近期，普益標準發布的“理財產品7月兌付收益榜單”顯示，理財子公司實際兌付收益榜中，最高兌付收益率（年化）達11.43%。而在上榜的10款理財產品中，有8款為混合類理財產品。

另據中國理財網數據，截止目前，銀行新發行的混合類理財數量有1680只，比去年全年多出近50%，較同期增長接近4倍。

“目前銀行理財子公司產品仍以固收類為主，但銀行理財子公司確實正在加快布局混合類理財產品，這類產品可以更好地幫助銀行理財子公司試水投資權益類資產?！币晃汇y行業內人士表示，銀行理財產品正在打破剛性兌付，預計未來隨著市場的波動，銀行理財產品實際的兌付收益率與業績比較基準出現偏差的概率將越來越大。

銀行理財子積極布局混合類產品

在普益標準的榜單中，居“7月封閉式產品兌付收益排行榜”之首的是工銀理財的一款混合類理財產品，其實際兌付收益率為11.43%，遠高于其4.3%的業績比較基準。在榜的23款理財產品中，混合類產品多達12只。

普益標準表示，本次上榜的幾款混合類產品中有多款投資了權益類資產、基金、資管產品和非標準化債權類資產，這些底層資產增加了產品期限和投資組合方面的靈活性，在提高產品收益率的同時也增加了風險。

財聯社記者注意到，在該榜單中，實際兌付收益率排名靠前的主要為私行類理財產品。與面向普通客戶的理財產品不同，私行客戶對風險的承受能力相對較高，因此混合類產品的占比較高，所以收益率自然較高。

實際上，除服務私行客戶外，銀行理財子公司從整體上加大了混合類產品的布局。

“今年上半年，混合類產品確實比固收類產品和權益類產品更具有優勢?！闭新摻鹑谑紫芯繂T董希淼對財聯社記者表示，由于混合類產品在投資標的上更為靈活。從市場的行情來看，今年權益類市場波動較大，混合類理財產品在收益上表現更加穩健。

根據理財新規，固定收益類理財產品投資于存款、債券等債權類資產的比例不低于80%；權益類理財產品投資于權益類資產的比例不低于80%；商品及金融衍生品類理財產品投資于商品及金融衍生品的比例不低于80%；混合類理財產品投資于債權類資產、權益類資產、商品及金融衍生品類資產且任一資產的投資比例未達到前三類理財產品標準。

有業內人士表示，在權益類市場上行時，混合類產品收益高于固定收益類；當出現下滑風險時，混合類產品會通過調整投資組合，控制回撤。此外，混合類產品可納入多重資產，可以跟蹤個股、債券、基金等大類資產，理財子公司可以從配置策略角度出發，結合數量模型，平衡投資組合。

根據普益標準的統計，本月亦有多款到期收益率較高的固收類產品進入榜單。其中，部分固定收益類產品為“固收+”產品，這類產品以風險較低的債券等固定收益率資產為底倉構建基礎收益，并能夠在嚴格控制回撤的前提下，配置風險資產及策略以增厚收益。

理財產品收益率波動或將加大

隨著資管新規最后過渡期越來越近，銀行理財產品的合規性亦不斷加強。有業內人士預計，未來銀行理財產品在打破剛性兌付的要求下，最終兌付收益率與“業績比較基準”出現偏差的情況將會逐漸增多。不僅會出現高于“業績比較基準”的可能，亦會出現不及“業績比較基準”、甚至虧損的可能。

董希淼表示，當前銀行理財在銷售時使用“業績比較基準”，并且監管需要對“業績比較基準”進行說明，就是為了打破投資者對銀行理財產品固有的剛性兌付的思維，讓銀行理財產品的收益率更能反映市場的真實變化。

展望后市，普益標準認為，權益類、固收類等底層資產的收益走勢，將直接影響投資于該類資產的銀行理財產品，同時也要求投資經理要根據市場動態及時調整理財產品的資產配置，控制回撤及波動。因此，這類產品的收益走勢不僅受市場行情的影響，更取決于投資經理的投資策略。

工銀理財認為，長期來看，中國經濟基本面仍將持續向好，科創板、注冊制改革、退市制改革、對外開放等因素為A股提供了有力的支撐，中國資本市場的未來仍然發展前景廣闊。此外，近期政策動向對股市影響較大，可留意政策支持、有利于中國經濟長期發展的行業。下階段主要需關注中美關系及上市公司中報情況。

而固收類資產方面，業內預測收益率整體仍處在下行趨勢。董希淼認為，在現金管理類產品新規之下，這類產品投資范圍變窄且將與貨幣基金趨同，疊加銀行整體利率處于下行階段，預計未來現金類理財產品的收益率亦將持續下行。

責任編輯：王超