自新冠肺炎疫情全球大流行以來，美國金融市場相繼出現的各種“奇葩”現象正在引發越來越多的關注和思考。繼去年美國原油期貨市場出現歷史上首次“負油價”震驚全球之后，2021年初，美國散戶與華爾街的多空大戰再度將美國股市推上世界資本市場的風口浪尖。被冠以全球最發達金融市場之一的美國股市，緣何會出現散戶大戰華爾街的現象？在美國現有的法律框架下，華爾街主力隨后采取的封殺散戶論壇、嚴禁買入散戶集中拉抬的股票的舉動是否得當和公正？這場股市風波與2011年的“占領華爾街”是否有異曲同工之處？多年來美股一直“虛火”很旺，去年美聯儲大肆加碼貨幣寬松政策導致美股與經濟基本面更趨背離，這場風波會否損及各界對美股的信心，未來的美股還會有哪些潛在的大“雷”？

“首先從市場制度設計角度而言，多空的博弈白熱化是這場華爾街之戰的基礎?！?月30日，接受《金融時報》記者采訪的川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，這屬于極為典型的散戶逼空行情，作為具有資金優勢的機構客戶，做夢都沒有想到散戶能夠如此齊心協力地聯手做多，將股價直接拉到嚴重脫離基本面的高位。從價值認定角度看確實存在瑕疵，但是從交易角度聯手做多的個人投資者確實又無可厚非，更多的像是一場典型資金對抗的套利游戲，借用中國一句話即人多力量大。

美國散戶大戰華爾街

美股這場風波的“導火索”來自于一家名為游戲驛站（GME）的游戲零售商。游戲驛站雖然多年以來連續虧損，但卻借助疫情得以“華麗轉身”，股價從去年的3美元拉升至今年初的40美元。1月19日，全球著名的做空基金香櫞發表言論，認為該股票應跌到20美元才合理；多家華爾街基金緊隨其后大舉做空該股票。

華爾街此舉引發美國許多年輕散戶的不滿和反擊。他們在Reddit、WallStreetBets、推特等社交網站上抱團，鼓勵和號召大家購買該股票。在數以百萬的美國散戶“抱團”之下，1月27日， 游戲驛站的股價在短短一周內不跌反漲至380美元的超高價位。除此之外，美國散戶還在短期內大舉購買AMC院線、服裝品牌Express、黑莓手機等數只被主力認為無可救藥的股票，推動上述股票股價大幅上揚。

美國散戶上述舉動導致包括香櫞在內的多家做空游戲驛站等股價的華爾街“大鱷”損失慘重，虧損高達50億美元，不少對沖基金甚至直接爆倉，瀕臨破產。1月28日，華爾街開始反擊，包括Robinhood等多家券商平臺開始限制游戲驛站、AMC院線等近期暴漲股的交易，稱這些股票“只能賣出、轉購，不能繼續買進”； WallStreetBets論壇的服務器遭到封禁；還有華爾街“大佬”宣稱，散戶有可能因“操縱股市”罪名而被起訴。華爾街“大佬”們這些 “拔網線、刪代碼、關服務器”、限制交易等舉動不僅引發各界嘩然，也招致廣泛的譴責和質疑。有美國國會議員隨后正式發函，指控上述證券商的行為已涉嫌違法，要求美國司法部對此展開調查。

在美國散戶痛擊華爾街的這場美股風波中，上周美股股市創下了自去年10月以來表現最糟糕的一周。上周五，標準普爾500指數下跌1.9%，以科技股為主導的納斯達克綜合指數下跌2%；衡量美股風險的“恐慌指數”——芝加哥期權交易所波動率指數收于32.4，遠高于20的長期平均水平。同時，海外股市也遭遇“池魚之殃”。上周五，歐洲斯托克600指數、基準倫敦富時100指數、法蘭克福Xetra Dax指數均為下跌。部分投資者擔憂，如若這場散戶與華爾街對戰的風波不能得到很好的處理，可能會傷及投資者對美國的信心，長期以來虛高的美股存在回調風險。

美國金融監管面臨挑戰

目前來看，有關美國散戶大戰華爾街的美股風波仍在持續發酵。全球商界、政界以及學者紛紛就此表示關注、發表看法。安聯全球投資者美國投資策略師兼投資組合經理莫納·馬哈詹表示：“我認為看到散戶投資者的崛起是件有趣的事，散戶投資者的崛起是一股多么強大的推動力……”投資銀行荷蘭合作銀行的全球策略師邁克爾·埃弗里則認為，美股散戶“大軍”不會離開。他們“可以隨意買入任何股票或資產，迫使經紀商或監管機構停止交易”。景順全球市場策略師阿納布·達斯表示:“我認為美股市場的波動將對歐洲股票市場產生一些影響?！钡蟮挠绊懸蛩厝匀皇秦泿耪?、財政政策和疫情。目前，衡量市場波動的歐洲Vstoxx指數已經升至去年11月初以來的最高水平。

1月27日，美國白宮新聞發言人普薩基表示，視頻游戲零售商股票的異常交易，“很好地提醒了人們，股市并不是衡量我們經濟健康狀況的唯一指標”。美國民主黨參議員沃倫繼續施壓美國證交會，表示其需要在游戲驛站的交易問題上“加快步伐”，需要對操縱行為制定明確的規則。佛蒙特州議員伯尼·桑德斯指責華爾街的商業模式就是欺詐。美國眾議院議長佩洛西發言稱，將全面審查游戲驛站公司的問題。據悉，美國參議院小組和眾議院金融服務委員會均將就目前股票市場的狀況舉行聽證會。

1月29日，美國證券監管機構表示，將嚴密審查當周采取行動限制投資者交易游戲驛站等高波動股票的券商行為。美國證交會表示，監管機構正在關注潛在的操縱性交易行為，并呼吁公眾就市場的結構和運作問題進行舉報或提出投訴。有分析人士表示，與其說散戶最終戰勝了華爾街資金“大鱷”，不如說他們長期對做空機構、對華爾街的不滿情緒爆發出了驚人的力量；從深層次看，美國金融體系和經濟制度受到質疑。

責任編輯：王煊