當網紅基金頻頻出現時，散戶和基民可能需要多一份小心。

今年以來A股賺錢效應猛增，許多炒股的散戶跑不過基金，由此帶來越來越多的資金認購新發基金，50億元規模的網紅基金頻頻出現。從以往的經驗看，基金好發不好做、基金好做不好發的規律意味著，網紅基金發行越是火爆，基金運作難度也就越大，基民恐怕要喜憂參半。

數據顯示，一些規模接近200億元的網紅基金運作十年亦未能擺脫虧損，連銀行存款都沒有跑贏，有的基金如今規模甚至還不到10億元。部分曾經火爆發行的網紅基金凈值已腰斬，基民認購資金虧損嚴重，但基金公司卻穩賺不賠。

數據顯示，某只虧損嚴重網紅基金，累計獲取的管理費收入竟高達3億元。

散戶愛追高刺激網紅基金爆款頻出

今年以來A股市場曾經火爆一時，加上2019年公募基金強大的賺錢效應，未能在2019年低位進入市場的一些投資者，抱著不能錯過2020年的想法認購新發基金，由此導致基金發行火爆。

“我聽到有朋友去年初買了基金，賺了很多錢?！焙祥L沙的一位基民向券商中國記者表示，因為聽許多人都在講2019年基金賺大錢了，所以今年也開始認購新基金。

“那你去年初為什么不買基金？”券商中國記者問。

這位投資者如此回答，“2018年不是很多基金都在虧嗎，聽說買基金虧就不敢買了?！?/p>

上述對話顯示，一些基民認購基金取決于前一個年度市場賺錢情況的好壞，也就是更愿意追高，而非抄底。與此同時，基民在投資氛圍較火熱的背景下，也更愿意投入比例更高的資金，新發基金的規模更容易獲得保證。但在基金行業，由此也帶來一個規律“基金好發不好做，基金好做不好發”。而當越來越多的散戶資金在2020年搶購新發基金，今年的網紅基金爆款不斷，基民對網紅基金的賺錢能力充滿期待。

過去十年間，多只網紅基金虧慘

網紅基金賺錢能力到底怎么樣？更多數據顯示，網紅基金越火爆發行，越是好發，基民收益空間就越難有太多想象力。在過去十年間，多只網紅基金讓許多基民輸的慘不忍睹。

Wind數據顯示，爆款發行的網紅基金“工銀瑞信互聯網基金”自成立以來，截至2020年3月18日，累計凈值只剩下0.4070元，累計虧損達到59.30%。已成為史上最差的基金之一。

券商中國記者發現，工銀瑞信互聯網加基金在2015年6月3日開始募集，僅僅兩天時間，工銀瑞信互聯網加基金就募集資金高達197億元，成為A股市場上的網紅基金。這只網紅基金成立時的規模，完全可以秒殺2020年成立的所有網紅基金。

由于基金合同規定，股票占比要維持極高的倉位，即使A股市場出現單邊下跌的狀況，由于合同的約束性，基金經理亦不能大規?？硞}止損，只能被動迎接市場的“懲罰”。

值得一提的是，2015年6月5日成立的工銀瑞信互聯網基金，可謂火速入市了，去除中間的周末時間，到2015年6月12日，這只基金獲得約1.5%的正收益，這只基金的凈資產也剛好超過200億。

不過，2015年6月12日可能是工銀瑞信互聯網基金持有人難忘的日子——從這一天開始，工銀瑞信互聯網基金就開始進入虧損通道。7天后，工銀瑞信互聯網基金披露的2015年6月19日的凈值顯示，該基金大虧10%，之后虧損比例不斷擴大。截至2020年3月16日，該基金虧損比例已超過55%，基金規模也從初期的200億元左右縮水至目前的36億元。

認購工銀瑞信互聯網基金的投資者，在長達五年時間內，不僅未能體驗長線投資的“美妙價值”，反而不斷加深虧損比例。但工銀瑞信基金公司卻從這只網紅基金獲取豐厚管理費收入。

基民需要交的錢，包括每年1.5%的管理費，托管費為每年0.25%，另外還有1.2%的認購費，以及1.5%的贖回費率等。這些費用有的需要交給基金公司，有的需要交給銀行和其他渠道，有的要計入基金財產。

管理費是基金公司收入的核心，按照工銀瑞信互聯網基金早期超過100億的凈資產計算，按每年1.5%的管理費計算，在第一個完整年度該基金收取的管理費就高達1.5億元，按此計算，在過去接近五年時間內，考慮到基金凈資產縮水等情況，工銀瑞信互聯網加基金收取的管理費也將超過4億元，去除公募基金需要向銀行等渠道客戶支付尾隨傭金（客戶服務費），按照尾隨傭金平均25%計算，工銀瑞信基金公司在旗下的互聯網加基金身上收取的最終管理費也將超過3億。無論網紅基金表現如何，只要網紅基金剩余規模還算比較大，基金公司可謂躺著賺錢。

十年網紅基金套慘基金持有人

如果持有一只網紅基金長達十年，又會如何呢？

券商中國記者從另外一只網紅基金發現，成立于2009年12月的某只網紅基金，與工銀瑞信互聯網基金的情況極為類似，彼時該基金初始發行火爆一時，在十年前的環境下，就募集資金約190億！

