隨著資管新規過渡期步入尾聲，資管機構的能力大考在即。面對資管與財富管理新賽道，市場與行業未來創新的著力點和突破口會在哪里？機構如何借助數字化轉型進行行業深耕？

作為一場深度融合跨界合作的行業盛會，9月16日，由普益標準主辦的2021中國資產管理與財富管理行業年度峰會中，普益標準首席經濟學家、西南財經大學中國金融研究中心教授王鵬，四川大學經濟學院金融系主任、中國世界經濟學會常務理事、四川省宏觀金融專業委員會副主任馬德功，中銀理財有限責任公司副總裁孫新夏、信銀理財有限責任公司副總裁賀晉、光大興隴信托有限責任公司副總裁劉向東、四川發展資產管理有限公司總經理助理張智清，以及多家資管機構的負責人齊聚活動現場，通過主題演講、圓桌對話等方式，深入探討了全面凈值化時代大資管行業的機遇與挑戰。

主題演講 ：

普益標準首席經濟學家、西南財經大學中國金融研究中心教授王鵬：

資源向頭部財富管理機構集中

馬太效應下，財富管理行業的知識密集型特點愈加明顯。面對資管新時代的來臨，機構應該如何應對？如何了解自己的客戶？

普益標準首席經濟學家、西南財經大學中國金融研究中心教授王鵬指出，馬太效應在全世界財富管理100多年發展歷程中已經得到了驗證，并且在次貸危機后呈現明顯加速的現象。以美國市場為例，美國共同基金市場在次貸危機之后整個集中度出現了持續的上升，財富管理機構資金流入的頭部效應非常明顯。

在王鵬看來，我國財富管理市場的馬太效應已初現端倪，而“十四五”時期是中國財富管理行業未來長期發展基本格局的塑造期。首先是行業體量進一步增強，其次是制度環境進一步穩定，還有參與主體進一步豐富，并且在這5年中馬太效應將開始顯現。

在提出上述觀點后，王鵬對這個觀點背后的論據及發展的趨勢進行觀察。他注意到，近期在宏觀和行業層面所發生的一些變化很可能會使得這個趨勢進一步加速。具體來看，一是資金端，宏觀及監管環境劇變，投資者整體避險情緒上升，對頭部機構的信任與依賴程度很可能會明顯上升；二是資產端，國際經濟社會發展的學理思想路線仍然模糊，我國多層次資本市場體系不斷完善，新的投資品種和標的不斷推出，對資產配置專業性的要求越來越高；三是機構端，頭部機構不斷加大營銷網絡、財富管理科技、專業人才等方面的投入，領先優勢不斷加大；四是政策端，中小銀行逐步回歸信貸業務，回歸本地業務，限制理財、金融市場同業等業務。

對此，王鵬給出了他的答案，在馬太效應之下，財富管理行業不僅僅具備資金密集型的特點，它的知識密集型特點也會越來越明顯。因此，怎么樣才能更好了解自己的客戶，并且提供符合本機構客戶需求的財富管理產品，需要更多智力投入。對于財富管理機構來說，找準市場定位，特色發展，有所為有所不為，不斷提升投入產出比，是凈值化時代財富管理機構的重要發展方向。

四川大學經濟學院金融系主任、四川省宏觀金融專業委員會副主任馬德功：

財富管理與實現共同富裕密切相關

四川大學經濟學院金融系主任、中國世界經濟學會常務理事、四川省宏觀金融專業委員會副主任馬德功對資管新時代作出展望：一是財富管理能夠助力高質量發展，二是數字金融賦能財富管理。

在財富管理方面，馬德功從多個維度解讀了高質量發展的內涵。在他看來，財富管理和實現高質量發展乃至于實現共同富裕都有著密切的關系。一方面，高質量的發展要滿足人民群眾對美好生活的需求，毫無疑問需要高品質的產品，也就是實體產品。另一方面，金融產品也需要有高品質的需求，財富管理所提供的產品就應該是能夠滿足這樣要求的具體產品。

