在“大眾創業、萬眾創新”的宏大版圖中，有一個領域一直閃爍著時強時弱的星光，這就是股權眾籌，官方譯為“互聯網非公開股權融資”。為何說這“星光”是時強時弱呢？且看近期中關村眾籌聯盟與云投匯、京北眾籌、36氪股權投資聯合發布的《2017互聯網眾籌行業現狀與發展趨勢報告》數據顯示，全國互聯網非公開股權融資平臺（以下簡稱“股權眾籌平臺”）數量共計145家，其中下線或眾籌業務下架的平臺數量有26家。而2016年中國互聯網非公開股權融資平臺新增項目數量共計3268個，同比減少4264個，降幅達56.6%。

　　與前幾年大有星火燎原之勢的股權眾籌平臺崛起相比，這組數據讓這一抹星光暗淡了許多。業務停止、轉型，平臺倒閉、跑路，不少業內人士都直觀地感受到行業正在步入“冷卻期”。其中最為突出的矛盾則是投資機構與優質創業項目存在“僧多粥少”的關系，質優項目的枯竭威脅著許多股權眾籌平臺的盈利，走特色化路線、與大的創投機構抱團，或將成為股權眾籌平臺未來的出路。

　　拔去“虛火”求轉型

　　國內的股權眾籌至今已有五年歷史。2011年以來，股權眾籌在國內落地后，迅速受到各路資本的青睞，平臺數量呈現出爆炸式增長，不少券商、風投機構紛紛涌入其中，其中2014年到2015年間，在創業創新的“召集令”下，一眾互聯網股權投資平臺相繼成立，傳統的創投機構也急劇擴增，為不斷涌現的創業項目“輸血”，平臺數量更是以超過10倍的速度增長。

　　但是，數量激增往往容易產生泡沫，泡沫總會有被擊破的一天。

　　數據顯示，截至2016年底，全國互聯網非公開股權融資平臺數量共計145家，其中正常運營的互聯網非公開股權融資平臺數量共計118家，平臺下線或眾籌業務下架的平臺數量共計26家，轉型平臺共計1家。

　　從平臺融資項目來看，2016年中國互聯網非公開股權融資平臺新增項目數量共計3268個，同比減少4264個，降幅達56.6%。從投資人次來看，2016年中國互聯網非公開股權融資平臺新增項目投資人次為5.8萬人次，同比減少4.5萬人次，降幅達43.6%。

　　事實上，據記者了解，在股權眾籌路上艱難行走而不得不轉型的平臺遠不止一家。就在去年10月，深圳本地餐飲眾籌平臺“匯夢公社”發布“致全體投資人”一封信，正式宣布平臺將暫緩股權眾籌類新項目上線，并將平臺業務轉向商品眾籌、消費眾籌、營銷服務和IT服務。而在2011年上線的國內最早的一批眾籌平臺之一“點名時間”也在去年八月被91金融收購，期間也經歷過多次轉型。

　　就在2015年底，深圳股權眾籌平臺天使客也開始轉型，慢慢淡出眾籌方面的業務?！半m然我們當時也做了多個成功的項目，但是發現好的創業項目存在融資圈層的問題，優質的項目都會找最好的基金，實在找不到了才流到眾籌平臺來，因此要堅持平臺上持續上線好項目好難?！碧焓箍蛣撌既耸≌f。因此，她把方向轉向了利用互聯網的渠道幫助機構募集投資基金，將平臺打造成為資產管理平臺。

　　行業內較早的一批平臺如大家投、云籌也紛紛轉型做影視眾籌項目，盡管影視眾籌也是高風險，還需要有影視行業的資源，但是好處在于投資人對于影視眾籌產品的接受度更高，市場上也已經有了成功的案例，此外眾籌自帶的市場營銷屬性也有利于影視作品做推廣，對于投資者而言，投資回報的周期也有可能縮短，因此影視眾籌成為了多個平臺的轉型方向。

　　走特色化路線或是出路

　　盡管搭乘互聯網專車，試圖讓股權投資更加“親民”，但依然不是人人都能成為這場游戲的“玩家”。如果依照私募基金管理辦法，股權眾籌的投資門檻應該是100萬，但互聯網化的股權眾籌平臺則往往按照各自的標準通過一些方式來降低投資門檻，但最低也在20萬以上，這注定讓股權眾籌這一投資業態依舊高冷，觀看者眾而參與者寡。

　　但威脅著眾多股權眾籌平臺生存的問題則在于，平臺賴以生存的優質項目越來越少了?！皠摌I市場看似火爆，但真正有質量的卻很少，加上創投機構也不斷擴增，線上線下機構都在拼搶好項目?！蓖秹鼐W創始人趙妍昱則在去年就提出“眾籌將死論”，僧多粥少的局面會讓一大批平臺倒下。

　　更大的隱患是，當下許多平臺都依靠撮合交易獲取傭金來生存，也就意味著，項目多交易量大才能有更多的傭金，在項目枯竭的情況下盈利模式必然受到限制，而這些平臺又無法對標傳統創投機構先募集一筆資金收取管理費來維持機構運作的方式，必然陷入尷尬處境，思考和轉型迫在眉睫。

　　“即便去年年初比較火爆，但我認為能夠堅持下來的應該不超過20家?！壁w妍昱預測。盡管股權投資不是一個剛需市場，可在如今的經濟形勢下，合理的資產配置卻逐漸成為一個大大的剛需市場。在趙妍昱看來，這對股權眾籌平臺的投資能力和業務拓展經驗提出了很高的要求，“不再以流量為主，看清自己的優勢，走特色化的路線是今后需要考慮的方向?！痹谛袠I逐漸步入紅海的時候，投壺網卻以打造創投行業底層生態圈的角色走了進來，利用互聯網的優勢幫助傳統創投機構尋找優質項目，且與之共同篩選、投資，直到項目退出再分享投資收益?！拔覀儾蛔鰝鹘y機構的競爭對手，而是與其互助共贏?！痹趦炠|項目稀缺，但創投機構數量激增且實力機構也不斷涌現的環境下，股權眾籌平臺與創投機構抱團取暖或許也是一種不錯的選擇。

責任編輯：松崎