2020年，銀行業的零售金融（或稱個人銀行）經歷了業績分化的一年。

一方面，六大國有行的零售業績呈現大幅分化，除工行個人金融業務收入、利潤增速低于4%，中行未發布詳細數據外，其余農建交郵等四大行均是雙位數增長。另一方面，股份行零售業績貌似“洗澡”——受理財回表、不良壓力等因素影響，各大銀行加大計提金融投資減值損失，股份制銀行零售利潤集體負增長。

但更能體現銀行零售轉型的指標，零售客戶總資產（AUM）仍在快速增長。值得注意的是，國有大行AUM的主要驅動力是個人存款；股份制銀行AUM的驅動力主要是代銷基金、信托、理財等財富管理業務。

其中，來自私人銀行的AUM逐漸成為零售銀行AUM核心貢獻來源，呈現二八分化特點。平安、招行私人銀行AUM占比分別超40%、30%，其余股份行超20%。

經歷零售銀行業績結構性變化的一年，加之去年消費信貸等方面較低基數的因素，多位銀行業內人士對2021年信用卡、消費貸款等零售業績表現出一定的樂觀情緒。不過，去年股市大漲帶來的代銷基金大賣今年難以為繼，銀行財富管理如何增長面臨考驗。

工行建行差距縮小，大行零售金融誰是第一？

六大國有銀行中，工行、建行兩家大行常被在“大零售”業務領域比較。二者差距正在快速縮小。

財報顯示，六大行2020年度個人金融業務中，“宇宙行”中國工商銀行收入、利潤仍是第一，但均個位數增長；中國建設銀行收入增長最快，增速達超22%；中國農業銀行個人金融業務利潤增長最快，增速達48.5%；交通銀行個金業務利潤同比下降4.89%。

工行、建行兩家大行中，繼工行提出“第一個人金融銀行戰略”，建行定位為“最大零售信貸銀行”后，二者在零售金融上的差距越來越小。個金收入差距由2019年的920余億元縮小至2020年的456億元。2020年，工行、建行個人金融業務收入分別是3731.54億元、3275.33億元，同比分別增長3.54%、22.13%。

值得注意的是，六大國有行中，工行有意收緊個人業務，利潤增速不及2%；除中行未披露詳細數據外，其余大行個人金融業務零售增速均在兩位數。其中，農業銀行、建設銀行個人金融業務利潤分別達936.23億元、1486.42億元，增速分別為48.54%、38.62%。

交通銀行個人金融業務利潤負增長。2020年，交行個人金融業務收入1137.15億元，同比增長9.75%；利潤289.45億元，同比下降4.89%。此外，郵儲銀行個人金融業務收入1981.06億元，同比增長12.20%；利潤293.13億元，同比增長16.68%。

導致國有大行個人金融業績大幅分化的原因，是零售金融業務策略出現分化。工行大幅收縮了資產端收益率較高的消費貸增速，信用卡透支規模幾無增長，其余大行反而大力度投放。

建行零售信貸投放已超過工行，信貸重點投放向消費貸、經營貸。具體是，2020年，建行個人貸款和較上年增加7565.17億元，增幅11.68%。其中，個人住房貸款較上年增加5257.64億元，增幅9.91%；信用卡貸款較上年增加845.13億元，增幅11.40%；個人消費貸款較上年增加749.93億元，增幅39.56%；個人經營貸款較上年增加904.28億元，增幅188.18%。

工行零售業務呈現結構性調整。一方面，該行將個人貸款投向按揭、經營貸。2020年度，工行個人貸款比上年末增加7316.55億元，增長11.5%。其中，個人住房貸款增加5620.36億元，增長10.9%；個人經營性貸款增加1757.42億元，增長50.8%；但個人消費貸款1837.16億元，下降5.06%；信用卡透支6816.10億元，微增0.54%。另一方面，在手續費及傭金收入中，工行個人理財及私人銀行收入增長8.4%，但銀行卡手續費下降14.4%。

農行、工行個貸投放結構大致類似。2020年，農行個人貸款較上年末增加8070.66億元，增長15.0%。其中，個人住房貸款增長12.0%，個人經營貸款增長43.6%，個人卡透支增長14.4%，主要是由于信用卡分期業務保持較快增長。

理財回表，股份行零售利潤集體負增長

披露零售業務數據的股份制銀行中，招商銀行、平安銀行、中信銀行、民生銀行的零售業務利潤均是負增長，但收入多在10%附近。

股份制銀行利潤負增長的原因，主要是計提了較多的信用減值損失。信用減值損失增加的原因是除不良貸款外，主要來自理財回表。

招行財報稱，零售金融業務營業收入增長而稅前利潤下滑，主要原因是零售金融業務本期計提的信用減值損失較多。2020年，招行零售金融業務稅前利潤638.34億元，同比下降3.89%，占稅前利潤的52.13%，同比下降4.57個百分點。信用減值損失中，招行貸款和墊款信用減值損失468.82億元，同比下降13.52%；金融投資信用減值損失153.67億元，同比增長137.11%，主要是對理財回表資產按照其風險情況，基于預期信用損失模型計提了減值損失。

