今日（11月25日），劉鶴在《人民日報》撰文指出，堅持以服務實體經濟為方向，對金融體系進行結構性調整，大力提高直接融資比重，改革優化政策性金融，完善金融支持創新的政策，發揮資本市場對于推動科技、資本和實體經濟高水平循環的樞紐作用，提升金融科技水平。

同時其指出，流通是暢通經濟循環的重要基礎。要構建現代物流體系，完善綜合運輸大通道、綜合交通樞紐和物流網絡。要實施高標準市場體系建設行動，健全要素市場運行機制，加強社會信用體系和結算體系建設，降低制度性交易成本。

一位券商非銀分析師對財聯社記者指出，“大力提升直接融資占比是一個長期的邏輯，央行早在《中國金融穩定報告（2011）》中就明確提出，‘今后金融工作的重點是擴大直接融資規?！?。到2019年直融占比大概是41%，主要是政府債、企業債、其他比如ABS/ABN/場外股權融資的推動。債券承銷是商業銀行傳統優勢的領地，是直融占比提升的主要抓手。債券市場中銀行間市場占主導，規模有60%以上?！?/p>

“目前證券公司在往譬如金融債、政府債承銷等銀行優勢領域滲透，混業競爭在所難免。權益融資這塊是券商的傳統優勢業務，注冊制持續推進，競爭也會加劇，投行的核心競爭力很關鍵?！鄙鲜鋈谭治龇治鰩熤赋?，“考慮到IPO業務更多是制度紅利以及股東背景下的項目獲取能力，這就不能反映投行的定價及銷售實力，去觀察增發業務是一個很好的指標。這里面券商的表現也是有差異的，從近五年來看，三中一華整體表現不錯，市場份額也是在提升，未來的競爭也會持續?！?/p>

其總結道，“總體來看，提升直融占比對行業是好事，券商作為投融資中介也會受益，但是投融資中介業務近乎混業競爭的狀態也需要金融機構打鐵還需自身硬?！?/p>

11月3日，十九屆五中全會通過的《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》（以下簡稱“《建議》”）提出，要加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。

在具體落實加快構建新發展格局的決策部署上，劉鶴認為要推動科技創新在暢通循環中發揮關鍵作用、推動供給創造和引領需求，實現供需良性互動、推動金融更好服務實體經濟，健全現代流通體系、推動新型城鎮化和城鄉區域協調發展、推動擴大就業和提高收入水平、推動更高水平的對外開放，更深度融入全球經濟這六個方面。

從推動科技創新在暢通循環中發揮關鍵作用角度來看，劉鶴指出加快科技自立自強是暢通國內大循環、塑造我國在國際大循環中主動地位的關鍵；要強化國家戰略科技力量，發揚科學家精神，鼓勵大膽探索和合理質疑，加強基礎研究、注重原始創新；要堅持問題導向，面向國民經濟和社會發展重大問題，加強應用研究；要強化企業創新主體地位，集中力量打好關鍵核心技術攻堅戰，鍛造產業鏈供應鏈長板，補齊產業鏈供應鏈短板。

同時，要發揮我國市場優勢，促進新技術產業化規?；瘧?，發展先進適用技術，實現技術沿著從可用到好用的路徑發展。創新驅動最終取決于人才和教育。要充分激發人才創新活力，全方位培養、引進、用好人才，造就更多國際一流的科技領軍人才和創新團隊，培養具有國際競爭力的青年科技人才后備軍。要建設高質量教育體系，推動全社會加大人力資本投入，加強基礎研究人才培養，加強創新型、應用型、技能型人才培養。要加強國際科技交流與合作，在開放條件下促進科技能力提升。

其次，要推動供給創造和引領需求，實現供需良性互動。暢通國民經濟循環要著力優化供給結構，改善供給質量，堅定不移建設制造強國、質量強國、網絡強國、數字中國，優先改造傳統產業，發展戰略性新興產業，加快發展現代服務業。微觀市場主體活力在優化供給體系中處于核心地位。要依法平等保護產權，為企業家捕捉新需求、發展新技術、研發新產品、創造新模式提供良好環境，提升企業核心競爭力。

要加快培育完整內需體系，完善擴大內需的政策支撐體系。增強消費對經濟發展的基礎性作用，全面促進消費，提升傳統消費，培育新型消費，發展服務消費。發揮投資對優化供給結構的關鍵作用，拓展投資空間，優化投資結構，推動企業設備更新和技術改造，推進一批強基礎、增功能、利長遠的重大項目建設。房地產業影響投資和消費，事關民生和發展。要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持租購并舉、因城施策，完善長租房政策，促進房地產市場平穩健康發展等方面。

責任編輯：王超