模5，095.37億元，承銷債務融資工具660只，承銷規模3，933.00億元，據萬得數據顯示，均位列全市場前列。

國際業務一直以來是該行的傳統優勢和強項之一。通過不斷完善業務體系、創新產品，該行不斷探索業務拓展的邊界。上半年該行外匯資金、國際收支、跨境人民幣業務規模領跑股份制銀行，實現結售匯量890.38億美元，同比增長32.94%；國際收支收付匯量1，530.82億美元，同比增長37.34%；跨境人民幣收支量2，269.55億元，同比增長54.92%，交易金額和中收同比翻番。

此外，該行不斷深耕汽車全產業鏈，汽車金融業務在業內領先優勢不斷鞏固，不斷挖掘商用車、二手車、新能源汽車等增長點。上半年累計融資額達1，900.96億元，同比增長47.57%，日均存款余額達1，287.21億元，同比增長36.94%。

在各家銀行都在摸索如何順應新趨勢、尋求新突破之時，中信銀行已經形成了強大產品矩陣，在給客戶提供更好金融服務的同時，其品牌知名度和影響力也不斷提升。

亮點四：持續加碼金融科技

????全面賦能業務發展

當前，飛速發展的金融科技正在顛覆同時也在創造嶄新的金融生態，對于銀行而言，數字化轉型、金融科技的發展是行業變革的自然趨勢。近年來，該行在金融科技、數字化轉型等方面的投入已初見成果，從支撐業務發展轉向主動賦能業務發展。財報顯示，中信銀行以數據驅動為核心，推動精準營銷變現，對公鏈式營銷關聯有效戶獲客1.02萬戶，帶動存款日均增長2，456億元。零售經營系統通過精準營銷，帶動管理資產規模提升近1，350億元。財富管理升級數字渠道功能，財富頻道月均獨立訪客數（UV）近500萬，較2020年同期提升147%。

此外，中信銀行獲客渠道也不斷完善，場景化、規?；@客能力不斷提升。開放銀行以API、SDK、H5、小程序等多種對接方式，形成標準化產品組件，與航空、互聯網金融、汽車制造等行業共建場景超4，000個，服務用戶數量不斷增加?？梢哉f，通過技術與業務的同向發力，中信銀行已加速駛入科技興行發展“快車道”。

為了進一步增強內生性發展動能，將技術更好地與業務發展深度融合，近期該行全面啟動全行級數字化轉型，正式開啟從技術應用、模式創新、流程再造，再到組織重塑的全過程系統性變革。據了解，未來該行還將持續發力創新技術的研發與應用，不斷提升產品和服務競爭力，打造數據驅動型業務發展模式，建成覆蓋主要業務領域的企業級智能模型群，進一步釋放智能化生產力的“疊加效應”。

亮點五：不良貸款量率逐季“雙降”

????資產質量持續向好

眾所周知，持續改善的資產質量是銀行充分釋放利潤的基石，也是投資者判斷銀行投資價值的關鍵因素。當前受疫情以及經濟下行壓力等因素的影響，市場對銀行的資產質量普遍都存在擔憂。投資者關心的問題是，當前中信銀行資產質量是否有轉好態勢？信心來源于何處？

據了解，中信銀行當前的資產質量相較前幾年已經發生很大的變化。通過不斷地宣貫理念，加強考核，調整結構，完善體系，大力清舊，全力控新，加大撥備，風險管理上有了很明顯的進步。

從最新情況來看，該行用數據印證了其資產質量狀況已經發生扭轉，呈現持續向好的態勢。財報顯示，上半年該行不良貸款量率逐季“雙降”，風險抵御能力進一步增強。6月末，該行合并口徑不良貸款706.8億元，較年初減少27.7億元；不良貸款率1.50%，較年初下降0.14個百分點，為2016年以來最低。該行撥備覆蓋率達189.37%，較年初上升17.69個百分點，為2014年以來最好。撥貸比2.84%，較年初上升0.02個百分點，在同業中排名居前。

從新發生不良來看，該行公司貸款新發生不良同比下降約12%，信用卡不良高發態勢明顯好轉，二季度月均新發生不良較一季度大幅回落29%。6月末信用卡不良率較1月末高點下降0.59個百分點，信用卡關注貸款、逾期貸款分別較年初下降37億元和28億元。

從結構來看，該行授信結構也更為優化。零售貸款占比提升到41.9%，個貸資產質量保持穩健，信用卡風險收斂。個貸方面，個貸占零售貸款比例近74%，不良率0.67%，有力支撐了資產質量基本穩定。住房按揭占個貸比例65%，不良率0.31%。區域方面，長三角、珠三角及海峽西岸地區貸款占比較年初提升近1個百分點。行業方面，交通運輸、郵政和倉儲業，租賃和商務服務業，水利、環境和公共設施管理業等風險收益較高的行業，貸款占比較年初提升0.84個百分點。戰略新興產業占比較年初上升1.06個百分點。綠色信貸占比較年初上升0.95個百分點?？蛻舴矫?，A級以上非普惠客戶表內外授信敞口占比70.42%，較年初上升0.39個百分點。

資產質量指標的持續改善，為其經營業績的整體提升，修復市場估值打下了更為堅實的基礎?！半m然當前外部形勢還是比較嚴峻復雜，但是我們對資產質量仍然具有信心。管理層有充分的預判，并且持續會加強風險管控的力度，”該行管理層于半年度業績發布會上表示。

亮點六：高分紅低估值特質兼具

????黑馬潛質將逐步顯現

銀行股素以高分紅著稱，而中信銀行分紅水平在眾多高分紅的上市銀行中亦能保持領先。近年來，中信銀行的A股股息率約為4%-5%，H股股息率約為6-8%，且保持了穩中有增的趨勢。該行公告顯示，2020年度向全體股東派發現金股息124.29億元，每10股現金分紅2.54元，較上年增長6.28%，連續三年提升，本次年度的分紅比例達27.04%。據統計，自2007年兩地同步上市以來，中信銀行已累計實施現金分紅達13次，分紅金額高達人民幣1，060.64億元。

日前，市場持續震蕩，熱點領域動能持續積聚。在高波動行情下，高分紅、低估值的銀行板塊正被越來越多的價值投資者視為“價值洼地”和“防守陣地”?？梢钥吹?，在其自身業績表現不斷向好以及其部分董監高以自有資金買入H股等多個積極信號的推動下，市場關注度正在源源不斷地轉化為買入動力，近期該行獲得了興全、華寶基金等境內外多家不同類型機構的增持，而且H股今年漲幅最高超過了30%。翻閱廣發證券、海通證券等多家機構發布的研報可以發現，今年不少分析師在行業分析報告中給予其更多的認可和肯定，看好其協同優勢、輕資本轉型等未來發展潛力的更是不在少數。正如海通證券于今年年初時寫道：“中信銀行的年報讓我們看到了輕資本、輕資產、輕成本的輕型發展道路。除了財務數字上顯示的資產質量好轉、盈利能力獲得支撐以外，組織架構的調整和對科技的堅定投入為其未來的持續發展奠定了堅實的基礎?！?/p>

有市場人士表示，相信在基本面持續向好以及核心優勢的不斷凸顯的預期下，中信銀行估值水平將有望得到進一步提升。

責任編輯：王煊