平安銀行零售金融業務收入885.75億元，同比增長10.76%；利潤總額224.52億元，同比下降10.39%。該行去年零售金融業務信用及其他資產減值損失352.13億元，同比增長30.21%。該行財報也表示，進一步加大信用及其他資產減值損失計提和不良資產核銷處置力度，特別是針對理財回表等非信貸不良資產，計提非信貸資產減值損失272.70億元，同比增加210.31億元。

其余股份制銀行中，2020年，中信銀行零售銀行業務實現營業凈收入774.34億元，較上年增長12.52%；稅前利潤194.22億元，同比下降1.07%。民生銀行零售業務收入711.81億元，同比增長5.72%；利潤總額218.05億元，同比下降11.72%。

其中，2020年，中信銀行計提金融投資減值損失84.93億元，比上年增長99.04%，主要是對回表的理財資產按照其風險情況計提了減值損失。民生銀行財報稱，加大貸款、投資（包括回表的非保本理財產品存量資產）等業務減值準備計提力度，積極推進不良資產的處置，主動化解風險，信用減值損失929.88億元，同比增加48.05%。其中，貸款減值損失769.90億元，同比增加161.40億元；金融投資減值損失108.84億元，同比增加102.50億元。

實際上，理財回表除對中小銀行的沖擊更大。哈爾濱銀行、廣州農商銀行去年凈利潤均大幅下降。哈爾濱銀行稱，去年利潤下降，主要原因是增加資產減值準備計提、加大不良資產處置核銷力度、向實體經濟讓利等；而廣州農商行除了向實體經濟讓利，利潤下降原因還有按照監管要求，處置存量表外理財業務，導致資產減值損失增加。

有華南銀行業人士對記者表示，去年理財、非標資產回表較多，有兩方面因素，一是在金融業向實體經濟讓利的監管導向下，銀行業利潤增速較低，一些銀行借此核銷不良貸款、對理財回表一次性計提，“做低”利潤增速。二是監管要求今年要完成非標資產回表和處置，既然回表是必須要做的，那就一次性完成回表，減輕了以后的業績壓力，今年的財報會更好看。

去年7月，央行發布通知，考慮到新冠肺炎疫情沖擊，金融機構資產管理業務規范轉型面臨較大壓力，因此將過渡期延長到2021年底。監管還與部分銀行以窗口指導的形式，溝通過部分難消化老資產的解決期限問題，如果超過2021年底資管新規過渡期尚未處置完，可采取“一行一策”的措施，最晚放寬到2025年。

決戰AUM，存款還是財富管理驅動？

不過，多位業內人士對記者表示，業績受政策、經濟周期因素較大，商業銀行當前更看重的零售業務評價指標是零售客戶總資產（AUM）。尤其是去年上半年，銀行凈利潤整體下滑，但部分銀行AUM逆勢增長。

以AUM作為觀察指標，工行AUM達16萬億元，在上市銀行中遙遙領先，處于第一梯隊。建行、郵儲緊隨其后，AUM規模11-13萬億元。招行AUM總額逼近9萬億元，遠遠領先于交行、其他股份制銀行。

《21世紀經濟報道》記者注意到，國有大行AUM的增長主要來自個人存款，招行等股份制銀行較多來自理財、代銷基金和信托等財富管理業務，通過做大AUM提升自然派生存款。

工行、建行零售業績差距雖在縮小，但工行、建行AUM分別達16萬億元、13萬億元，而這差距仍達3萬億元。原因在于，工行個人存款11.66萬億元，比建行多1.48萬億元；工行理財產品余額2.71萬億元，比建行多3845.79億元；工行代銷基金6856億元，建行未披露代銷數據。

工行財報稱，去年末個人存款時點余額突破11萬億關口，時點增量創歷史新高。個人存款快速增長帶動個人金融資產持續擴容，個人金融資產余額達16萬億元。建行財報稱，個人存款、個人客戶金融資產規模和個人客戶效益貢獻均實現較快增長，去年末，境內個人存款余額10.18萬億元，較上年新增1.48萬億元，增幅16.99%；個人客戶金融資產突破13萬億元，個人銀行業務利潤總額占比為61.21%。

農行、招行未披露AUM數據，但農行是個人客戶最多的銀行。截至2020年末，農行個人客戶總量達8.6億戶，超過工行的6.80億戶、郵儲的6.22億戶。農行個人存款11.93萬億元，較上年增長9.37%；中行個人存款7.59萬億元，較上年增長8.59%。

