德意志銀行（中國）（下稱“德銀”）日前舉行“德意志銀行在岸及離岸市場半年回顧與展望”媒體群訪活動。德銀專家表示，今年上半年，熊貓債發行量為2005年熊貓債推出以來的同期新高，三季度有望延續二季度牛市，推動更多熊貓債和境內債發行。民企融資方面，中國投資者對優質民企發債的接受度和認可度已逐漸提高，下半年更多項目有望落地。

上半年熊貓債發行增量

熊貓債發行方面，德意志銀行中國債務資本市場主管方中睿（Samuel Fischer）介紹，今年上半年，熊貓債發行量達720億元，較去年同期增加33%以上，為2005年熊貓債推出以來的同期新高。德銀完成12個境內債發行工作，其中包括4個熊貓債發行。

“今年上半年，德銀在銀行間債券市場發行了2023年第一期熊貓債，這次發行既是年內首只熊貓債，也是央行外匯局聯合發布《關于境外機構境內發行債券資金管理有關事宜的通知》后，境外機構在中國境內發行的首筆熊貓債。除此之外，我們上半年還支持了其他三家主體的熊貓債發行，整體狀況良好?！彼f。

方中睿分析，隨著境內債券市場對外開放程度不斷提高，境外機構在境內外投資的需求持續增長；離岸和在岸利差收窄，熊貓債平均發行利率保持穩定，境內債市融資成本持續下降，具備有利定價優勢的熊貓債在境外主體中的認可度不斷提升。

“預計今年下半年，中國經濟形勢會持續向好，同時財政和貨幣政策也會較為寬松。隨著中國經濟復蘇步伐加快，流動性環境比較有利于債券發行，吸引更多熊貓債和境內債發行?！狈街蓄Ｕf。

優質民企發債接受度逐漸提高

近期，支持民企融資再次成為熱點話題。上交所日前組織召開支持民營企業債券融資座談會；在人民銀行指導下，交易商協會7月14日召開民營企業融資座談會，聽取民營企業對擴大民營企業債券融資支持工具（“第二支箭”）服務范圍、更好促進民營企業持續健康發展的意見和建議。國家發改委日前與7家銀行建立投貸聯動試點合作機制，助力促進民間投資和擴大有效投資。

對于民企在境內發債融資的前景，方中睿表示，民企在國內發債融資受到政策的支持，一些民營企業通過中債增信、公司擔保、和國內行聯手提供信用風險緩釋憑證（CRMW）等方式來實現增信。例如，德銀協助紅豆集團完成了年內首單由中債增信擔保的制造業民企中期票據發行；三生制藥也采取了創新模式，由中資銀行通過信用風險緩釋工具進行增信發行。

“國內投資者對優質民企發債的接受度和認可度已逐漸提高，下半年更多項目有望落地?！狈街蓄Ｕf。

“未來，德銀希望能夠在中資企業、民企發債融資方面發揮優勢，能夠協助更多優質中資民企繼續利用境外市場，多做一些外幣融資?！钡乱庵俱y行中國離岸債務資本市場主管王磊說。

責任編輯：王煊