清華大學五道口金融學院中國金融案例中心于2013年6月成立，是從事金融案例研究、案例開發、案例庫建設的專業研究和教學服務機構，致力于打造最具學術影響力和業界影響力的中國金融案例庫。中心學術指導委員會成員由學院享有國際聲望的知名教授以及有著豐富金融實踐經驗的業界導師組成，致力于以案例為載體的知識傳播。

【中國金融案例中心 | 金融科技課題組  編譯：謝彬彬 原文來源：FT PARTNERS】

FT Partners（Financial Technology Partners）是一家專注于金融科技領域的投資銀行，擁有全球規模最大、經驗最豐富的團隊，專門為金融科技行業提供咨詢和服務。2020年1月，FT Partners發布了《金融科技產業研究報告》，報告運用豐富的案例和數據，從全球銀行業市場現狀、挑戰者銀行分布、新興金融科技入場者等角度，結合典型案例的羅列與分析，包括挑戰者銀行簡介、高層訪談、金融科技領域融資概覽等，詳盡梳理了近年來全球金融科技產業的發展狀況。

報告指出，盡管金融服務領域在歷史上不斷出現創新和監管動蕩，但傳統銀行在金融系統中依然占據著核心地位。如今，美國仍有數千家傳統銀行的分支機構，來自金融科技挑戰者帶來的競爭也很有限。但這種情況正在發生改變，挑戰者銀行們正在掀起一股資金充足的新競爭浪潮。這種趨勢最初出現在歐洲，現在正在美國和世界其他地區形成勢頭。一些挑戰者銀行正在快速發展著，資本市場對它們擁有強烈的興趣。

在挑戰者銀行崛起的同時，一些傳統金融機構正積極創建自己的金融科技品牌來應對。2009年，通用汽車金融服務公司（GMAC）將其銀行子公司轉型為僅提供在線服務的Ally銀行；2013年，SunTrust開始通過其在線消費貸款部門LightStream提供貸款；2019年，高盛將Marcus作為一個獨立品牌推出，提供在線貸款和儲蓄賬戶。無論這一趨勢是否持續，傳統金融機構都將通過技術革新以捍衛自己的地盤。

美國、歐洲銀行業市場現狀及新興市場潛力

在美國市場，傳統銀行業在公眾中的信任度持續降低。傳統銀行對服務的收費逐步提升，銀行數量眾多卻缺乏個性化產品。報告顯示，2018年美國銀行的分支機構達到了78000家，對比2012年的峰值83564家下降了7%。雖然銀行分支機構的數量有所減少，但在1990年至2018年期間，美國的銀行存款總額以5%的復合年增長率穩定增長，到2018年底存款總額達到13.9萬億美元。在這過程中，美國的銀行業也呈現寡頭趨勢，JP摩根、美國銀行、富國銀行、花旗銀行、合眾銀行成長為美國五大銀行，2018年底持有近50%的社會存款總量。銀行業體系龐大市場集中，存款基數大且服務單一，給挑戰者銀行提供了從傳統銀行剝離資產的機會。

與美國銀行業格局類似，英國市場也由大型銀行機構占據主導地位。英國擁有歐洲最大、世界第四的銀行產業，全國有300多家銀行和9000多家銀行分支機構。然而，它也顯示出一個新的市場特征，即經濟、監管和長期趨勢相結合，新興挑戰者進入傳統銀行業的時機已經成熟。近年來，一些英國的大型銀行從事了部分存在問題的業務并用復雜的商業行為來承擔風險，這令公眾難以理解。挑戰者銀行借機出現并得到發展，它們以客戶為中心，提供透明、便捷、安全的數字化金融業務。2018年1月13日，歐盟《支付服務指令》(PSD2)全面修訂，要求銀行開放其支付基礎設施及客戶數據，允許第三方機構利用它們為消費者開發支付和信息服務。同時在一項對英國4000多名銀行客戶的調查中， 63%擁有活期賬戶的客戶愿意與這些新興金融科技公司分享財務信息，以尋求更低價的金融服務。監管的開放解除了銀行對消費者金融數據的壟斷，為金融科技公司進入傳統銀行業打開了技術通道。

圖：英國PSD2及開放銀行監管法規對挑戰者銀行的影響

而在非洲、東南亞和拉丁美洲等新興市場，挑戰者銀行擁有巨大的發展潛力。這些市場擁有龐大的無銀行賬戶人口、較高的移動普及率和不斷壯大的中產階級。在東南亞，只有27%的成年人擁有正式的銀行賬戶，在非洲有三分之二的成年人沒有銀行賬戶。而這些地方的手機普及率基本都達到了100%。大多數東南亞國家的普及率都超過了100%，領先于美國，與歐洲持平；巴西的普及率剛剛超過100%；非洲的普及率也達到了80%。同時，據聯合國預測，2060年非洲中產階級人數將達到11億，占非洲總人口的42%，是世界上增長最快的中產階級市場。這些因素為挑戰者銀行的落地發展提供了良好的機遇。

挑戰者銀行全球現狀概覽

隨著寬帶和移動電話的廣泛應用，結合傳統銀行業的市場機遇，挑戰者銀行在全球陸續崛起。這些挑戰者銀行以手機為載體、以客戶為導向，通過人工智能及機器學習等方法結合大數據模型，利用平臺集成工具，為客戶提供便捷、透明、快速、低廉的優質金融服務。

圖：挑戰者銀行在全球各地涌現

報告統計，目前大約有91家挑戰者銀行遍布全球，其中美國26家、英國20家，兩者占據了全球挑戰者銀行數量的一半。截止到2020年1月，有13家挑戰者銀行已經通過股權融資籌集了超過1億美元資金，6家銀行的估值在10億美元以上。使用其服務的客戶群體也日益增多，其中備受矚目的是2013年成立的巴西的NuBank，現有公司估值已達104億美元，累計客戶數量也達到了1500萬。

