原標題：金融委嚴控債券違約風險

國務院金融穩定發展委員會（簡稱“金融委”）近日召開會議，研究規范債券市場發展、維護債券市場穩定工作。

多位專家認為，應通過多方位監管，嚴防系統性風險發生，市場化、法治化進行違約債券處置仍為破局之道。此外，商業銀行作為債券市場最主要的投資群體之一，在近期違約事件中受影響有限。

嚴控風險

金融委會議指出，近期違約個案有所增加，是周期性、體制性、行為性因素相互疊加的結果。要堅持穩中求進工作總基調，按照市場化、法治化、國際化原則，處理好促發展與防風險的關系，推動債券市場持續健康發展。

中信證券研究所副所長明明表示，金融委會議劍指近期違約中的“行為性”因素。在部分國企違約風波傷及投資者信心、市場恐慌情緒蔓延的背景下，監管部門強調提高政治站位、督促各類主體履行責任，建立良好的地方金融生態和信用環境，意在對癥下藥、自上而下確立“信用”在于債市的重要地位，給債市投資者注入“強心劑”。

“市場化改革過程中，逐步打破剛兌是應有之義，但絕非發行人‘借坡下驢’，以轉移資產、挪用資金等方式惡意逃廢債的借口，也絕非中介機構為其提供便利的擋箭牌?！泵髅鬟M一步表示，此次監管部門強調多方位監管，嚴防系統性風險發生：行業外部，各部門協作排查風險；行業內部，從業人員遵守職業道德、各自律組織進一步規范債券發行、評級等流程，推動債市信息對稱。債市打破剛兌過程中，違約仍會繼續發生。長期來看，完善債券市場基礎性制度，市場化、法治化進行違約債券處置仍為破局之道。

某信用評級公司分析師認為，打破剛兌本身有利于債市風險有序出清，也有利于推進更加市場化的風險定價，是中國債券市場走向成熟的必由之路?！疤訌U債”等違法違規行為會擾亂市場秩序，尤其是在當前債市投資者保護機制、違約處置機制還需進一步完善的情況下，企業誠信缺失會對市場信心造成嚴重沖擊。如果不及時采取措施遏制市場亂象，緩解市場悲觀情緒持續蔓延，可能會導致“違約—融資難度加大—違約”趨勢加劇，引發系統性信用風險，影響債券市場支持實體經濟融資功能的發揮。

談及近期債券違約事件的風險處置，光大證券銀行業首席分析師王一峰強調，違約風險處置應按照市場化、法治化原則進行，避免過多市場干預，要防止發生次生風險。同時堅持“在線修復”方式，將債務重組與企業重整相結合，抓住改善企業生產經營活力的“牛鼻子”。未來，需要建立信用債市場動態準入、預警與退出機制。

商業銀行受影響有限

作為債券市場最主要的投資群體之一，商業銀行在信用債違約事件中受到市場普遍關注。多位專家認為，違約事件對銀行基本面沖擊有限。

王一峰表示，商業銀行表內信用債配置比重較低，信用債走弱一定程度上會造成估值損益，但對資產質量影響不會太大。此外，部分企業授信敞口對銀行表內資產質量或有一定影響，特別是對部分地方性法人銀行影響相對較大，需要重點關注信用投放區域分化加劇以及可能誘發區域性金融風險。

民生證券分析師郭其偉認為，信用債違約對銀行資產質量和業績表現的影響都十分有限。一方面，由于我國商業銀行資產投向仍以貸款為主，信用債和所需撥備占比較低，而且信用債違約率較低，造成的損失遠小于商業銀行凈利潤水平，銀行也能主動對債券投資策略進行積極管理，適時向低風險債券傾斜。另一方面，銀行貸款質量穩健，風險抵御能力充足，預計能夠很好地化解信用債違約帶來的風險。

中金公司研報指出，2016年以來新發貸款不良率維持低位，部分銀行反饋在0.5%左右，銀行煤炭業敞口估算在1%以內。疫情后大部分銀行對公司貸款進行徹底摸排，煤炭業貸款中大約10%被納入關注類貸款，同時，銀行表內外投資風控一致?！八晕覀兣袛嘈庞脗嚓P敞口也在下降，風險可控?！?/p>

責任編輯：王超