被業內稱為“零售之王”的招商銀行，AUM結構與其他銀行大不相同。該行2020年AUM達8.94萬億元，當年增量超1.4萬億元。其中，個人存款2.03萬億元，較上年增長12.53%；理財產品余額2.22萬億元，較上年增長17.72%；代銷基金6107.04億元，較上年增長177.88%；代銷信托4691.20億元，較上年增長38.19%。

在此情況下，招行去年財富管理手續費及傭金收入285.24億元，同口徑較上年增長35.68%。其中，代理基金收入94.34億元，同比增長99.45%，主要是資本市場活躍，非貨幣基金銷售較好；代理理財收入56.99億元，同口徑較上年增長57.89%，主要是代理理財規模穩中有升，業務轉型成效顯現；代理信托計劃收入76.26億元，同比增長12.58%，主要是在資本市場帶動下浮動收益類產品業績表現較好。

此前，招行零售策略是以MAU（月活躍用戶）為北極星目標。自去年開始，該行更加強調提高用戶留存率，通過財富管理手段提升AUM（零售客戶總資產）規模。今年3月，《21世紀經濟報道》獨家報道，招行剛完成調整其零售銀行組織架構，將原一級部門零售金融總部的大部分團隊、原財富管理部合并組建財富平臺部。

其余銀行中，交行、浦發、平安、興業、中信銀行AUM規模均在2-4萬億元之間；光大、民生銀行AUM超1.9萬億元。

交行AUM3.90萬億元，較上年增長13.04%，但仍不及招行AUM的一半。不過，交行AUM中理財、基金、保險、信托等財富管理產品規模增量同比提升24.40%，在零售AUM增量中占比63.94%，成為AUM增長新引擎。

浦發銀行AUM也突破3萬億元。截至2020年末，浦發銀行管理個人金融資產余額（含市值）達到3.13萬億元，保持穩步增長；其中個人存款余額達到9390億元，個人理財產品余額9928.06億元，基金保有規模突破1500億元。

平安、興業銀行AUM相差無幾，分別為2.62萬億元、2.61萬億元，二者個人存款均在7000億元附近，但AUM結構有一定差異。其中，平安銀行代理非貨幣公募基金銷售額1494.06億元，同比增長155.8%；非保本理財產品余額6481.85億元，較上年末增長9.8%。興業銀行表外理財產品余額1.48萬億元，同比增長10.35%。興業銀行代銷非貨幣基金1188億元，同比增長179%。

光大、民生銀行AUM亦相差無幾，分別為1.92萬億元、1.91萬億元。二者零售存款分別為8054.93億元、8806.15億元，理財產品余額分別為8362.73億元、8611.32億元。此外，中信銀行AUM日均余額2.24萬億元，較上年增長13.34%。

二八分化：私人銀行AUM占比提升

值得注意的是，私人銀行已成為銀行業最大的AUM來源之一，是帶動零售業務增長的重要驅動力。其中，平安銀行、招商銀行私人銀行AUM占比分別超40%、30%。

多位業內人士指出，財富管理領域呈現明顯的二八定律，私人銀行客戶AUM占比不斷提升。目前各家銀行私人銀行業務的劃定門檻不一，主要包括可投資金融資產600萬元（如光大、平安、浙商）、800萬元（如民生）及1000萬元（如招行）三種。

《21世紀經濟報道》記者統計，上市銀行中，私人銀行AUM最大的是招行，私行AUM占比最高的是平安銀行，二者總部均位于深圳。

其中，截至2020年末，招行私人銀行客戶10萬戶，私行AUM達2.77萬億元，較上年末增長24.36%，占全部AUM的比重是30.98%。平安銀行私行達標客戶5.73萬戶，較上年末增長30.8%，私行客戶 AUM 規模突破萬億至1.13萬億元，較上年末增長 53.8%，占全部AUM的比重是43.01%。

其余股份制銀行的私行AUM均在1萬億元以下，占比大多在20%以上。交行私人銀行客戶資產 8338.01 億元，較上年末增長 25.93%，占全部AUM的比重是21.40%。股份制銀行中，興業銀行、民生銀行、浦發銀行、光大銀行私行AUM總量分別是6337.20億元、4914.54億元、近4700億元、 4371.76億元，分別占全部AUM的比重是24.28%、25.73%、15%、22.80%。

與股份行相比，國有大行的私行AUM占比均為13%左右。其中，私行AUM排在招行私行之后的是工行。截至2020年末，工行最近半年內月日均AUM曾達600萬元及以上的個人客戶 18.2 萬戶，管理資產2.2萬億元，增長14.9%。建行私行AUM達1.78萬億元，較上年增長17.89%。

責任編輯：王超