2016年7月-10月，中國金融認證中心（CFCA）、中國電子銀行網（微信公眾號：cfca-cebnet）聯合全國70余家銀行發起“2016金融科技引領銀行未來”征文活動。以下為熱心網友通過網絡渠道投來的稿件。 　

　　作者單位：江蘇銀行總行網絡金融部

　　自Fintech（金融科技，Finance-Technology的簡稱）出現以來，其市場規模迅速擴大，業務領域不斷拓展。據統計，全球范圍內與金融科技相關的初創公司數量高達4000家，投資總金額190億美元。截止2015年底Fintech在我國市場規模規模為12-15萬億，達到GDP的近20%，這些都充分反映了Fintech強大的生命力和吸金能力。

　　反觀在國內曾經風光無限的互聯網金融業務，在經歷了爆發性增長后步入風險暴露的動蕩期和行業洗牌期，監管整肅力度日益加大， 互聯網金融一詞也正在被 Fintech代替，Fintech迅速接過了攪動市場的大旗，也成為互聯網金融企業爭先恐后自我定義的新標簽。

　　然而被披上金縷玉衣的Fintech不免在國內有被過度宣揚的嫌疑，正確理解Fintech的內涵、外延，充分發揮其強大的創造力和生命力，需要從互聯網技術及金融業務的本質出發，從國內外金融業務發展的歷史和現狀及未來進行分析。本文從Fintech的金融邏輯出發，探求其與互聯網金融的正確關系，理清Fintech業務發展邏輯，并提出Fintech金融監管的建設性意見和建議。

　　Fintech的內在金融邏輯

　　Fintech產生源于金融需求，作為金融體系中日益發揮重要作用的組成部分，其金融本質不變，其運行機制依然遵循金融的基本功能和原理，只是新時代用戶對于金融服務的廣度、深度和效率的延伸和提高需求，訴諸于科技促生了Fintech。以零售客戶的基本金融需求為例，涵蓋存款、匯款、貸款、投資理財和財富管理等，傳統金融機構通過線上線下渠道為客戶提供多種形式產品與服務，而新興的Fintech企業則通過發掘網絡時代客戶的需求，借助互聯網、大數據、人工智能的技術手段，提升了金融服務效率，也推動了傳統金融企業與科技的融合。從這個角度理解，Fintech是金融需求與科技結合產生的物理反應，最終目的是為了滿足客戶各項金融需求，在執行金融功能方面發揮助推的效果。

　　從金融功能觀來看，Fintech加入金融機構體系，改變了以往主要由銀行、證券、保險等組成的金融機構結構，而其金融屬性意味著將繼續延續傳統金融功能，并發揮自身優勢強化金融功能，具體包括如下方面：一是通過提供信息服務實現價格反映，向市場投資者和融資者提供產品的價格以及成本信息；二是動員社會儲蓄實現融資功能，將分散的社會資源集中化并發揮資源規模效應，提供資本的流動性支撐；三是通過中介服務方式，對于整個經濟體系中金融資源進行優化配置，實現社會資本的轉移和最優配置；四是通過構建高效的交易與支付基礎設施，提供服務于整個經濟社會的支付清算服務，從而提升生產效率和融通效率；五是為中長期資本投資不確定性進行交易定價，充分識別、分散和轉移金融系統風險。執行以上功能的金融機構范圍隨著金融機構的科技化和科技企業的金融化逐步擴展，形成了以金融功能服務效率、交易成本等為評判維度的競爭性替代關系，這種競爭性關系盡管加劇了所謂的“金融脫媒”，但是豐富了金融市場的參與主體，直接提升了服務效能，并間接促進了傳統金融機構提升效率。

　　互聯網金融是Fintech的初級階段

　　 隨著Fintech概念的興起，國內互聯網金融概念逐步降溫，眾多企業開始更多以Fintech公司自稱。然而互聯網金融和Fintech在金融邏輯、客戶定位、業務范圍等方面具有諸多共通處，而Fintech則在應用的深度、廣度更勝一籌，可以認為，互聯網金融在中國，實際上可看作是Fintech的初級階段。

