2021年即將成為中國綠色債券爆發的大年，碳中和債券迎來黃金發展機遇期。

在今年2月9日在綠色債務融資工具項下創新推出碳中和債之后，中國銀行間市場交易商協會3月18日發布《關于明確碳中和債相關機制的通知》（下稱“《通知》”）進一步明確了碳中和債相關機制。

《通知》對碳中和債的定義、資金用途、項目遴選、信息披露、存續期等方面進行了明確。該交易商協會鼓勵企業發行中長期債務融資工具品種，為了支持企業發行碳中和債，還為碳中和債的注冊評議開辟了綠色通道。

近年來，中國綠色債券規模穩步增長，截至2020年末余額8132億元，全球排名第二位。據中金公司預計，我國2021年綠色債券發行規?；驅⑦_到5000億-8000億元，創歷年之最，占全球發行規模的比重也有望躍升至20%-25%。

多名接受21世紀經濟報道采訪的業內人士稱，《通知》的發布會讓碳中和債券的發行更規范，恰逢黃金發展機遇期，金融機構應大力發展減排效益綠色項目。

綠色債券“升級版”

中國銀行間市場交易商協會在《通知》中明確，碳中和債屬于綠色債務融資工具的子品種，是指募集資金專項用于具有碳減排效益的綠色項目的債務融資工具。

2021年政府工作報告提到“設立碳減排支持工具”，綠色債券正是碳減排支持工具之一，而碳中和債則被認為是專項精準的碳減排支持工具，是綠色債券的“升級版”。

“碳中和債券是傳統金融市場上能產生精準指向的金融工具，能發揮更明顯的減排的作用?！眹医鹑谂c發展實驗室副主任、上海金融與發展實驗室主任曾剛從需求端和供給端對碳中和債進行分析認為，碳中和債今年將會井噴。

作為綠色債券“升級版”，與此前的綠色債券相比，碳中和債的資金用途和目標更為明確，但發行更為嚴格，發行前需要第三方機構進行評估認證；碳中和債要求定期進行信息披露，資金使用透明度更高。

《通知》規定，碳中和債要設立資金監管賬戶。在募集資金用途方面，碳中和債項目資金應全部專項用于清潔能源、清潔交通、可持續建筑、工業低碳改造等綠色項目的建設、運營、收購及償還綠色項目的有息債務。在信息披露方面，應定期披露綠色低碳項目進展以及項目產生的碳減排效益。

安永會計師事務所亞太區金融服務可持續發展主管、大中華區金融服務氣候變化與可持續發展合伙人李菁對21世紀經濟報道表示，本次《通知》的出臺，讓金融機構更明確了哪些行業的綠色項目具有碳減排效益，從大力支持綠色產業發展，支持碳中和目標實現的路徑上，有了更明確的方向。當然，大家對于碳交易市場關注更多的是配額交易和CCER中國自愿核證減排量的交易，而這類交易主要來自八大控排行業，包括石化、化工、電力、煤炭、鋼鐵、建材、有色、航空，這些行業都是高碳行業。這些行業的轉型升級，減污降耗，是確保碳中和目標實現的重中之重。

李菁提醒，特別需要注意的是，由于碳中和債是需要量化碳減排效益的，因此專業第三方認證機構就減排效益進行的債券發行前認證和債券存續期的年度發行后認證非常關鍵，要確保項目的運營和管理合規，且實現預期的碳減排效益。針對重點項目，在存續期采取抽樣現場踏勘，能有效認證環境效益，增強投資者信心，滿足信息披露的監管要求。

實際上，今年年初碳中和債發行已拉開序幕。2月9日，南方電網、三峽集團、華能國際、國家電投集團、四川機場集團、雅礱江水電6家企業注冊的首批碳中和債成功發行，發行金額合計64億元。上交所、深交所分別于2021年2月25日、2021年3月5日也推出碳中和公司債券。截至目前，國內已有23只碳中和債發行，規模合計259.14億元。

商道融綠董事長、聯合國環境署金融倡議UNEPI中國顧問郭沛源也認為，金融監管大力推動碳中和債對于金融機構來說是巨大機遇，能夠很大程度地參與到碳中和債券的發行、投資和承銷環節。

“跟綠色債券一樣，金融機構特別是商業銀行在綠色債券的市場當中通常會有三個角色：第一個角色是債券發行人，可發行綠色金融券；第二個角色是債券投資人，可以通過購買債券進行配置資產；第三個角色是債券承銷商，商業銀行的投資部門可以開展債券承銷業務?！惫嬖凑f。

綠債如何與碳排放權交易關聯

碳中和債相關機制得到明確，不得不令人把注意力再次投向今年6月即將上線運行的全國碳排放權交易市場。

據了解，目前，全國碳排放權交易系統已平穩試運行。系統滿足競價交易、協議轉讓、有償競買等主要交易模式，支持碳交易、CCER（中國核證自愿減排量）、用能權、排污權市場等多市場、多品種、多交易模式的靈活擴展。

中國投資協會咨詢委產融平臺綠創中心副主任郭海飛告訴21世紀經濟報道記者，碳中和綠色債券與碳排放權交易雖然都屬于綠色金融的重要組成部分，但不同的是碳中和債目前僅局限于銀行間市場交易商協會負責受理監管的綠色債務融資工具的創新產品，而國家發展改革委負責審批監管的綠色企業債券和證監會負責審批管理的綠色公司債券尚無碳中和概念債券。

在交易的場所方面兩者也有不同，碳中和債上市交易的場所以銀行間債券市場為主，而全國碳排放權市場由上海聯合產權交易所負責交易，湖北碳排放權交易中心負責注冊登記，與銀行間債券市場分屬于不同的交易場所，另外雙方買家也不盡相同，碳中和債主要的買家是銀行等金融機構，而碳交易的買家是碳排放超標的企業。

同為綠色金融的重要組成部分，兩者如何產生關聯共同實現碳中和目標？

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉對21世紀經濟報道表示，銀行間市場是傳統的金融市場，碳交易市場是新興的創新型的市場，排放權的交易標的是不一樣的。不過，銀行間市場的投資者主要是銀行等金融機構，在碳排放權市場上，金融機構也是主要參與者。

“雖然它們屬于不同的金融工具，兩者交易屬性、產權屬性都很不一樣，但是兩個市場之間具有金融創新空間?！惫嬖磁e例說，比如債券可以設計成浮動收益的，一部分是固定利率的回報，一部分是浮動的利率回報。那么浮動的利率與未來的碳市場掛鉤，這個叫碳市場連接債券。早在2014年，浦發銀行承銷中廣核集團的債券就是這樣安排的，所以兩者的金融創新空間值得期待。

在綠色債券發展初期，創新值得期待，也需做好相關的政策、規則和約束機制以打牢基礎。對此，李菁表示，非常期待監管機構能就轉型金融產品和工具出臺相關配套措施，例如轉型債券等，出臺相關指引，明確目錄分類、邊界界定，并依據產業發展，定期調整相關閾值。只有“綠色產業發展”和“傳統產業轉型”雙管齊下，才能確保我國碳達峰、碳中和目標的順利實現。

責任編輯：王煊