近日央行發布公告稱，根據《國務院關于實施金融控股公司準入管理的決定》《金融控股公司監督管理試行辦法》等規定，央行受理了中國光大集團股份公司和中國中信有限公司關于設立金融控股公司的行政許可申請。

這是自去年9月《金融控股公司監督管理試行辦法》（下稱《金控辦法》）落地實施以來，首批申請設立金融控股公司獲得受理的公司。

在業內人士看來，中信集團和光大集團申請獲得受理在意料之中，兩者在2002年就曾獲國務院首批試點綜合金融控股集團的批準，作為央企金控的代表，其具有全金融牌照、業務綜合程度高等多方面優勢。

中信證券研究所副所長明明對第一財經表示，兩家公司的申請被受理，預示著金融控股公司牌照的申請已經進入實質性階段。未來，金控牌照的申請與受理預計將加速，而且中信集團和光大集團成立金融控股的路徑，也可以為后面的申請者提供借鑒。

光大銀行金融市場部分析師周茂華也對記者稱，兩家公司申請獲批一定程度上具有范例和標桿意義；同時，國內金控新監管政策落地，也意味著開啟全新金控發展時代。

金控公司設立步入實質性階段

所謂金融控股公司，是指依法設立，對兩個或兩個以上不同類型金融機構擁有實質控制權，自身僅開展股權投資管理、不直接從事商業性經營活動的有限責任公司或者股份有限公司。

2020年9月13日，國務院曾發布《關于實施金融控股公司準入管理的決定》（下稱《準入決定》），授權央行對金融控股公司開展市場準入管理并組織實施監管。

同日，央行重磅發布《金控辦法》，細化了《準入決定》中金融控股公司準入的條件和程序，進一步明確了監管范圍和監管主體，并且對股東資質條件、資金來源和運用、資本充足性要求、股權結構等關鍵環節，提出了監管要求。

根據央行有關負責人介紹，對于已具備設立情形且擬申請設立金融控股公司的，應當在《金控辦法》實施之日起12個月內，向人民銀行提出申請。

“目前這兩家機構提出申請、央行受理，這是《金控辦法》實施之后的規定動作，表明金融控股公司設立進入了實質性的階段。接下來，會有更多的金融控股公司被受理并且成立?！闭新摻鹑谑紫芯繂T董希淼表示。

在業內人士看來，中信集團和光大集團是央企綜合金融控股集團的主要代表，具有全金融牌照，業務綜合程度高，市場地位高。而央企金控是我國最早出現的金融控股公司形式，主要依靠央企充足的資本、較高的地位等優勢，較早獲取各類金融牌照，控股金融企業，掌握核心金融資源。

周茂華分析稱，中信和光大兩家公司成立時間長、規模體量大、“牌照齊全”、經營較為規范，監管部門受理其設立金融控股公司的申請，有望塑造很好的范例。

“未來，首批金控公司成立后，預計從兩方面產生影響：一是為國內相關公司‘申請人’提供重要的參照；二是國內監管部門有關金控準入監管制度方面也在通過實踐不斷完善，不斷提升監管效率?！敝苊A說道。

兩家公司路徑或有不同

雖然申請均獲得受理，但根據公告來看，兩家公司設立金融控股公司的模式或有不同。

具體而言，中國中信有限公司設立的金融控股公司是由中國中信有限公司100%持股；中國光大集團股份公司設立的金融控股公司則由中央匯金投資有限責任公司持股63.16%、財政部持股33.43%。

金融監管研究院院長孫海波分析，從公告判斷，光大集團很可能是整個集團轉為金控，因為光大集團非金融板塊不多，適合集團變為金控的模式。

據統計，目前光大集團旗下有光大銀行、光大證券、光大興隴信托、光大實業、光大永明人壽保險等多家子公司，且光大集團股東持股情況為，中央匯金投資有限責任公司持股63.16%，財政部持股33.43%，與其申請設立的金融控股公司股東情況一致。

相比之下，“中信集團則因非金融板塊占比高，沒辦法把整個集團變為金控?！睂O海波說道。

因此，中信集團通過設立子公司（中國中信金融控股有限公司）的模式成立金控，設立申請由中國中信有限公司提出，該公司由中國中信股份有限公司100%持有，后者為上市公司。

“此次中信集團采取設立金控子公司方式，主要是為滿足監管準入要求，對其內部的股權結構進行理順，剝離部分實業類資產并將各金融類資產進行整合的結果?！敝苊A對第一財經記者稱。

對于這兩種模式，中信證券銀行業首席分析師肖斐斐分別將其概括為“大金控”模式與“小金控”模式。所謂“大金控”模式，即將全部業務納入金控公司主體的模式。該模式除融資、財富管理業務外，還將支付、征信等泛金融業務也予以納入，可能是面臨最嚴格條件下的監管要求。

至于“小金控”模式，即將金融業務與原生業務（如科技業務）剝離，并將金融業務納入新設立金控公司主體的模式。肖斐斐稱，“小金控”模式通過將金融業務與原有產業或科技業務相隔離，在不影響原生業務開展的同時，亦有助于保持業務的靈活性與創新性。

相關配套細節尚待明確

在不少業內人士看來，兩家公司申請獲得受理僅僅是開始，下一階段預計相關配套細則會陸續出臺。

明明對記者稱，金控公司獲批成立以及后續被納入監管，有助于統一管理標準、減少監管套利，預計監管還會在關聯交易、資本充足率監管等方面出臺相應細則，杜絕任何形式上的利益輸送，從而防范金融風險，對更好地為實體經濟服務具有重大意義。

董希淼也表示，目前央行受理上述兩家設立金融控股公司申請，但尚未批準，預計后續關于資本管理、關聯交易等重要的辦法會加快出臺。

肖斐斐也提到，《金控辦法》中，有6項“另行制定”，最為核心的是涉及金控公司并表監管的相關內容，包括并表范圍內的資本、杠桿率、資產負債率監管要求等，后續明確要求或成為金控監管松緊的關鍵要素。

比如，《金控辦法》要求，金融控股公司、所控股金融機構以及集團整體的資本應當與資產規模和風險水平相適應，資本充足水平應當以并表管理為基礎計算，持續符合中國人民銀行和國務院銀行保險監督管理機構、國務院證券監督管理機構規定。具體辦法由中國人民銀行另行制定。

央行副行長潘功勝2020年9月提到，下一步會完善制度框架，對金控公司的監管需要更具體的、更細的操作規則，比如并表管理、資本管理、關聯交易管理的規則等。

在董希淼看來，對于金控公司而言，對于并表基礎上管理風險集中度與大額風險暴露，應當建立管理政策和內控制度，實時監控大額風險暴露，建立預警報告制度，以及與風險限額相匹配的風險分散措施等。

另外，今年兩會期間，十三屆全國人大代表、中國人民銀行廣州分行行長、國家外匯管理局廣東省分局局長白鶴祥還提出盡快制定《金融控股公司法》的建議。

白鶴祥認為，《金控辦法》屬于人民銀行制定的部門規章，立法層級較低，在與其他部門規章相沖突時難以成為金融控股公司落實實質有效控制和相關整改要求的法律依據。同時，由金融機構跨業投資控股形成的金融集團尚未納入《金控辦法》監管范圍，存在立法空白。上述《金控辦法》存在的問題，短期而言將影響《金控辦法》的落地落實，長期而言不利于我國金控行業的規范健康發展。因此，制定《金融控股公司法》勢在必行。