隨著人們對氣候變化和社會問題的關注，ESG投資逐漸成為熱門話題。尤其在新冠肺炎疫情的影響下，ESG投資在全球出現史無前例的增長。據德意志銀行投資銀行部ESG咨詢團隊測算，全球市場對社會責任債券的需求在2020年增長了75倍。摩根大通的數據顯示，到2020年底，全球廣義的ESG投資資產規模已經達到約45萬億美元。

ESG是什么？

E 代表 environmental=環境

S 代表 social=社會

G 代表 governance=治理

它是一種關注環境、社會、公司治理績效，是一種新的價值理念和評價工具，將深刻影響實體經濟發展的方向。

ESG的起源與發展

最早出現的與ESG類似的概念，是上個世紀誕生的倫理投資。投資者出于自身信仰或尋求對社會產生價值等目的產生的投資理念。宗教基金就是早期倫理投資的一個典型代表。借助倫理投資的概念，投資者會篩選掉他們認為“不道德”的投資對象，例如破壞環境的石油重工，影響和平的武器制造，對大眾健康有損的煙草等。

在ESG理念流行之前，更為人熟知的概念是“責任投資”。由于當時經濟高速增長帶來看負面影響，全球面臨越來越嚴峻的氣候、環境、資源挑戰，環保運動也隨之興起。20世紀六七十年代，歐美的公眾環保運動，抵制和抗議企業因過度追求利潤而破壞環境、浪費資源。隨著環保運動影響力的逐步擴大，國際機構開始關注環保問題。

1972年，第一屆聯合國人類環境會議在瑞典斯德哥爾摩召開，首次發表了與環保相關的《人類環境宣言》，并確定每年6月5日為“世界環境日”。

現實生活中，人們作為消費者也越來越注意環保因素，在市場機制作用下，企業也更加注重生產過程中的環境保護。與此同時，相關的法律法規不斷充實完善，相關概念也被引入投資領域，責任投資、ESG和綠色金融等概念就逐漸進入大眾領域。

ESG的評價維度

ESG理念及評價體系的內容包括了企業在經營中需要考慮的多層次多維度的因素。根據對三大國際組織的指引（ISO2600社會實踐、SASB/GRI可持續發展報告）、ESG評級公司關于ESG評級的披露信息，以及12家國際上的交易所發布的ESG投資指引，這些因素主要包括：

環境方面：碳及溫室氣體排放、環境政策、廢物污染及管理政策、能源使用/消費，自然資源（特別是水資源）使用和管理政策、生物多樣性、合理性、員工環境意識、綠色采購政策、節能減排措施、環境成本核算、綠色技術等。

社會方面：性別及性別平衡政策、人權政策及違反情況、社團（或社區）、健康安全、管理培訓、勞動規范、產品責任、職業健康安全、產品質量、供應鏈責任管理、精準扶貧、公益慈善及其他等。

治理方面：公司治理、貪污受賄政策、反不公平競爭、風險管理、稅收透明、公平的勞動實踐、道德行為準則、合規性、董事會獨立性及多樣性、組織結構、投資者關系等。

ESG的“火爆”，為金融機構帶來哪些改變？

金融機構價值理念的改變

ESG將環境保護等公共利益引入價值體系，進而影響企業和項目的觀念，從而實現社會價值的整體提升。ESG對金融機構理念的影響已經有所體現。2019年，全球超過130家銀行共同發起了《負責任銀行原則》。

ESG是一種投資策略，改變了投資取向

ESG投資讓金融機構、投資者從關注傳統的財務指標到綜合衡量社會效益，使兼顧財務和社會收益逐漸成為一種投資取向。過去投資人更多是從快速發展的角度考慮問題，但現在ESG受到越來越多的關注。

ESG項目已大量落地

調研發現，ESG項目已經在全球大量落地。例如，印度D.light清潔能源公司為缺乏電力地區的貧窮人口提供更清潔、安全、明亮和用得起的照明產品。到2030年，D.light將有望改變10億人的生活。

從全球看，已有19個國家發行了超過100期的社會影響債券，用于支持社會項目，如難民就業、流浪者收容、糖尿病預防等。

在我國，綠色債券是重要的ESG金融產品。某機構發布的《2020綠色債券年度發展報告》顯示，境內綠色債券累積發行規模已突破1萬億元，達11095.54億元。

盡管為了滿足環境、社會責任與公司治理規范，公司需要承擔額外的ESG支出，這對公司的短期財務表現會產生一定負面影響。但數據證明，ESG投資收益良好。根據MSCI統計，2015年6月至2020年12月期間，MSCI新興市場ESG領先指數的表現優于MSCI新興市場指數，且波動率更低，夏普比率更高，具有顯著的增厚收益效果。

有研究顯示，ESG投資的指標與公司業績正相關，將環保、社會責任等指標納入投資決策，最終有機會獲得更高和更安全的長期收益。

ESG新理念下，金融機構該如何做？

一是由自身利益向社會利益轉變

金融業要實現自身發展與促進經濟社會效益的良性互動，主動減費讓利，助力普惠金融。

二是由短期收益向長期價值轉變

金融業促進經濟可持續發展，需要糾正經營的短期行為，避免資源配置扭曲，從長期發展的戰略高度，降低環境成本。

三是由被動淘汰向主動引領轉變

金融業應當主動發揮引導作用，運用市場機制和金融杠桿培育新動能，推動產業結構化升級，這也是對接國際規則、提升金融業對外開放水平、更好地融入國際金融市場的根本舉措。

ESG理念的不斷傳播和投資規模的不斷增加，為金融機構提供了機會。德意志銀行投資銀行部ESG咨詢團隊認為，在新冠肺炎疫情的影響下，ESG已成為固定收益市場，尤其是投資級債券市場的一大趨勢。隨著ESG投資逐漸進入新的市場，尤其是高收益債券市場，以及歐洲央行接受與可持續發展掛鉤的債券作為抵押品，ESG投資史無前例的增長趨勢仍將持續。

責任編輯：王煊