智能投顧正成為各類金融機構爭相發力的新藍海。業內普遍認為，智能投顧誕生于2008年全球金融危機，并隨著2010年喬恩·斯坦創辦Betterment而進入大發展時期。

　　業內人士指出，智能投顧發展前景廣闊。當前人工智能在投顧業務的應用尚處淺層階段，建議針對投顧業務出臺專門性的行政法規，并根據對智能投顧等創新活動的評估，適時制定相應的監管指引，從而在有效規范投顧業務的同時，為智能投顧業務的監管提供依據。

　　發展前景廣闊

　　對于智能投顧的發展趨勢，日前，一份由中國證券投資基金業協會和上海證券共同撰寫的《智能投顧業務國際監管經驗與借鑒》(以下簡稱“報告”)介紹，目前美國是全球范圍內智能投顧業務發展最為成熟的國家，歐盟、澳大利亞、加拿大以及部分亞洲國家也呈現出快速發展趨勢。預計隨著管理資產規模的增長及其潛在客戶群體的擴大，未來智能投顧將在全球范圍內改變投資顧問服務市場的競爭格局。

　　據統計，截至2017年底，智能投顧工具管理的資產規模已經達到2240億美元，預計這一規模將于2020年達到2萬億美元。此外，智能投顧業務的目標客戶人群范圍也有所擴大，從推出初期主要面向“千禧一代”，逐步擴展到了覆蓋所有年齡段以及各個社會階層的投資者群體。

　　報告指出，我國當前參與智能投顧業務的主體類型豐富，主要有基金管理人、基金銷售機構和互聯網平臺等三類展業機構。一般來說，基金管理人主要開展賬戶定制、智能定投和智能組合等業務；基金銷售機構開展的業務除了這三類以外，還有約定調倉頻率等模式的交易業務；互聯網平臺公司則主要與基金管理人和銷售機構合作開展智能組合業務。

　　嘉實基金投顧部執行總監計璐在接受記者采訪時表示，技術和投顧服務的結合，有可能給行業生態帶來根本性改變。但他直言，這需要兩大前提。第一個前提是，技術和投顧服務的結合，要沿著正確的方向發展，即投顧的重點不在“投”而在“顧”。第二個前提是，要有足夠長的時間讓客戶接受這一新生事物。

　　應強化功能監管

　　業內人士表示，當前，人工智能在投顧業務的應用尚處淺層階段，投資建議雖為工具自動生成，但仍需要依靠人工預先設定程序。更深層次的應用，如使機器或程序具備人類思考能力等，仍處于實驗階段。

　　參照國際經驗，并結合國內基金業現階段的特點，報告對我國智能投顧業務的監管和規范提出了多條建議：第一，強化功能監管，制定統一法規。建議借鑒國際通行做法，從功能角度制定投資顧問業務相關的行政法規，并將智能投顧業務納入該監管框架，同時授權行業協會進行備案與自律管理，主要包括明確業務定義與范圍、規范主題資質及準入條件、統一制定應遵守的合規要求，此外還應規定禁止行為及罰則等。

　　第二，明確業務界定，規范牌照發放。牌照發放方面，建議監管部門明確展業機構應具備的業務牌照，以及相應的審核標準與流程等具體要求，禁止非持牌機構開展與智能投顧業務相關的任何活動，同時制定對違法違規人員的罰則并明確執行機構。另外，為鼓勵智能投顧業務發展并確保風險可控，建議先期開展業務試點，允許部分具備資質和能力的機構先試先行，打造行業標桿。

　　第三，高度重視對算法的監管。建議要求展業機構在申請業務牌照時，向監管機構匯報算法相關的重要信息，論述該算法應用的合理性和可行性，并提供系統測試文件及風險應對機制等報告；運行過程中，應定期或不定期地對算法的有效性進行回顧與檢測，并及時向監管部門備案；審慎評估智能投顧的同質化可能導致的風險，并制定相應的處理措施，防范市場極端情況下可能發生的系統性風險等等。

　　報告還建議，明確展業機構在開展業務過程中應遵守信義義務，并重點關注其中的信息披露和投資者適當性義務。此外，要健全歸責與保障機制。

責任編輯：韓希宇