在征求意見稿出臺半年后，《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（下稱“意見”）于近日正式印發并立即實施。記者了解到，在資管行業大一統監管時代來臨前，就有部分銀行已推出了針對性舉措予以應對。而對于正式稿將過渡期延長至2020年底，有業內人士認為這有利于金融機構的整改和轉型。

　　銀行保本理財“壽終正寢”

　　央行數據顯示，銀行表外理財產品資金余額為22.2萬億元，對于銀行業的資管業務來說，資本新規中“打破剛兌”以及凈值化管理無疑會對銀行理財造成較大沖擊。央行負責人表示，在產品凈值化管理方面，《意見》要求資管業務不得承諾保本保收益，明確剛性兌付的認定及處罰標準，鼓勵以市值計量所投金融資產。

　　資管新規明確，自發布之日起至2020年底的過渡期內，金融機構發行的新產品需符合《意見》相關規定，意味銀行新發行的保本理財正式壽終正寢。關于為接續存量產品所投資的未到期資產情況，《意見》明確金融機構可以發行老產品對接，以維持必要的流動性和市場穩定，但必須嚴格控制在存量產品整體規模內，并有序壓縮遞減。

　　融360理財分析師劉銀平指出，本次資管新規針對的是銀行表外理財，即非保本理財。但文件同時提出，金融機構不得開展表內資管業務，而銀行的保本理財正是所謂的“表內資管業務”，所以以后銀行的保本理財會停售。

　　蘇寧金融研究院高級研究員趙卿認為，實際上從征求意見稿出臺后，資管產品就開始有一些變化，未來銀行保本類理財將逐步退出市場，期限上進一步明確。同時，銀行理財產品打破剛兌，未來將向凈值化產品過渡。

　　成立資管子公司將成趨勢

　　事實上，自去年意見稿出臺后，不少商業銀行便已經在開始“謀變”，成立子公司專門開展資管業務，在風險上進行隔離。據了解，招商銀行在其3月末公告表示，擬出資50億元全資設立資管子公司；4月，華夏銀行緊跟招行步伐宣布成立資管子公司；北京銀行近日也表示，將探索設立資產管理子公司。

　　根據資管新規規定，主營業務不包括資產管理業務的金融機構應當設立具有獨立法人地位的資產管理子公司開展資產管理業務，強化法人風險隔離，暫不具備條件的可以設立專門的資產管理業務經營部門開展業務。中央財經大學金融學院教授郭田勇此前曾指出，根據監管要求，資管業務與銀行業的傳統存貸業務性質有所不同，商業銀行成立資產管理子公司將會是行業趨勢。

　　普益標準的研究也指出，在資管新規發布后，預計具有基金托管資質的銀行將會加快成立資管子公司的步伐，一方面是爭取將可觀的理財產品托管收入留在本行內部；另一方面是本行托管的效率和溝通難題易于解決，這對于部分產品來說十分必要。

　　保險資管機構市場地位提高

　　新規中明確，資管業務是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險資產管理機構等金融機構接受投資者委托，對受托的投資者財產進行投資和管理的金融服務。業內人士表示，新規把保險資管機構正式列入資管行業，有助于改善保險資管機構的市場地位，促進其與其他金融機構在市場上進行公平競爭。

　　“資管新規按照產品類型統一監管標準，將保險資管機構與銀行、信托、證券、基金、期貨、金融資產投資公司等金融機構置于同一起跑線上，營造了資產管理全行業公平、有序、良性的競爭環境，有助于保險資產管理公司充分發揮在大類資產配置、長線資金管理、全品種投資等方面的核心能力優勢，為服務實體經濟做出更大貢獻?！逼桨操Y管相關負責人對記者表示。

　　“對于不同類型的資產管理機構來說，本次新規的影響是有一定差異的。對于依法合規、穩健經營的大型資產管理機構而言，機遇是遠遠大于挑戰?！币粯I內人士稱，資管新規正式實施將給其所在公司更大的發展空間和公平的競爭環境。

　　保險資管業務受凈值化管理影響小

　　值得關注的是，由于資管新規明確要求金融機構對資管產品實行凈值化管理，打破了以往的剛性兌付原則，這在一定程度上將影響到銀行理財產品的業務規模和投資收益。因而，有業內人士擔心，保險資金投資銀行理財規模會隨之下降。對此，一家大型資管公司內部人士持有不同意見?！按饲?，我們對新規已經有一定的預期，并提前實行了產品凈值化的轉型，慢慢地將銀行委托的資金引導到標準化的資產管理產品中進行凈值化管理，所以這方面對我們的影響其實是很小的?！鄙鲜鋈耸恐赋?，即使在銀行委外業務這一塊受到影響，保險資管機構還可以借助直接對接企業客戶這一便利，賺取利差收益，“過去，公司已經積攢了一定數量的企業客戶和業務合作，包括世界500強的企業年金受托管理等，客戶量已經有一定的規模，受托管理的規模也不小，公司會按照既定模式進行客戶對接和資金管理?！?/P>

責任編輯：王超