近日，香港立法會相關法案委員會正緊鑼密鼓地審議《穩定幣條例草案》（以下簡稱“《草案》”）。香港金管局主管（數字金融）何泓哲明確表示，期待立法會能在今年順利通過該草案。隨后，香港金管局將迅速發布監管指引，詳細闡釋法例的具體應用，包括對發行人業務開展的監管細節，并適時啟動制度，向有意參與者開放牌照申請。

《穩定幣條例草案》到底規定了什么？

過去幾年，全球范圍內掀起了穩定幣熱潮。從Facebook推出的Libra，到Circle的USDC，再到監管趨嚴下的Tether等，穩定幣正成為加密貨幣市場的重要一員。而在中國，數字人民幣的推出，也讓國內掀起了數字貨幣熱潮。

2024年12月6日，香港特區政府發布了《穩定幣條例草案》，并于12月18日提交香港立法會進行一讀?！恫莅浮吩诒缓炇鸪蔀榉芍氨仨毥涍^三讀，其也成為2025年最受關注的新法規之一。

該制度旨在防范指定穩定幣對貨幣政策、金融穩定和投資者保護等方面帶來的潛在風險，以促進香港在虛擬資產領域監管框架的進一步完善，并接軌全球虛擬資產的發展及監管趨勢。該制度建立在眾多其他關鍵制度之上，包括2023年6月1日生效的虛擬資產交易平臺的發牌制度。

那么《草案》監管的穩定幣到底指的是什么？其定義和范圍又分別是什么呢？

首先，“穩定幣”指符合以下特征的加密保護數碼形式價值：

（a）以計算單位或經濟價值的儲存形式表述；

（b）作為或擬作為公眾接受的交易媒介，用于為貨品或服務付款、清償債務或投資的目的；

（c）可透過電子方式轉移、儲存或買賣；

（d）在分布式分類賬或類似資訊儲存庫上操作；及

（e）旨在參照單一資產或一組或一籃子資產維持穩定的價值。

可以看出，香港的穩定幣監管制度著重于與法幣掛鉤的穩定幣而非其他類型的穩定幣（例如與黃金或其他資產掛鉤的穩定幣）。

當然，《草案》指出由中央銀行發行的、執行央行職能的實體發行的、央行授權的實體代央行發行的、司法管轄區政府（或授權的實體）發行的數字形式價值的貨幣、證券、期貨以及現有監管制度已涵蓋的金融產品和工具等等都不屬于“穩定幣”的范疇。這也是“穩定幣”與法定數字貨幣的根本區別。

《草案》也進一步界定“指明穩定幣”，即試圖與一種或多種法定貨幣維持相對穩定價值的數字資產,從而界定監管范圍。指明穩定幣是參照一種或多種官方貨幣，或金管局指明的計算單位或經濟價值的儲存形式以維持穩定價值的穩定幣。發行人在考慮是否需要在香港申牌時，需要首先明確其發行的穩定幣是否符合“指明穩定幣”的定義，從而確認其是否屬于金管局的監管范圍。

針對指明穩定幣發行人的發牌及監管制度。香港的指明穩定幣發行人必須持有香港金管局頒發的牌照，并嚴格滿足一系列發牌要求，例如對發行人及其實控人、其財務及其他資源、其發行的指明穩定幣、其支持指明穩定幣的儲備資產和穩定機制等方面的要求。

另外，香港的穩定幣監管制度包含一些值得境外發行人和平臺關注的域外管轄條款。值得關注的是，在任何地區發行與港元掛鉤的指明穩定幣都需要持有香港金管局頒發的指明穩定幣發行人牌照。

從數字法幣到穩定幣再到加密資產，香港始終走在前列

2024年9月，香港金管局啟動“數碼港元”先導計劃第二階段，進一步探索可供個人及企業使用的新型數碼貨幣(包括“數碼港元”和代幣化存款)的創新用例。隨著“數碼港元”項目的研究由“數碼港元”擴展至對數字貨幣生態系統更全面的探索，項目易名為“數碼港元+”，反映香港金管局緊貼金融科技發展的新形勢，以全面發揮數字貨幣的潛能。

2024年5月，香港金管局宣布成立Ensemble項目架構工作小組，以支持香港代幣化市場發展。Ensemble項目旨在開拓創新的金融市場基建，通過批發層面央行數字貨幣（wCBDC）暢順地進行代幣化貨幣的銀行同業結算。同年8月，香港金管局舉行了Ensemble項目沙盒啟動儀式，并宣布首階段試驗將涵蓋四大代幣化資產用例主題，包括固定收益和投資基金、流動性管理、綠色和可持續金融，及貿易和供應鏈融資。

可以說，Ensemble項目是香港金管局促進代幣化市場發展一系列措施(包括“數字港元”項目，及與國際結算銀行創新樞紐轄下香港中心合作進行的mBridge、Dynamo及Genesis項目)的重要部分。

在穩定幣方面，除了推進《草案》的立法之外，多家金融機構、金融科技公司積極入局穩定幣業務。2024年7月18日，香港金管局在其官網公告了穩定幣發行人“沙盒”參與者名單，這五家公司包括：京東幣鏈科技（香港）有限公司、圓幣創新科技有限公司、渣打銀行（香港）有限公司、安擬集團有限公司、香港電訊有限公司，其中后面三家企業為一個參與主體。

同年7月底，中國最大電商之一的京東科技集團，旗下的京東幣鏈科技(香港)有限公司，正式宣布在香港發行一種與港元(HKD)1:1掛鉤的加密貨幣穩定幣——京東穩定幣(JD-HKD)。隨后，圓幣創新科技此前也宣布，正全力推動穩定幣HKDR的發行進展，未來計劃在以太坊（Ethereum）的基礎上發行穩定幣，并計劃在持牌虛擬資產交易平臺HashKey Exchange正式上線。今年2月17日，渣打香港、安擬集團及香港電訊達成協議也官宣成立合資公司，期望在新的監管制度下向香港金管局申請牌照，發行與港元掛鉤的穩定幣。

而自從2024年香港虛擬資產交易平臺監管路線圖浮出水面后，虛擬資產行業發展也開始提速。2024年，香港證監會共批出5張虛擬資產交易平臺牌照。截至目前，香港擁有7家持牌的虛擬資產交易平臺。此外，11家機構正在申請虛擬資產交易平臺牌照。

這一系列舉措充分展現了香港致力于成為數字資產金融中心的決心，香港在加密貨幣等領域的發展勢頭正猛，吸引著全球的目光，引領著數字資產行業邁向新的發展階段。

責任編輯：陳愛