國企改革逐步推進，金融工具為驅動改革提供動力。

　　近日，郵儲銀行總行聯合陜西金資、陜煤化集團共同出資設立的百億級國企改革基金資金到位，標志著陜西省內第一筆金融支持地方國企去杠桿的項目落地。而在全國范圍內，銀行等金融企業支持國企改革正不斷落子。

　　近日，21世紀經濟報道記者在山東、江西等地調研采訪了解到，針對當前部分國企杠桿率過高、產能落后、人員冗余的情況，銀行業等金融機構通過債轉股、產業基金、并購基金等工具，減輕國企包袱，為國企轉型升級注入新動能。

　　市場化債轉股相繼落地

　　國務院在《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》中指出，近年我國企業杠桿率高企，債務規模增長過快，企業債務負擔不斷加重。

　　社科院學部委員李揚表示，與國際比較，非金融企業杠桿率過高是中國債務最突出的問題，而國企杠桿率過高是其關鍵所在。

　　降低企業杠桿率與國企改革和清理僵尸企業密切相關。在國企改革中，由于部分企業歷史包袱較重，阻礙企業轉型發展。

　　山東能源集團是省屬全資重點企業，截至2016年9月末，山東能源集團有息負債余額1339.42億元，其中成本在5.5%以上的金額有114.21億元（不含債務融資工具），資金成本壓力過大。

　　2016年11月14日，山東省首單市場化債轉股項目落地山東能源集團。通過建設銀行分階段實施210億元的債轉股方案，帶動企業資產負債率降低逾6個百分點，直接融資成本降低20個基點以上，節約財務成本逾15-20億元。

　　21世紀經濟報道記者從山東銀監局了解到，工商銀行也與山東黃金集團計劃開展約100億元的債轉股業務，為企業降低杠桿率約10個百分點，農行、中行以及交行山東省分行也正積極配合總行啟動債轉股工作。

　　在全國范圍內，市場化債轉股也在有序開展：建設銀行與云南錫業、中行和農行等與中鋼集團、工商銀行與陜西能源集團等債轉股項目相繼開展，據不完全統計，全國范圍內簽署的債轉股協議總規模已超過3000億元，且均為國有企業。

　　變輸血為造血

　　隨著資源環境的變化以及技術迭代，部分國企在市場上競爭力減弱，如何通過混改等手段增強國企實力成為國企改革中的重要命題。

　　余江糧食收儲總公司作為江西余江縣唯一一家國有糧企，倉儲庫容不足且設施陳舊，無法滿足轄內糧食倉儲需求，面臨生存危機。由于政策變化以及行業萎縮等原因，鷹潭市倉容最大的私營糧企中童米業陷入困境，貸款只能勉強還息。而一旦出現還款違約，可能導致部分債權行采取司法保全措施。

　　在中童米業債委會以及當地銀監、政府部門的支持下，中童米業以其倉庫、土地使用權等出資，與余江糧食收儲總公司組建混合所有制糧企，中童米業債務平移至新公司。

　　新組建的慶豐糧油公司倉儲能力得到大幅提升，作為國有控股企業，其還順利獲得糧食收儲資格，預計年凈利潤可達4000萬元。

　　21世紀經濟報道記者在山東調研時了解到，由于煤炭行業下行以及戰略布局失誤等原因，山東省大型國企肥礦集團經營陷入困境。截至2015年底，其資產負債率約150%，淪為山東省最大的“僵尸企業”。

　　盡管山東能源集團曾為其輸血40億元，但仍未扭轉其困難局勢。按照其2016年2月份的重組方案，99.5億元的銀行債權將損失60%。

　　在當地銀監局指導下，肥礦集團十家債權銀行組建省級債委會，在對肥礦集團全部資產盤點分析后，債委會成員集體認為，肥礦集團雖然整體經營困難，但仍有大量可持續經營的優質資產，具備重組的價值和基礎。

　　根據2016年底的重組方案，由山東能源集團出資設立新公司，依法將肥礦集團可持續經營的優質資產注入，承擔原肥礦集團50%的銀行債務；30%的銀行債務留在肥礦集團；剩余20%的銀行債務由山東能源集團承接。銀行給予利率和期限上的優惠。

　　重組完成后，根據測算，新公司肥礦煤業預計能實現年利潤1.8億元以上，債權行也得以保全全部本金。

　　21世紀經濟報道記者在江西采訪時還了解到，江西特大國有企業江西能源集團旗下多數煤礦由于開采歷史長，產能落后且資源枯竭，在完成去產能任務的同時，如何轉型發展成為當務之急。

　　江西能源集團財務總監李松介紹，能源集團制定了轉型發展計劃，利用去產能置換指標可以并購域外優質煤礦產能1000萬噸以上，與華能、浙能集團等合作延伸煤炭產業鏈等。在轉型發展資金來源上，通過與江西省發展升級引導基金共同出資，設立“安源煤業并購基金”和“江西省能源產業發展基金”兩項產業基金拓展融資渠道。

責任編輯：松崎