　　互聯網金融的概念起源于我國，十部委聯合發布的《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》稱“互聯網金融是傳統金融機構與互聯網企業利用互聯網技術和信息通信技術實現資金融通、支付、投資和信息中介服務的新型金融業務模式?！边@一階段以互聯網、移動互聯網、智能硬件、大數據等技術為基礎，實現了面向互聯網長尾客戶的金融服務模式變革，代表性業務包括線上支付、P2P、眾籌、征信等業態，并且最終引導了國內互聯網客戶投資理財意識的覺醒，更將客戶的金融行為引到線上。

　　互聯網金融階段互聯網BAT巨頭紛紛入局，這些天生的互聯網基因一方面充分迎合了新一代客戶的生活方式，另一方面在技術領域的強大優勢、在場景布局方面的能力也促進了業務的應用范圍。阿里從抓住互聯網及移動支付的巨大市場機遇，通過構建強大的第三方支付服務，完成了從電商平臺到綜合金融服務的升級。在服務近7億海量客戶的過程中，充分挖掘客戶需求，通過并行計算、流計算、去IOE、大數據處理、云計算成功布局了形成了涵蓋支付、融資、投資理財、征信、金融云等9大業務板塊。

　　 互聯網金融階段的創新企業不斷涌現，巨大的資本和市場機會給互聯網技術、業務的發展帶來了源源不斷的資本源泉，也促進了業務向更深入的發展。2015年中國互聯網金融投融資市場發生的投融資案例共計402起，獲得融資的企業數為370家，融資金額約為944億元人民幣，獲得投資最多的細分領域為網絡貸款類，共149起，占全年投融資案例數的38.21%。就投融資金額來看，獲得投資最多的細分領域為綜合金融服務。這些巨額的投資為新興的互聯網金融業務注入血液，支撐起眾多類型的金融服務，如陸金所、挖財網、趣分期、積木盒子等，持續的注資為互聯網金融發展奠定了基礎，也通過市場的手段進行了優勝劣汰的選擇，去蕪存精的過程?！?

　　Fintech是技術與金融業務深度融合演進的產物

　　Fintech是比互聯網金融廣義的、技術與金融深度結合而存在的形態，本質上是以技術手段提升金融服務效率為目的，替代傳統以人工為基礎的服務模式，通過新技術進行效能升級，從而提升服務的廣度和深度，并擴大金融服務業務領域。

　　從技術領域看，Fintech運用了包含互聯網技術在內的更多高科技技， 是涵蓋了多種技術手段的技術應用綜合體。隨著互聯網時代基礎架構的逐步夯實，各類技術的深度發展逐步深入到金融行業的內部，進一步提升服務的創造性和開拓性。Fintech技術的核心從互聯網、移動互聯網拓展到大數據、智能數據分析、人工智能、區塊鏈等前沿技術，信息處理的效率、能力跨越式發展，而金融正是信息處理的高度集中區，在風險控制、精準營銷、客戶畫像、智能客服、運營管理等方面均依賴于數據的快速、高效處理。

　　從業務領域看，Fintech較互聯網金融更加深化和擴大，目前已經形成四大領域：第一，支付清算。包含手機和網絡支付、電子貨幣以及區塊鏈。第二，囊括直接融資、間接融資在內的融資模式。包括眾籌、P2P網貸、電子貨幣、區塊鏈等。第三，基礎設施。包含電子聚合器、智慧合同、大數據、云計算、電子身份認證。第四，投資管理。包含機器人投資顧問、電子自動交易、智慧合同。

　　從參與主體看，市場出現了多樣化的Fintech企業，如以提高效率和簡化貸款業務手續的企業，以理財軟件和會計軟件中心的財務數據可視化企業，以及利用智能手機和電商網站、提高小額結算以及匯款效率的專業領域的企業。同時，也包括傳統為銀行以及金融機構研發金融服務基礎系統的供應商，這些企業分別在區塊鏈技術、人工智能、物聯網等方面提供解決方案。

　　這一輪Fintech浪潮，是以數據和技術為核心驅動力，結合了互聯網和創業的外部視角，重新梳理金融行業的業務，用創新的方法和模式改善用戶體驗提高服務效率。

　　建立差異性、協同性、適應性的監管體系

　　隨著金融科技企業的不斷興起和發展，監管將面對越來越多不同類型的Fintech參與者，一類是以提供技術解決方案為主要業務，是面向金融機構提供金融服務的系統開發和技術提供者，另一類是自身持牌進入金融行業，向用戶直接提供金融服務，服務的領域覆蓋資產管理、支付結算、財務管理、貸款、結算等諸多方面，變身為金融領域的創新者。