圖：截至2020年1月挑戰者銀行估值及累計融資排名

這些挑戰者銀行一般以提供單一產品為業務起點，針對特定客戶群體提供差異化的個性產品，如Revolut為旅行者提供低手續費的跨境轉賬服務、Deserve針對學生及年輕群體發行信用卡等。用單一產品打開市場后，它們會豐富公司業務條線，力爭為客戶提供多種金融產品組合，例如存貸款業務、投資理財等，以獲取利息收入、銷售所得。為了迅速打開市場，它們會尋求與傳統銀行或與其他金融科技公司合作，利用對方優勢，融合自身技術，間接獲得業務發展。例如以代理銀行的角色進入銀行系統，用技術提供方的角度參與銀行中后臺業務；以轉賬業務中轉平臺的角色進入支付領域，促進資金在各家金融機構間流轉；以核心業務處理器提供商的角色進入金融業務領域，如信用卡發卡處理器、儲蓄賬戶處理器等。歐洲的一些挑戰者銀行已經開始利用與其他金融科技初創企業的合作，為客戶提供一系列滿足客戶需求的替代產品，與傳統銀行展開競爭。

圖：挑戰者銀行和金融科技公司的合作關系

傳統銀行數字新品牌及非銀行企業入場者

為了應對挑戰者銀行帶來的業務沖擊，一些大型金融機構已經開始自主創建或收購金融科技公司以推出數字新品牌，融合產品設計、服務優化等手段來爭取更多的市場份額。2012年CIT銀行推出高利率儲蓄產品、2016年高盛推出數字信貸平臺Marcus、2018年富國銀行推出賬戶管理應用程序Greenhouse，傳統銀行在消費者領域持續進行著數字創新。而隨著消費者對數字銀行越來越多的關注，這場金融科技競賽似乎正在升溫。2019年第三季度，一些數字銀行的存款同比增長速度遠遠超過了幾大傳統銀行，其中Ally銀行同比增長率為18%，遠大于富國銀行3%的同比增長率。

圖：2019年三季度末部分數字銀行及傳統銀行存款增長數額及同比增長率

除了傳統銀行在數字銀行領域作出創新，一些非銀行企業也開始對金融科技領域躍躍欲試。2018年3月，亞馬遜集團與摩根大通等多家銀行商談合作提供支票賬戶類產品，集團主席兼首席執行官Jeff Bezos也曾公開表示，希望擴大亞馬遜的中小企業和消費者貸款業務。2019年3月25日，蘋果宣布與高盛及Mastercard合作推出Apple Card--一種脫離蘋果錢包的數字實體信用卡。2019年11月12日，Facebook宣布推出支付平臺Facebook Pay，允許用戶通過Facebook、Messenger、Instagram和WhatsApp向朋友轉賬、在線購物和捐款。除此之外，Google、Uber、Rakuten等公司也在計劃推出相應的金融科技產品。

案例分析

報告羅列了大量挑戰者銀行及其他金融科技公司的案例，從這些金融科技新興者的服務定位、產品特點、公司估值、融資情況等角度進行了類比分析。在挑戰者銀行全球概覽部分，報告介紹了美國Chime、Varo、Zero等12家挑戰者銀行和英國Monzo、Revolut、N26等6家挑戰者銀行，還介紹了歐洲及其他地區3家挑戰者銀行。報告簡述了6個金融科技公司并購案例，包括BBVA銀行收購數字銀行Simple、南非銀行收購數字貸款平臺Aldermore等。同時，報告用列表形式展現了40個（北美15個、歐洲19個、其他地區6個）挑戰者銀行的客戶數量、融資總額、公司估值等要點，并精選了部分挑戰者銀行，對其所提供的服務產品進行消費金融歸類。

圖：挑戰者銀行消費金融歸類精選

在分析傳統銀行推出的金融科技品牌部分，報告詳細介紹了SunTrust銀行推出的在線貸款系統LightStream、JP摩根推出的數字儲蓄平臺Finn等6個案例。在非銀行企業及其他金融科技潛在入場者部分，報告介紹了包括亞馬遜平臺、蘋果金融、BetterMan智能投顧公司等15個案例。

同時，報告還羅列了2013年至2019年金融科技市場發生的資本投資，包括融資對象、融資時間、融資金額、投資機構等，共計243筆，并選取了42家挑戰者銀行進行多角度的詳細介紹。

圖：挑戰者銀行詳細案例一覽

高層訪談

除了大量的案例分析，報告記錄了17位挑戰者銀行高層管理人員的獨家訪談。各挑戰者銀行的產品定位也許不盡相同，但公司愿景都是為客戶提供便捷、低廉、快速、透明的優質服務。Current公司首席執行官Stuart Sopp說，"我們正在打造一個全球金融平臺，將人們與他們的金融數據連接起來，讓人們過上更好的生活。"MoneyLion首席執行官Dee Choubey說，"通過我們的金融授權方法，我們打造的產品能夠保護、保障和促進真正的貨幣增長。"STASH首席執行官Brandon Krieg說，"我們的最終目標是幫助每一個客戶實現他們的財務目標，幫助他們更好地管理日常支出。"各挑戰者銀行都在運用自身的技術優勢、發掘客戶需求、優化服務流程、全方位幫助客戶享受更貼心更全面的金融生活。

圖：挑戰者銀行高層訪談人員一覽

數字化的生活方式加速了挑戰者銀行的崛起，金融科技的未來值得我們更多的關注。

題圖來源：Flickr

責任編輯：王超