金融價值，是由金融在經濟社會發展中的地位、功能和作用決定的，也是由金融體系里面的相關參與主體在運用金融資源服務經濟社會發展中共同創造的，因此金融價值不是單獨存在的而是在服務經濟社會發展中實現的。

由于經濟社會發展是不斷變動的，不同發展階段經濟社會發展的任務和內容也是不同的，經濟社會發展就會對金融服務包括金融體系、金融功能、金融服務效率以及金融服務方式等提出新需求，這就需要金融不斷適應并滿足經濟社會發展的新需求來實現金融價值。我們現在進入了高質量發展階段，必須要通過不斷深化金融改革、擴大金融開放促進金融的作用和功能的健全和完善。在服務高質量發展需要的同時，實現金融價值的不斷提升。

金融價值是一個大題目，也是一個大體系，我想從金融服務的一個領域即ESG投資，來具體談一談金融服務和金融價值之間的關系。所以，我今天演講的題目是《ESG投資和金融價值提升》。

ESG投資也叫可持續投資，雖然發展時間并不短，但近年來成為全球一大發展趨勢，不斷成為推動經濟社會可持續發展的重要力量?？梢哉f，經濟社會的可持續發展需要ESG投資，ESG投資也必將對金融價值的提升產生積極影響，并發揮重要作用。

1.ESG投資與金融價值內容的維度拓展。這主要體現在ESG投資關注的重點不僅僅是投資的商業價值，也包括投資的社會價值，即在進行投資過程中，對于投資的對象、標的、項目或企業，既關注它的商業價值、財務回報，也重視被投資對象在生態環境、社會責任以及公司治理方面的表現，這也說明ESG投資作為一種金融活動，是在投資活動中將商業價值和社會價值統一起來的投資理念和投資方式。

ESG投資是一種新的投資理念和新的價值觀，它更是一種投資的實踐活動。為什么最近幾年ESG投資得到了各方面的高度重視和普遍關注，而且ESG投資的潮流越來越強大，投資規模越來越大，參與投資的機構越來越多，投資方式越來越豐富，產品越來越齊全？最核心的一個原因在于，ESG投資高度重視經濟社會的可持續發展。

從國內來看，我國進入高質量發展階段，面臨著環境污染、氣候變化、生物多樣性等挑戰；同時，金融作為一種資源，在資源配置中如何兼顧商業價值和社會價值，也對金融活動提出了更高要求，而ESG投資就是金融活動的一種具體體現。隨著時代的發展、社會的進步，金融價值需要提升，金融價值的內容也需要拓展，即從商業價值向社會價值的拓展，從短期價值向長期價值的拓展，從單維度向多維度的拓展。ESG所帶來的金融價值內容的拓展體現了金融資本功能的深化，也體現了投資機構作用的提升，代表了金融體系對于金融服務社會責任的重視和對可持續發展的追求。

2.ESG投資與金融價值實現的方法變革。正如前文所說，從傳統意義上講，關注金融價值主要體現在商業價值方面，那么，隨著ESG投資及其他各類可持續金融包括綠色金融的發展，社會價值、可持續發展價值成為金融服務的重要內容，已經是金融投資機構經營的組成部分，就需要解決金融價值內容拓展后如何具體實現的問題，否則ESG投資等可持續金融活動就可能只是體現在理念和價值觀層面，難以推動具體實踐，可持續金融本身就面臨可持續的挑戰。這需要方法論的指導，同時還需要相應的機制。ESG投資與金融價值實現的方法變革就是方法論。相比以往的投資活動，ESG投資更關注企業經營活動的外部性，那么如何將企業經營活動的外部性轉為內部性？比如碳排放問題，這是ESG投資要關注的“E”的范疇，對實體經濟的企業來講屬于傳統意義上的外部性問題，隨著綠色金融的發展，就需要針對碳排放活動，通過理論引領、機制建設等將其變為內部性因素，就有了碳排放權和碳排放權市場。在這個過程中，投資機構將起到重要作用，即通過ESG投資來關注企業的外部性活動，并將其轉化為內部性問題。通過方法和機制變革促使企業外部性活動能夠反映到企業內部的經營收益和利潤上來，反映到企業可持續經營能力和發展潛力上來。類似的，企業的社會責任即“S”中也有一定的外部性特征，包括捐贈、公益、扶貧等，ESG投資更關注的是如何將社會責任納入企業的可持續發展中考量，也需要解決外部性到內部性的問題，更多地與企業的形象、品牌相關，對于企業運用市場資源也密切相關。同時，公司治理也是一個很重要的外部性和內部性的關系問題。關注治理，一方面有利于企業自身可持續發展，另一方面也有利于對市場上各類主體形成好的導向，進而帶動其他企業更加重視公司治理。整體而言，ESG投資對于解決好企業經營活動的內部性和外部性的關系問題，具有一定的方法變革的意義，本身也能促進金融價值實現在方法論上的變革，以適應可持續發展對金融活動的需求。