　　Fintech參與角色不同意味著監管的主體不同，監管原則和手段需差異化：對于實質性開展金融業務的機構應以金融監管為目標，而以提供金融市場科技支撐的公司則以市場監督、行業標準為主要約束。我國央行強調指出Fintech企業要與持牌機構合作才能從事金融業務，明確了“技術是技術，金融是金融”，為進一步規范和監管奠定了基礎。因而實質從事法定特許金融業務的，一律須拿牌照。而法律法規尚無準入要求的“缺門檻”業務，需實施適當的事前控制，如設置如技術安全標準、客戶資金第三方存管制度等準入門檻，向全國性行業自律組織備案，接受自律管理。對于復雜跨界業務要進行“穿透式”監管。

　　Fintech的發展已經成為全球性的潮流，然而金融風險具有隱蔽性、傳染性、廣泛性和突發性等特征，在金融科技行業高速發展的同時，風險可能快速積累，需要密切關注。各主要國家均推出了金融科技監管意見或框架，旨在在控制風險的前提下鼓勵金融科技的發展。目前金融穩定理事會(The Financial Stability Board提出的“對于金融科技的監管評估框架”對金融科技的監管提出了指導意見。指導意見指出，各國家應參考較為一致的監管框架，監測各國內的金融科技發展，與國際組織和制定國際標準的機構在業務監測、風險分析和業務應對等方面開展合作，此為協同監管奠定了基礎。

　　例如美國貨幣監理辦公室（OCC）近期發布了一份題為“負責任的創新”的白皮書，并以此作為其推進金融科技全新監管框架的第一步。英國監管機構FCA則于2015年就頒布了Project Innovate，其目的正是為金融科技公司提供監管指導。此外，日本、澳大利亞、法國等均已采取措施引導有序發展。

　　隨著互聯網金融的進一步轉型升級，越來越多的金融、科技企業向Fintech領域進軍。而Fintech業務的高技術性、高復雜性也給監管帶來了一定的挑戰，國內的分業監管體系針對此類業務的監管體系尚不成熟，但是可以確定的是，Fintech的興起應該向“支持實體經濟，提升金融服務效率”的方向引導，隨著業務發展變化進行適應性調整，尤其是對于高新技術行業快速發展的特點需要針對性提出切實有效的監管措施。

　　按照國務院對于影子銀行的定義，不持有金融牌照、完全無監督的信用中介機構，包括新型網絡金融公司、第三方理財機構等均屬于影子銀行，針對于此類業務，需要堅持一手促進金融發展、金融創新，一手加強金融監督，一手促進其發揮積極作用。Fintech的特征之一是存在技術壁壘，目前互聯網金融企業紛紛改稱Fintech，存在監管套利的情況，然而實際上并未有與業務定位相匹配的技術服務與支持能力，針對此類情況，應以“規范化、標準化、牌照化”為原則，引導相關部門建立行業技術標準和準入門檻，通過對技術能力、業務能力、風控能力等評估后準許開展業務，而對于實質開展金融服務業務，應根據金融服務種類、分業監管原則確定對應的牌照制度及資質審查。

　　可以預見的是，未來，隨著全球范圍內Fintech監管的進程推進，協同監管和差異化監管將齊頭并，最終，部分Fintech走向監管序列，轉化為金融體系內的一員，部分Fintech回歸技術，只作為金融服務增值服務，繼續以技術服務提供商角色存在，與金融企業互利共生?！　?

　　參考文獻

　　[1] 吳益強. 金融科技的本質與金融業的創新發展[EB/OL] http://www.weiyangx.com/200520.html, 2016-08-11.

　　[2] 京北投融資研究中心. 中國第一份互聯網金融投融資報告(2015)[R].北京：京北投融資研究中心, 2015.

　　[3] 王瑩金融穩定理事會提出金融科技監管評估框架[EB/OL]http://www.weiyangx.com/179728.html. 2016-05-16

　　[4] 國務院. 國務院辦公廳關于加強影子銀行監管有關問題的通知 [E].　　

責任編輯：曉麗