但是，在持續虧損的背景下，兩年后該基金的規模開始不斷縮水，在2011年6月底就只剩下100億資金，又過了三年，在2014年底，這只網紅基金的規模已縮水到50億，再過兩年，到2016年底，該基金的規模剩下20億，到2019年底，這只當成規模高達190億的網紅基金，規模已經只剩下不到10億。

為什么規?？s減這么慘？因為基金的凈值一直在虧損，同時許多基金持有人因為長期套牢，只能不斷贖回割肉。

Wind數據顯示，截至2020年3月16日，這只運作已十年時間的網紅基金依然虧損超過16%。而該基金從歷史表現看，一度在2015年迎來解放日，不僅解放了許多虧損嚴重的基民，甚至在2015年6月迎來揚眉吐氣的時刻，凈值最高出現在2015年6月中旬，基金凈值高達1.828元，意味著幾乎翻倍了。

值得一提的是，這只網紅基金雖然十年時間仍在虧損，但還有不小比例的幸運兒，正是因為在2015年6月基金凈值大幅增長，扭虧為盈。東方財富choice數據顯示，在2015年4月到2015年6月底期間，三個月內有大約21億份額被投資者贖回。此時該網紅基金的凈值區間為1.24元至1.828元，按1.534元的平均值計算，大約32億資金帶著約50%的收益率跑路。

上述資金如此巧妙的撤離，或顯示出其機構持有人的屬性強。不過，對在2015年4月到2015年6月底期間申購的基民而言，就要悲劇了。數據顯示該時間段申購的基金份額超過6億份，按照基金凈值的平均值計算，約有10億資金，這也是該網紅基金在過去十年間申購資金量最大的時間段，顯示出散戶資金追高的特點。

考慮到目前該基金的凈值僅為0.8元，上述追高申購10億規模的散戶，若繼續持有到當下時間，累計虧損將達到50%，遠遠超過該基金運作十年來16%的虧損幅度。

百億網紅基金腰斬后為何能翻身？

不過，爆款發行的網紅基金也有例外，上述虧損嚴重的爆款網紅基金能重新起航嗎？實際上，在凈值腰斬后，又起死回生甚至變成績優基金的可能性也確實存在。

比如經歷千辛萬險后，最終變成績優基金的景順長城精選藍籌基金。在2007年6月發行的景順長城精選藍籌基金是一只典型的網紅爆款基金，發行初始規模接近150億資金，之后更是一度超過200億。

但是，就像其他許多超大規模的網紅基金一樣，爆款發行的景順長城攜帶巨額資金入市后，沒過太久就開始面臨市場壓力。2008年底，景順長城精選藍籌基金一度跌到凈值只剩下0.6元。

之后，景順長城精選藍籌基金憑借2009年的市場，凈值回到1元，開始扭虧，但之后又再度開始虧損，到2011年該基金的凈值又再次跌到0.65元附近。但該基金經歷千辛萬險后，最終還是實現凈值歸1。

券商中國記者曾多次采訪過2011年之前的精選藍籌基金經理，從投資能力以及業績表現看，網紅基金的生死存亡，在很大程度上取決于基金經理個人能力。

直到2014年，余廣開始擔任景順長城精選藍籌基金的基金經理，彼時余廣是一個只有4年投資經驗的基金經理，但令市場意外的是，余廣擔任精選藍籌基金的基金經理后，這只網紅基金終于抓住翻身的機會，凈值回到1元。

券商中國記者曾多次采訪余廣，現在已成為明星基金經理的余廣，其投資風格素以冷靜著稱，策略很少受到外界市場波動和風口概念的影響，更多的以產業投資的眼光尋找穩定增長且被市場忽視的品種。2015年，景順長城精選藍籌基金在2014年11月徹底翻身后，在2015年6月實現極高的收益率，但之后A股市場出現極端行情后，景順長城精選藍籌基金并未像其他網紅基金一樣再度虧損，而是守住了盈利，這在很大程度上取決于對個股的選擇，因此，盡管市場大幅下跌，但這只當初虧損一塌糊涂的爆款基金，到2015年12月底，卻還有高達1.432元的凈值，收益率已超過40%。

根據基金披露的贖回信息，2015年前六個月內，景順長城精選藍籌基金被凈贖回約50億?；竦内H回需求，在很大程度上也將讓基金采取減持股票的方式，應對贖回，在當時的環境下因此保證了基金的安全運行。

此后，景順長城精選藍籌基金再沒有面臨凈值虧損的狀況，雖然也從1.432元逐步回落到1.1元附近甚至更低，但基金一直保持盈利。到2020年3月初，景順長城精選藍籌基金的累計凈值已經高達1.938元，目前這只當年火爆發行的超大規模網紅基金累計收益率超過100%。

不過，網紅基金能在陷入腰斬后起死回生的畢竟是少數，對于許多網紅基金而言，能夠長期保持業績穩定的少之又少。由于基金公司的收入取決于基金規模指標，網紅基金對基金公司而言的確是喜慶的事情，但網紅基金卻不等同于績優基金，A股市場行情越高、炒股的散戶越多，網紅基金的發行規模越大，網紅基金就越難在A股運作，基民的利益也就越難得到保證。

責任編輯：王超