最近，金融市場最為關注的大事件，莫過于存款利率改革。

6月21日，市場利率定價自律機制（下稱“利率自律機制”）發布消息稱優化了存款利率自律上限的確定方式，將原由存款基準利率一定倍數形成的存款利率自律上限，改為在存款基準利率基礎上加上一定基點確定。

換言之，銀行存款利率的定價方式，將由之前的“基準利率×倍數”改為“基準利率+基點”。至于具體怎么調，基點怎么加，目前還尚未公布。

但可以明確的是，基點上限由自律機制確定，然后按照銀行類別實行差異化管理。

根據已有的報道，目前有這么一種說法：四大國有行活期存款、定期存款、大額存單基點上限分別為10BP、50BP、60BP，國有四大行之外的銀行基點上限分別為20BP、75BP、80BP。

“愉見財經”陪大家觀察一下，這利率定價機制一變化，對儲戶、對銀行，分別有啥影響呢？

對于購買存款產品的用戶來說，此次改革帶來的直接影響在于，一些產品的利率會有明顯調整，比如一年期以上的大額存單利率出現下降。

一個實例是：今天某股份行20萬元起的3年期大額存單利率就已經從3.85%下調到3.55%了。

對于銀行們來講，在存款利率定價改革啟動的同時，資產端（比如貸款）也有重大變化。

據21世紀經濟報道，央行此前對部分商業銀行窗口指導，要求2021年度新發放銀行貸款加權平均利率不得超過2020年度第四季度平均水平+12BP。

如此一來，存貸兩頭發力，不僅可穩定銀行息差，不出現劇烈波動；同時，也有利于落實中央切實降低實體企業，特別是小微企業融資成本的政策要求。

存款利率定價為何要變？

談到存款利率定價的問題，此前，為有效維護存款市場利率定價秩序，在利率自律機制協調下，金融機構經過自主協商，形成了按存款基準利率倍數確定的存款利率自律約定上限。在此范圍之內，各金融機構可與存款人自主協商確定存款實際執行利率。

但是，根據利率自律機制的說法，按照存款基準利率倍數確定的利率上限，存在明顯杠桿效應。由于長期存款基準利率較高，執行利率也明顯偏高，扭曲了存款的期限結構。

比如，個別金融機構利用長期存款利率較高的問題，通過多種不規范的所謂“創新”產品吸收長期存款。其他銀行為穩定存款來源，被動抬高存款利率攬儲，推升整體負債成本，出現了存款市場由壞銀行定價的問題，不利于存款市場有序競爭。

因此，利率自律機制決定將存款利率自律上限的確定方式改為在存款基準利率基礎上加點確定。優化存款利率自律上限確定方式是金融機構的行業自律行為，也是金融機構自主定價能力提高的體現。

中國人民大學國際貨幣研究所研究員張瑜發文稱，定價方式轉為“基準利率+基點”，是利率市場化大勢所趨，也有利于精細化調整。此次定價方式調整，基準利率為錨保證了存款基準利率的壓艙石作用，加點形式定上限則有利于存款利率跟隨貸款利率小步跟進（對比之下基準利率×倍數法下長端利率調整幅度過大），是利率市場化的溫和一步。

“最重要的是，商業銀行凈息差收窄的壓力已經阻礙了貸款利率的進一步下行，負債成本壓力的緩和有利于銀行進一步讓利實體。一季度商業銀行凈息差繼續壓降至2.07%，中小行壓力尤大。原因之一是2021年部分按揭貸款開始重定價利率有小幅下調，之二是信貸結構的持續調整增加了銀行資產端的壓力?！睆堣ふf。