馬德功強調了財富管理和資產管理之間的差別。資產管理的重點是物，盯的主要是產品，產品都是同質的，怎樣去趨利，如何避風險，怎么去迎合顧客的需求。而財富管理的重點是人，人的背后就是家庭，它的客戶應該是千千萬萬個不同的家庭，各個家庭有不同的特點。因此，他認為應該把養老管理納入到財富管理環節中。

在馬德功看來，互聯網、大數據、人工智能、區塊鏈、云計算五大技術加上物聯網，還有5G技術的融入，給我們在新時代發展財富管理提供了很好的契機。

金融本身是經濟的一個分支，但目前出現的很多問題都沒有辦法解決。對此，馬德功認為，很重要一個原因是信息不完全對稱。正是由于信息不對稱，才帶來了道德風險和逆向選擇等問題，違約或者說違規不違法的現象才會不斷出現。而大數據雖然不能夠使信息完全對稱，但至少信息不對稱的因素會大大減少。如果這方面的技術能更好地融入財富管理領域，就能夠有效減少上述問題的出現。

圓桌對話：

信銀理財有限責任公司副總裁賀晉：

按財富管理邏輯滿足客戶分層次需求

信銀理財有限責任公司副總裁賀晉認為，后續財富管理和資產管理的重點是服務人民有尊嚴地生活?！耙沿敻还芾砗唾Y產管理之間的關系更加進一步的理順?！?/p>

“目前來看，可能在理財端更多的還是傾向于一種產品銷售導向的模式。未來銀行理財應該在新規的約束下轉換一個發展路徑，要按照財富管理的邏輯滿足客戶的分層次需求，包括合宜的理財產品、投資理財的工具、綜合化的配置方案等。為更多的客戶提供有價值，且內涵更加豐富的服務?！辟R晉表示。

在凈值化方面，賀晉認為，長期來看，銀行對于風險的定價可能還得進一步提升自己的能力?！昂罄m還有很多功課要做，既有人才隊伍的建設，又有內部信貸文化向投資文化轉變的問題，同時還有一個加強投資者教育的過程。經歷了這些淬煉以后，銀行理財業務仍大有可為?！?/p>

光大興隴信托有限責任公司副總裁劉向東：

用專業化特色化應對資管新時代

在新的監管政策下，信托行業也面臨凈值化轉型壓力。光大興隴信托有限責任公司副總裁劉向東表示，以前信托產品更多的是預期收益型產品，現在向凈值化轉型，尤其是資本市場出現波動的情況下，可能就不像以前預期收益型的產品有一個穩定的預期。

從內部來講，劉向東指出，信托公司的產品結構也面臨轉型壓力，在資管新規之前，非標產品可能占比較大，現在證券投資信托產品要向凈值化轉型，這就對投研體系提出了挑戰。對此，信托公司應積極轉型，構建投研體系，同時不斷通過金融科技來賦能業務，按照新的會計準則和凈值化要求不斷改進升級各個業務系統，來適應凈值化轉型需要?！翱傮w上講，還是要通過專業化特色化來應對資管新時代?！?/p>

四川發展資產管理有限公司總經理助理張智清：

資產管理公司需練好“內功”

“我理解現在對我們地方AMC行業來說要做的就是盡快練好內功?！彼拇òl展資產管理有限公司總經理助理張智清表示，目前理財子公司和信托公司主要的投資資產，還處在從傳統金融信貸類型資產向專業化、細分化資產投資的逐步過渡階段，與地方AMC公司目前的投資資產的相對高風險和高收益資產還有一定差異。

但隨著資產管理行業的不斷發展，一定會培養出一批風險承受能力更強同時投資收益率要求更高的投資者，相應也會有頭部的理財子公司和信托公司向傳統的地方AMC公司的業務領域進軍，所以地方AMC公司現在要做的就是加快修煉內功，提升資產管理水平，在拓展不良資產業務領域邊界的同時把自己的傳統業務陣地籬笆扎牢，在今后可能面臨的理財子公司和信托公司的業務競爭中，一方面能夠穩住陣腳參與競爭，另外也能掌握更多的資源籌碼進行業務合作。

責任編輯：王煊