“盡管有波動，但從總體來看，低風險銀行理財產品收益率還是比前段時間要高一些，切換成不同銀行理財子公司的產品也很方便?！焙土晳T使用手機App來對自己的部分資產進行簡單理財的王女士一樣，近期，多位消費者發現收益率一直“跌跌不休”的理財產品有了“逆襲”的態勢。

除了最受消費者關注的收益情況外，在凈值轉型的過程中，銀行理財產品在過去的2020年中，呈現出發行量下跌的趨勢。在資管新規過渡期最后延期的2021年，銀行理財還將呈現哪些趨勢？銀行將如何適應新的資管市場環境？與此同時，在推動凈值新產品銷售時，如何進一步打破消費者對銀行理財的剛兌慣性預期？

理財產品量跌價增

從多家機構最新發布的銀行理財數據來看，銀行理財產品收益率在近期上漲。銀行業協會發布的銀行業理財市場指數報告顯示，2020年12月，全國銀行理財價格指數環比上升0.45點至84.01點，銀行理財收益水平環比上升兩個基點至3.51%。從不同類型產品收益變化來看，封閉式預期收益型產品價格指數環比上升1.27點至89.60點，開放式預期收益型產品價格指數環比下滑0.79點至75.62點。

融360大數據研究院數據顯示，2020年12月，人民幣非結構性理財產品平均收益率為3.79%，環比上升5個基點。其中，當月發行的凈值型理財產品平均業績比較基準為4.11%，環比上升6個基點，比全量理財產品平均收益率高32個基點；2020年全年，凈值型理財產品平均業績比較基準都在4%以上。

與去年12月的價格上升相對應，銀行業理財市場指數報告顯示，當月全國銀行理財發行指數環比上升8.56點至78.50點，整體發行量8820款，環比上升961款。

不過，總體而言，理財產品數量還是呈現出下跌趨勢。據普益標準統計，2020年四季度，315家銀行共發行了19191款銀行理財產品（包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產品），發行銀行減少28家，產品發行量減少2157款。

融360大數據研究院數據顯示，2020年全年，銀行理財發行量為86774只，相比2019年的116111只，減少29337只，環比下降25.27%，資管新規發布以來，銀行理財在持續的凈值化轉型進程中，發行量減少，規模增速放緩。

凈值型產品存續規模占比提升

自資管新規發布以來，各類型銀行理財凈值化轉型整體呈現穩步推進態勢，凈值型產品存續規模占比穩步提升。普益標準數據顯示，截至2020年年末，全國銀行理財產品存續數量為131931款，其中，凈值型理財產品存續數量為27542款，凈值化轉型進度為20.88%。

從發行機構端來看，據普益標準統計，2020年，172家銀行發行了20595款凈值型理財產品。排名前十位的銀行共發行8238款，占總發行量的41.19%，其中，股份制銀行貢獻了4964款，占比達60.26%。

“股份制銀行更加市場化的經營模式為凈值化轉型提供了優質的生存土壤，同時，頭部機構更完善的投研體系和更充足的人才供給也為凈值化轉型提供了良好的發展保障?！逼找鏄藴史治鰩煆埨け硎?。

在資管新規過渡期大限將至的2021年，銀行理財的凈值轉型依舊是最大看點?！爱斍?，監管通過多維度的數據報送對銀行理財整改進展實施監測，銀行需加大存量處置力度、盡早完成整改，否則隨著過渡期剩余時間縮短，整改壓力將更大?！痹诠獯笞C券金融業首席分析師王一峰看來，監管推動持續壓降存量資產和老產品規模態度堅定，不太可能容忍存在“拖而不決”的情況。

對于今年的政策預期，王一峰表示，現金管理類理財正式稿、資管產品披露具體要求、理財業務流動性風險管理、理財子公司管理交易相關細則等配套政策或將相繼落地。值得關注的是，在當前凈值型產品中，現金管理類理財占比過半，但后續現金管理類理財管理辦法正式稿出臺后，可能面臨二次整改問題。

為進一步應對凈值轉型的影響，銀行業該從哪些方面著手？張坤表示，在投研方面，銀行需要搭建完整的投研框架體系，增強對收益波動的控制和對增厚收益策略的挖掘能力；在產品轉型方面，銀行應以混合類資產投資作為主導，并循序漸進地增加權益類投資的占比；風控方面的核心是建立與凈值型產品和標準化資產相適應的全面的風控體系，以應對市場風險、流動性風險、交易對手風險等，同時銀行還應引入量化模型與各類衍生品對沖工具，對投資組合進行管理。

銷售端積極應對挑戰

理財凈值轉型不僅對各家金融機構進行規范，也不斷引導消費者樹立正確理財觀。在這個過程中，如何讓消費者接受并習慣新的理財市場規則，也是銀行理財所要應對的一個重要挑戰。

“銀行理財客群風險偏好相對較低，他們主要將銀行理財作為替代儲蓄的短期穩健投資品種，部分新產品銷售相對困難，如期限在1年期以上產品、風險評級在PR4及以上產品等。同時，由于客戶對銀行理財凈值波動甚至可能破凈的情況心理預期不足，銀行面臨的消費者保障服務工作壓力也隨之加大?！蓖跻环灞硎?。

銀行理財應高度重視銷售端的轉型?！百Y管機構的銷售從業人員應該從客戶的切身需求出發，有效結合投資者的成熟度、風險偏好和投資習慣，推介更加適合現階段投資者的產品，逐步引導、推進轉型工作?！睆埨け硎?。

同時，銀行理財的銷售渠道仍要進一步完善。王一峰表示，理財產品發行由母行資管部轉變為全資子公司后，行內銷售協同、代銷安排等內部機制仍待理順；同時，理財子公司也通過拓展他行代銷等方式加強渠道布局。

“2020年12月，《商業銀行理財子公司產品銷售管理暫行辦法（征求意見稿）》出臺，明確了現階段僅允許銀行理財子公司和吸收公眾存款的銀行業金融機構作為代銷機構，同時監管也表示，將根據理財轉型發展情況，適時將代銷機構拓展至其他金融機構和專業機構，后續理財銷售渠道具有進一步拓展空間?！蓖跻环逭f。

而在新的資管環境中，培養消費者多元化的金融素養也勢在必行?！爱斍敖鹑跇I混業經營趨勢日益明顯，混合性的金融產品與服務不斷涌現。在‘各管一片’的教育工作模式下，這些混合性金融產品或服務容易落入金融消費者教育盲區，使公眾難以獲得相關知識的教育。因此，內地各金融監管機構應建立金融消費者教育的溝通協調機制，在金融知識宣傳和教育中協同采取行動，以形成工作合力，取得更好效果?！逼找鏄藴史治鰩熛挠杲ㄗh。

責任編輯：方杰