對銀行和儲戶有何影響？

新政實施后，金融機構正有序推進利率調整。據澎湃新聞報道，深圳部分銀行已接到總行下發存款利率報價方式調整的通知，正積極推進落實。

整體來看，新策實施后，存款利率自律上限“有升有降”，半年及以內的短端定期存款和大額存單利率的自律上限有所上升，一年以上的長端利率自律上限有所下降。

根據深圳某國有銀行已經發布的通知，自6月21日起，將定期存款利率上浮上限由“上浮40%”調整為“基準+50BP”。以央行公布的兩年期定期存款基準利率2.1%計算，該行兩年期定期存款利率水平將由2.94%下降至2.6%。

第一財經也對比了中國銀行2021年第一期個人大額存單的公告（于1月6日發布）和第二期個人大額存單的公告（于6月21日發布），該行大額存單包括1個月、3個月、6個月、1年、2年、3年共計六個期限，其中1個月、3個月、6個月期限產品利率第二期較第一期有所上升，而1年、2年、3年期限產品利率第二期則有所下降。

利率自律機制還稱，各金融機構仍可在自律上限之內，與存款人自主協商確定存款實際執行利率，存款實際執行利率并不一定會有大的變化。并且，金融機構無需大幅調整所有期限的存款利率，而且一年以上的存款占比也較小，總體看對金融機構和存款人的影響都不大。

在銀行過往攬儲過程中，不同銀行往往采用不同上浮比例來確定利率，改成加點方式后，將引導利率水平下降。存款利率報價調整模式為“短端穩、長端降”。也就是說，短期銀行存款利率變化不大，大體保持平穩；2年期、3年期定期存款，以及相關期限大額存單利率按照加點報價后將出現利率下調。

“短期存款利率向上、中長期存款利率向下，總體理財收益不會有顯著變化，但會推動一些金融理財產品向低風險偏好投資者滲透?！敝行抛C券研究所副所長明明稱。

明明認為，對于投資者而言，在綜合考慮投資風險和回報的情況下，最多50BP（基點）左右的存款利率波動主要只會發生在3年、5年期存款利率上，其他期限存款利率變化微弱，甚至向上調整，因此大概率也只會對原本傾向投資中長期定期存款的低風險偏好投資者會有一些影響。

貸款利率也有規定

除了存款端改革外，當前貸款端也有了限制。據報道，央行曾對部分商業銀行窗口指導，要求2021年度新發放銀行貸款加權平均利率不得超過2020年度第四季度平均水平+12BP。

據央行披露數據，截至2020年末，新發放貸款加權平均利率為5.03%，該利率為有統計以來新低。按此推算，2021年度新發放貸款加權平均利率上限為5.15%。

有分析稱，監管的意圖在于：一方面，要穩定銀行息差，不出現劇烈波動；另一方面，要落實中央切實降低實體企業，特別是小微企業融資成本的政策要求。

畢竟今年一季度，企業貸款利率已經有所反彈。央行數據顯示，2020年一季度，貸款加權平均利率為5.10%，環比上一季度增加7BP。其中，一般貸款加權平均利率為5.30%，環比保持不變。企業貸款加權平均利率為4.63%，環比增加2BP。

明明稱，隨著經濟的逐漸修復，貸款利率回升的趨勢已經確立，要進一步降成本需要進一步寬松引導。但是央行面臨的環境是經濟已經處于疫情后較好的水平，通脹仍然位于高位，這都制約了貨幣政策的量價寬松，也是央行選擇存款利率定價改革而不是直接降息的原因之一。

因此，從降融資成本的角度看，也不難理解今年以來監管部門在銀行負債端、資產端的一系列動作。今年的政府工作報告明確表述，要“優化存款利率監管，推動實際貸款利率進一步降低，繼續引導金融系統向實體經濟讓利?！毖胄邪l布的2021年第一季度中國貨幣政策執行報告也稱，“繼續釋放改革促進降低貸款利率的潛力，推動實際貸款利率進一步降低?！?/p>

（主筆人夏心愉：財經評論員、主持人，中國中小企業協會專委會研究員，上海金融青聯委員、中國電子銀行網專欄專家）

責任編輯：王煊