債券通公司近日發布的數據顯示，2021年5月，債券通交投活躍，日交易量達281億元，月度成交5059億元，持續維持高位；債券通新入市境外機構投資者數量持續增加，全球排名前100的資產管理公司中有78家完成債券通備案入市。

境外機構通過債券通渠道積極進入中國債市，是我國債券市場擴大對外開放的一個縮影。市場分析人士表示，近年來，隨著一系列擴大對外開放的舉措陸續落地，我國債市開放水平持續提高、國際吸引力不斷增強，境外機構進入中國債券市場的熱情持續攀升。在中國債市相繼被三大國際主流債券指數納入后，配置中國債券的國際資金正進一步流入，我國債券市場的國際化程度將顯著提高。

境外機構持債量穩步增長

此前公布的一系列數據，從多個角度顯示出境外機構進入我國銀行間債市的高漲熱情。

人民銀行上?？偛坎痪们鞍l布的4月份境外機構投資銀行間債券市場簡報顯示，截至2021年4月末，境外機構持有銀行間市場債券3.62萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的3.4%。此前的數據顯示，截至2020年12月末，境外機構持有銀行間市場債券3.25萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的3.2%；截至2020年4月末，境外機構持有銀行間市場債券2.31萬億元，占銀行間債券市場總托管量的2.5%。

上述數據意味著，今年以來，境外機構在我國銀行間債市托管債券凈增加3700億元；而過去一年，境外機構持有銀行間市場債券的數量更是大幅增加了1.31萬億元。

國債和政策性金融債是境外機構持有我國債券的主要品種。2021年4月末，從券種看，境外機構的主要托管券種是國債，托管量為2.10萬億元，占比58.0%；其次是政策性金融債，托管量為1.01萬億元，占比27.9%。在5月份債券通成交量中，國債和政策性金融債交易同樣活躍，分別占月度交易量的46%和39%。

申萬宏源固收研究認為，4月份境外機構配置力量有所增強，對國債由減持轉為增持517億元。主要受三方面影響：一是中美利差收窄速度有所放緩；二是美元對人民幣匯率整體保持平穩；三是4月份中國債市走強，境外機構配置力量也有一定程度增強。

中金公司固收研究表示，4月份美元有所走弱，人民幣對美元持續升值，且中國債券收益率的相對價值仍較高，疊加印度疫情影響下人民幣資產相對其他新興市場資產的安全性較高，吸引力進一步凸顯。后續來看，在中美利差保護墊較厚，人民幣匯率保持穩定的情況下，預計外資將維持凈流入。

除了持有數量顯著增長外，境外機構進入我國債市的家數和市場交易積極性均穩步增長。

從入市機構看，截至2021年4月末，共有941家境外機構主體入市，其中，478家通過直接投資渠道入市，652家通過“債券通”渠道入市，189家同時通過兩個渠道入市。而截至去年末，共有905家境外機構主體入市；截至2020年4月末，共有820家境外機構主體入市。過去一年，機構主體入市凈增加家數超過120家。

同時，境外機構在我國銀行間市場的交易量也呈現穩步上升趨勢。中國外匯交易中心發布的數據顯示，2021年4月份，境外機構在銀行間債券市場的現券交易量約為9030億元，交易量占同期現券市場總成交量的5%左右，日均交易量約為410億元。而2020年4月份，境外機構在銀行間債券市場的現券交易量為7847億元，日均交易量為374億元。

中國債市國際化步伐加速

境外機構“跑步”進入中國債市，顯示出我國債券市場對外開放的深化和國際化水平的顯著提升，反映了國際投資者對我國經濟長期健康發展、金融持續擴大開放的信心。

過去幾年，我國金融業開放穩步推進，各項擴大開放舉措陸續落地，債券市場進入新一輪高水平、制度型開放階段。特別是在2017年債券通試點開通后，一系列便利境外機構入市的配套舉措和制度完善陸續落地。比如，取消外資機構境內證券投資額度管理要求、試運行銀行間債券市場直投模式下直接交易服務等。今年3月，人民銀行辦公廳發布通知，進一步優化銀行間債券市場基礎設施對外開放服務，加強事中事后管理。這些開放措施大幅提升了境外機構投資中國債券的積極性。

當前，我國債券市場規模已經超過120萬億元，市場的深度和廣度持續提升。在加快開放步伐的同時，債券市場的制度建設不斷完善，各項“短板”逐步補齊。2021年初召開的人民銀行工作會議提出，牽頭制定債券市場發展規劃，推動完善債券市場法制，促進基礎設施互聯互通；健全多渠道債券違約處置機制；推動完善債券市場統一執法框架，加大對債券市場逃廢債、欺詐發行等違法違規行為查處力度。各方預期，我國債券市場正進入進一步完善制度建設的“快車道”。

隨著開放舉措落地和基礎制度完善，國際主要債券指數提供商先后將中國債券納入其主要指數。2019年4月，中國債券納入了彭博-巴克萊全球綜合指數，此后于2020年一季度進入摩根大通旗艦指數。今年3月底，富時羅素確認將中國國債納入富時世界國債指數，自今年10月29日開始生效。這意味著，中國債券將被三大全球投資者主要跟蹤的債券指數悉數納入。

野村東方國際證券分析表示，納入全球主流債券指數，使債券市場進一步國際化。該分析稱，對比2019年3月末至2020年10月末這20個月期間，境外機構新增國債和政策性金融債的托管規模已達到1.15萬億元，實際增量超過指數納入帶來的新增資金規模，可見境外投資者對中國債券的濃厚興趣。

責任編輯：王煊