3.ESG投資與金融價值度量的具體路徑。ESG投資帶來了金融價值的內容拓展，在解決金融價值實現方法論的同時，也需要為金融價值的度量提供具體路徑，當前從全球看也在不斷探索和完善中。這主要體現在企業的財務與非財務的績效關系的處理上，涉及ESG信息披露、ESG的評價評級和ESG的投資方式等方面。特別要強調的是，ESG投資推動的金融價值的具體度量的完善，是由市場和社會各類主體，包括投資機構、中介服務機構、國際組織以及自律、監管部門等共同推動的。以往對企業財務信息及績效進行分析，有一套非常成熟完整的財務制度，但現在提倡的ESG投資，不僅要關注企業的財務信息，還要關注環境生態、公司治理以及社會責任等非財務信息。這也意味著，企業會有兩張報表，一張是財務報表，另一張就是非財務報表，它更多反地映企業在ESG方面的表現。而且更重要的是，要將企業的財務信息和非財務信息統一起來，綜合考量企業的績效，這就使得金融價值不僅是一種理念價值觀，也不僅是一種方法論，更重要的還具有實踐的可操作性。

綜合國際國內經驗來看，具體路徑包括三方面：

第一，需要有基礎設施。對于企業而言，關注ESG的情況，必須要對其進行分類，在分類基礎之上還要有指標，包括總體指標、一般性指標、分類指標等；同時，基礎設施還包括信息披露的標準，特別是上市公司，信息披露對于ESG投資尤為重要；另外，還需要有專門針對企業ESG狀況進行的評價，作為投資的依據和基礎。

第二，需要明確投資方法和戰略，具體包括各種ESG投資機構的定位、風險偏好、投資所關注的不同主體等，使得ESG投資成為一種投資體系。

第三，需要對ESG投資業績進行評價考核，使ESG投資所帶來的金融價值可衡量，既能做定性分析，也能做定量分析，這樣就可以使得具體的實踐路徑不斷成熟。

目前來看，上述工作仍在不斷實踐探索之中。

4.ESG投資與金融價值提升的國際合作。金融活動就是配置資金、資本、金融資產的活動，而資本在國際上是流動的，這離不開國際合作。隨著可持續發展在全球形成趨勢，作為推動可持續發展的重要力量，ESG投資也需要全球合作，才能共同推動金融價值不斷豐富和提升。而且，ESG投資已成為國際金融合作的一個重要領域。

中國目前正在不斷擴大開放，并提出了高水平對外開放，從金融的高水平開放來講，一方面，要進一步擴大市場開放，中國為國際可持續金融業務、資本進入提供了巨大市場，另一方面，體現在如何推動金融制度型開放，因為制度型開放是高水平開放的一個重要標志。而在金融制度型開放中，如何更多地推動國際合作，ESG投資就是一大抓手。我們需要不斷通過制度型開放提升中國ESG投資在全球的影響力，同時積極參與國際上關于可持續金融與可持續投資的規則與標準的制定，從而與全球形成更好的互動和融合。不僅是制度型開放，隨著更高水平、更深層次、更大領域的開放，境外的資本、資金會不斷進入中國，擴大在中國的布局。如果中國在ESG投資方面不斷營造良好環境，加大與國際的互動，就會吸引更多的國際可持續金融資源進入中國；同時，中國的企業、資本、資金也要更多地走出去，在可持續發展領域拓展國際合作，創造更多的合作機會和投資機會。從這個意義上講，ESG投資能夠帶動金融價值提升，并在國際合作中得到進一步體現。

除了上述四個方面，ESG與金融價值提升還涉及其他領域，包括ESG投資與金融價值來源的主體關系、ESG投資特別注重股東和利益相關者的關系，以及ESG投資收益與風險的關系等。

整體而言，在新發展階段，ESG投資對促進金融價值提升是一種新的理念、新的資源、新的方式，也是一種新的實踐。而金融價值的提升，最終也是在服務高質量發展、促進可持續發展當中不斷體現的。

最后，祝我們“金融價值榜”越來越有影響力，也祝我們這次峰會取得圓滿成功！

責任編輯：王煊