● 我們的判斷是，現階段銀行理財很難擁有明星基金經理，但是我們可以發揮銀行理財的體系優勢、平臺優勢，走FOF、被動（投資）和指數增強的方向。

● 未來發行權益類產品最底層的能力還是在于搭建起投研平臺，包括股票投研人員的配備、交易系統的支持與核算估值的支持。

自2019年6月第一家銀行理財子公司建信理財在深圳開業之后，兩年間已有二十多家理財子公司陸續開業展業，作為資管市場中的新生物種，理財子公司在過去一段時間中發展如何？又遇到了怎樣的難題？

近日，《每日經濟新聞》記者專訪了光大銀行資產管理部總經理、光大理財總經理潘東，她向記者分享了光大理財未來權益類理財產品的布局，以及在理財子公司產品銷售新規之下，理財產品如何開拓除銀行以外銷售渠道的思考。

光大銀行資產管理部總經理、光大理財總經理潘東 圖片來源：受訪者供圖

光大理財是全國性股份制銀行中第一家開業的理財子公司，截至2020年末，光大理財產品規模為8363億元，當年為投資者創造收益超300億元。

理財子公司做權益類投資基本是從零起步，未來有兩條路可走

近期，在2021光大年度投資論壇上，光大銀行聯合波士頓咨詢公司發布的《中國資管市場2020》報告中提到，目前理財子公司仍處于投資策略較為單一、研究能力薄弱的階段，在資產配置結構上，權益類資產占比僅為2.31%，超過8成的國有及城商行系的理財子公司股票投資以委外合作為主，超過7成的理財子公司暫未建倉股票池。

從產品方向來看，理財子公司發行的產品類型同樣較單一，截至2020年末，現金管理類產品以及固定收益類產品兩種產品的規模占總產品規模超過92%。

報告分析這背后的主要原因，是理財子公司尚處在起步初期，一方面客群的風險偏好慣性和投資教育還在過程中，另一方面理財子公司自身的投研體系的構建與成熟投資團隊培育尚需時日，導致混合、權益類產品占比較低。

《每日經濟新聞》記者在中國理財網上查詢發現，目前由理財子公司發行的權益類理財產品（也就是主要資產投向股票市場的理財產品）僅有9款，其中光大理財的產品就占據了3席，分別為陽光紅ESG行業精選、陽光紅300紅利增強和陽光紅衛生安全主題精選。那么未來光大理財是否會加大在權益類產品上的布局呢？

潘東堅定地告訴記者，光大理財的戰略定位是要做一流的資管機構，一流的資管機構沒有權益投資能力肯定是不行的。

“我們的判斷是，現階段銀行理財很難擁有明星基金經理，但是我們可以發揮銀行理財的體系優勢、平臺優勢，走FOF、被動（投資）和指數增強的方向?！?/p>

同時她也坦言道，對于銀行理財子公司而言，做權益類投資基本上是“從零起步”，盡管對于理財子公司而言發行權益類產品很艱難，但一定要邁出這一步，在她看來，銀行理財子公司要進到權益市場，有以下兩條路可以走。

第一條路是通過FOF（基金投基金）、MOM（管理人的管理人基金模式，也叫精選多元管理人模式）去尋找多資產、多策略和多管理人，借力其他資管機構的生態共享能力來增強自己的能力。

第二條路是銀行理財子公司仍然要嘗試發行自己的股票型理財產品，她提到，比如，近期光大理財正在研究偏指數方向的產品，以及結合最近科技、社會生活服務、物流等概念的行業指數方向的產品。

她認為，光大理財未來發行權益類產品，最底層的能力還是在于搭建起投研平臺，包括股票投研人員的配備、交易系統的支持與核算估值的支持。

另一方面，也需要考慮客戶對于高波動資產的接受度，持續強化投資者教育及服務。

未來也許可以期待理財子公司產品銷售機構范圍的擴展

去年12月，銀保監會出臺了《商業銀行理財子公司理財產品銷售管理暫行辦法（征求意見稿）》，在銀行理財子公司產品銷售渠道上，《辦法》規定了有兩類機構可以銷售理財產品，一是產品發行者的理財子公司，二是其他銀行理財子公司以及商業銀行等銀行金融機構，任何非金融機構和個人不得直接或變相代理銷售理財產品。

但銀保監會相關負責人也表示，下一步將根據銀行理財產品的轉型發展情況，適時將理財產品銷售機構范圍擴展至其他金融機構和專業機構。

實際上，理財產品過去依托于商業銀行強大的客戶基礎，長期以來都依賴銀行自身的銷售渠道，理財子公司成立以后，渠道多元化成為理財公司的戰略發展方向之一?！吨袊Y管市場2020》報告的數據顯示，截至2020年底，理財子公司的產品銷售規模中有96%來自母行體系，4%來自他行線上渠道。

在現有的情況下，理財子公司產品銷售新規中并未允許理財公司產品通過互聯網第三方平臺進行銷售，市場也非常關心理財子公司除了母行渠道以外，能否進一步擴展第三方或者自有渠道來獲得銀行體系外的潛在客戶。

潘東認為，首先，理財子公司的銷售渠道須緊緊抓住母行的協同，她強調與母行的協同是理財子公司最大的優勢，母行有來自零售端、私行端、公司端、同業端的各種客戶。

第二，理財子公司產品銷售新規允許他行代銷產品，她提到，光大理財已經開始在走這一步了，光大理財目前已經連接了近十家銀行代銷機構，雖然目前總量不太大，但也在往前走。

第三，就要做理財子公司自己的直銷渠道，打造直銷能力。潘東認為，這是作為一家領先的理財機構未來必須要邁出的一步，她以美國第二和第三大的資管機構先鋒、富達舉例，他們同時也擁有美國市場前兩大的三方直銷財富管理平臺。

同時她也提到，未來理財子公司業務還有很多想象空間。比如，目前按照法規，理財子可以代銷其他理財子公司的產品，如果有直銷平臺，除了賣自己的產品還可以代銷其他理財子公司的產品，在此基礎上也也可以嘗試做理財的投顧業務。

封面圖片來源：受訪者供圖

責任編輯：王超