在經歷了2017年發行額逾20萬億元的井噴之后，今年的同業存單發行市場首現“冰火兩重天”現象。2018年各銀行同業存單發行計劃陸續發布，有的銀行計劃發行的同業存單量將擴大3.5倍，也有的銀行縮減逾14%。這背后是大多數銀行不得不面對的負債難題。如何更好地經營負債，成為銀行的新命題。

　　首現“天花板”

　　2017年第四季度中國貨幣政策執行報告明確指出，在2018年第一季度的評估（宏觀審慎評估體系）中把同業存單納入同業負債占比指標，對資產規模5000億元以上的銀行發行的同業存單進行考核，對資產規模5000億元以下的銀行發行的同業存單進行監測。

　　這一監管政策的初衷，是為了更全面地反映金融機構對同業融資的依賴程度，引導金融機構做好流動性管理。

　　監管念起“緊箍咒”，一些銀行的同業存單計劃發行規模迅速縮水。例如，浦發銀行2018年同業存單發行額度為7000億元，較上年縮減12.5%。這是該行自2014年以來首次縮減發行額度。2017年，浦發銀行共發行同業存單475期，發行總額10213.9億元，同業存單余額3999.4億元。

　　恒豐銀行在2016年計劃發行2500億元，在2017年增長到3500億元，到2018年將縮減至3000億元。渤海銀行2016年計劃發行1500億元，在2017年擴張到2600億元，而在2018年要降至2500億元。

　　根據2013年修訂的《同業存單管理暫行辦法》，商業銀行在每年發行首單同業存單之前需向央行備案年度發行計劃，并且發行人年度內任何時點的同業存單余額均不得超過當年備案額度。對于備案額度，央行今年態度與往年有所不同，以往央行并沒有對備案額度進行規定，而2018年初同業存單備案額度以及存單余額上限要滿足“同業負債和同業存單備案額度不得超過總負債的1/3”的要求，這無疑給同業存單余額設置了“天花板”。

　　發行沖動仍存

　　盡管有“天花板”，一些銀行仍有積極拓展同業存單市場的意愿。

　　交通銀行2018年的同業存單發行計劃額度，將從往年的1000億元首次上調到3500億元。

　　計劃發行同業存單規模增長的，還包括江蘇5家上市農商行。有的銀行計劃發行規模增加了50%，如常熟銀行計劃發行規模從200億元增加到300億元，江陰銀行從100億元增加到150億元。有的銀行計劃發行規模增長了2倍多，如吳江銀行從2017年計劃的80億元提升到180億元。

　　“我們銀行同業負債依存度低，有上調空間?！币晃怀巧绦型瑯I部負責人對記者表示。該行同業存單計劃發行規模也有所調高。

　　部分銀行的同業存單發行量激增，這些資金的投向引發市場關注。事實上，市場對此無需過度擔心。

　　以交通銀行為例，該行積極拓展同業存單業務，存單余額增長顯著。該行表示，募集的資金主要用于信貸投放，支持實體經濟發展。更進一步來說，同業存單發行規模的增長都在同業負債的比例約束之下。

　　也有完全不依賴同業存單發行的銀行。如工商銀行近兩年的發行計劃額度是2000億元，可是2017年實際發行同業存單僅為37億元，年末同業存單余額為0。

　　拉長負債久期

　　在大多數銀行糾結同業存單發行量的背后，是銀行不得不面對的負債難題。據2017年第四季度中國貨幣政策執行報告數據顯示，2017年，3個月期同業存單發行加權平均利率為4.62%，比3個月Shibor高25個基點。這充分顯示出，基于流動性管理的需要，銀行對于穩定負債極度渴求。

　　“在金融機構去杠桿過程中，銀行負債需求依然剛性?！比A創債券分析師表示。

　　梳理各銀行2018年的發行計劃可以發現，同業存單的發行期限有所拉長，從而能更好地進行負債管理。多家銀行數據顯示，3個月的同業存單占比達到50%以上，而6個月比例次之。交通銀行在2017年6個月的同業存單占比為11.72%，2018年6個月期限的同業存單占比調高至30%。民生銀行表示，要拉長同業存單的負債久期，3個月及以上期限發行規模占比達87%。

　　同業存單，本質上是商業銀行進行流動性管理的一個重要工具，其功能是調節金融機構間的流動性。

　　華創債券團隊稱，今年部分銀行在存單備案規模上有下降趨勢，特別是1000億元以內、3000億至5000億元資產規模銀行，以及廣義負債占總負債較高的銀行。因此，在嚴格施行余額管理的背景下，隨著備案規模下滑，這部分銀行存單發行增速將放緩，金融去杠桿將繼續推進。

責任編輯：方杰