新年伊始，浙商銀行董事會就公告其理財子公司浙銀理財獲批籌建。這是國家金融監管總局資管機構監管司成立之后，首次批準籌建理財公司。作為銀行理財市場的主力軍，理財公司正在成長。銀行和理財公司專業能力提升以及宏觀經濟金融加快恢復，或將推動2024年理財市場企穩回升，繼續成為居民投資理財的重要選擇。

2023年初，受理財產品破凈贖回沖擊余波、季節性效應等多重因素影響，理財市場規模延續承壓態勢，一季度末規模降至25萬億元左右，為年內最低點。一年來，銀行和理財公司采取多方面措施來因應市場變化。部分理財公司調整資產配置策略，推出更多采用攤余成本法估值的理財產品，平滑市場波動對理財產品凈值的沖擊。部分理財公司通過自購，將公司自身利益與投資者利益進行更緊密的捆綁。多數理財公司紛紛下調理財產品固定管理費、銷售服務費，甚至還有理財公司將相關費用降至為零。這些措施在一定程度上穩定了投資者信心和市場預期。隨著理財凈值的持續修復以及銀行和理財公司不斷加強與投資者的溝通，銀行理財規模逐步企穩回升。銀行業理財登記托管中心的數據顯示，截至2023年11月末，理財產品存續余額為27.66萬億，已回升至2022年年末水平。

2024開年以來，理財產品整體“破凈率”和“負收益率”逐步回落，市場規模迎來回升，含權類產品、固收類產品均實現增長，理財市場實現了“開門紅”。展望2024年全年，隨著我國金融市場趨于穩定、投資者風險偏好改變以及銀行和理財公司能力提升，2024年銀行理財市場有望走出前兩年的低谷，呈現以進促穩、穩中求進的態勢。從理財規?？?，理財產品存續余額有望從2023年的27萬億元左右增長至29萬億元，即恢復至2021年底水平；從投資者數量看，理財投資者有望在突破1億之后繼續保持穩步增長；從資產配置結果看，理財資產配置在延續“28”定律（即80%的安全墊資產和20%的博收益資產）的前提下，預計債券、公募基金、權益類資產的占比有所回升。這主要因為：

首先，整體偏積極的宏觀政策將為理財市場發展提供良好基礎。從中央經濟工作會議“以進促穩”“先立后破”等表述來看，2024年財政政策有望進一步加碼，扛起穩增長“大旗”；貨幣政策有望延續偏寬松基調，讓更多資金直達實體。這將為經濟復蘇提供有力支撐，進而為理財產品提供更多、更優的資產配置選擇。

其次，居民儲蓄持續增長將為理財產品提供更多的資金流入。2022年11月開始，居民部門“超額儲蓄”開始明顯走高，截至2023年三季度，居民仍有7.5萬億元“超額儲蓄”。在此背景下，隨著居民風險偏好有所修復，整體表現穩健的理財產品將吸引更多居民儲蓄流入。

三是存款利率持續下行將進一步提升理財產品的吸引力。2024年，在銀行向實體經濟減費讓利、凈息差持續承壓的背景下，存款利率下行趨勢仍將延續。隨著存款利率走低，以及居民預期改善，理財產品相較于定期存款的超額收益優勢進一步凸顯，其吸引力將進一步增強。

不過，面對市場波動和投資者多樣化需求，銀行和理財公司如何在安全性、收益性、流動性這一“不可能三角”中做好動態平衡，將是一個長期的巨大挑戰。2024年，銀行和理財公司應加快引入和培養專業人才，不斷提升對宏觀形勢和金融市場額研判能力，持續提升投資研究能力和資產配置能力，為不同需求的投資者提供差異化的產品和服務。同時，加強市場溝通，通過開展形式多樣的投資者教育活動，強化“賣者盡責，買者自負”原則，持續提升國民金融素養，引導投資者養成價值投資和長期投資理念。

我國目前已有理財公司31家，控股股東涵蓋大型銀行、股份制銀行、城商行、農商行和外資金融機構。理財公司大規模集中設立的階段已經結束，目前處于常態化設立階段，金融監管部門按照“成熟一家，批準一家”原則發放理財公司牌照。浙銀理財如果獲批成立，將成為我國第32家理財公司、注冊在浙江的第3家理財公司。金融監管部門在嚴格把控理財公司“入口關”、穩步推進理財公司批設工作的同時，應積極研究優化中小銀行設立理財公司的新模式和新路徑，更好地滿足中小銀行發展理財業務的強烈愿望，努力降低理財公司對銀行體系的“馬太效應”。如支持農村信用社省級機構（如農商聯合銀行）牽頭發起設立理財公司。

中小銀行應從自身發展定位和專業能力出發，理性申設理財公司。對大多數中小銀行而言，成立理財公司難度較大，應抓住理財產品銷售暫未對第三方開放的時間窗口，建設和完善代銷系統，培養專業的產品經理和理財顧問，大力發展理財產品及其他金融產品代銷業務，將自身打造成為“金融產品超市”，努力搶占財富管理大市場的先機。

（董希淼系招聯首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員、中國電子銀行網專欄專家）

責任編輯：王超