近日，招商銀行舉辦2020年度股東大會，高管層對股東關心的熱點話題予以了詳細回應。

“大財富管理”最新進展

今年3月，招行首次披露“大財富管理價值循環鏈”工作主線，引發市場高度關注?！按筘敻还芾怼卑肽陙碛泻芜M展？

“大財富管理目前進展比較順利，主要體現在三個方面：一是內部融合；二是對外開放；三是服務升級?！碧锘萦羁偨Y。

內部融合方面，招行內部談大財富管理更強調“價值循環鏈”幾個字，全行經營要圍繞大財富管理的邏輯主線，把各個業務單元串起來，變成大大小小的“飛輪”，整合內部力量作用于市場、服務于客戶。

對外開放方面，招行著力構建更加開放的財富平臺?！艾F在有8家銀行的理財產品進入到了招行財富管理平臺；基金方面我們推出了‘招陽計劃’，搭建潛力基金經理成長平臺?！碧锘萦钔嘎?，除了開放產品平臺以外，招行也開放了運營平臺，讓各類的優秀資產管理機構到手機銀行App上服務客戶。

服務升級方面，今年上半年，招行組建了新的財富平臺部，開始升級私人銀行服務?！八饺算y行過去的定位是服務個人客戶，升級之后要打造‘兩棲戰隊’，服務私人銀行客戶以及他們背后的企業投融資需求，這項工作整體進展也比較順利?！碧锘萦畋硎?。

值得關注的是，田惠宇對挑戰也毫不諱言?！拔覀冏畲蟮奶魬鹗菚r間，過去招行零售業務經過‘十年磨一劍’，以價值循環鏈為邏輯的商業模式才剛提出，同樣需要長期、艱苦甚至曲折的過程才能成型?！?/p>

他特別強調了三方面挑戰。

一是風險管理能力的挑戰。傳統商業銀行的風險管理能力難以面對更復雜、多元、多層次的風險形態?！拔覀儍炔刻岢隽恕娘L險管理體系，但是要真正落地，需要長時間的打磨?！?/p>

二是數字化的挑戰?！斑^去這幾年通過打造金融科技銀行，我們的投入產出效率有很大的進步，形成兩條曲線的‘剪刀差’，也就是客戶經理增長曲線和客戶AUM增長曲線的剪刀差，但我認為這只是量變，沒有到質變?！碧锘萦钫J為，招行的數字化還有很長的路要走。

三是客戶服務模式的挑戰。招商銀行歷來以客戶為中心、客戶價值至上，但田惠宇認為，招行仍有濃厚的“銷售導向”，沒有從根本上轉向“價值導向”?！斑@個轉型非常痛苦，我們的專業能力、監管環境甚至收費模式，和真正的投顧之間還有一條鴻溝，這個鴻溝如果不跨過去，就很難說我們是真正的財富管理機構?！?/p>

招商局設立金控公司對招行沒有實質影響

招行董事長繆建民表示，招商局將對招行始終堅持“三個不變”，即“董事會領導下的行長負責制不變、市場化的體制機制不變、干部隊伍的穩定性不變”，促進招行可持續健康發展，服務招商局提出的實業強國、金融報國的愿景。

被問及招行是否將納入招商局集團金控公司時，繆建民表示，招商局所持招商銀行股權主要在招商局金融集團，未來股權會轉移到金控公司。他同時強調，招商局集團是招行的發起股東，不是控股股東，招行“無控股股東和實際控制人”，招商局設立金控公司對招行沒有實質影響。

如果不主動求變，昨天的“護城河”可能變成明天的“沼澤地”

在股東大會上，有投資者問，“招行優異的基本面已得到市場公認，但目前個人投資者普遍覺得招行的估值貴，對于不同銀行的區別還沒有清醒的認識。招商銀行的護城河到底在哪兒？”

實際上，企業“護城河”是資本市場經久不衰的話題。出人意料的是，田惠宇先對“護城河”作了一番重定義，他認為，從企業經營的角度，一個老詞——“核心競爭力”更為確切。田惠宇表示，從核心競爭力的各元素來看，招商銀行在公司治理、體制機制、服務創新、市場定位、經營理念以及組織文化這六個方面，還是有一定的特色。

此外，田惠宇就招商銀行的商業模式進行了深入解讀。

“傳統商業銀行的商業模式是什么？其實很簡單，就是通過資產規模的擴張帶動營收的增長，從而帶動利潤的增長。我們把這個商業模式叫做1.0的模式?！碧锘萦畋硎?，這個模式有兩個問題，第一個問題是重資本，第二個是順周期或親周期。資產規模的擴張必然會帶來資本補充的要求，因為銀行是高風險、強監管行業，對資本充足率是有要求的，規模越大資本的要求越多，所以是重資本。在這種發展模式下，影響盈利能力的有三個因子：一是生息資產和付息負債規模；二是凈息差；三是資產質量。這三個因子都與經濟周期高度正相關，所以是順周期。重資本對股東而言，發展過快，內生資本補充不了就需要發普通股。順周期意味著企業比較怕經濟波動，所以盈利能力就不穩定、不可持續。所以，從投資者的角度來說，不喜歡重資本、順周期。

招商銀行的兩次轉型，特別是2014年以來的“輕型銀行”探索，就是要擺脫對1.0發展模式的依賴，招行把這種“輕型銀行”的模式叫做2.0模式。在這種模式下，招行主動降低規模擴張的速度，更多地在業務定位、業務結構和資產質量上尋求紅利，現在看來成效非常顯著。

“當然我們也清楚地看到，2.0模式紅利的邊際也在遞減，我們對2.0模式充滿危機感。所以3年前我們開始探索3.0模式，3年前提出打造金融科技銀行，去年提出開放融合和輕文化，今年進一步提出了打造大財富管理價值循環鏈。到今天，我們可以初步對3.0模式作一個定義?！碧锘萦钫f。

什么是3.0模式？大財富管理的業務模式+金融科技的運營模式+開放融合的組織模式，就是3.0模式。

田惠宇認為，如果回到前面所提的“護城河”概念，商業模式沒有一成不變的“護城河”，如果不主動求變，昨天的“護城河”可能變成明天的“沼澤地”和“泥潭”。

責任編輯：王煊