這一周，P2P行業的情緒仿佛經歷了一場過山車，1月21日，175號文（2018）被披露，市場一片哀鴻。1月23日，1號文（2019）披露，行業又看到了希望......

　　1月21日，互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室、P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室先前聯合發布的《關于做好網貸機構分類處置和風險防范工作的意見》（以下簡稱“175號文”）流出，引發業內劇烈反響。文件明確未來的政策方向是“以機構退出為主要工作方向，對于多數非嚴格合規機構，堅持能退就退，能關就關?！?/P>

　　從175號文件看，監管并沒有談及備案，很多人直接解讀：P2P要完蛋了，是時候跟它說再見了……

　　1月21日下午，財新披露了互聯網金融風險小組發布的2019年1號文《關于進一步做實P2P網絡借貸合規檢查及后續工作的通知》(以下簡稱“1號文”)。文件明確指出，2018年12月底，大部分地區已經完成行政核查。2019年一季度開始，開展合規檢查工作及整改效果的驗收檢查。

　　1號文的披露，讓行業又看到了希望，備案繼續，P2P有救！

　　不破不立，一身是病的P2P行業，確實需要先“刮骨”，再“療傷”。

　　十年P2P 沉珂難治

　　2007年，P2P進入我國，彼時，行業尚處于萌芽階段，機構不多，監管方面也處于真空狀態。

　　2013年、2014年，P2P行業迎來了大爆發。2013年起我國國內各大銀行開始收縮貸款，為P2P網絡借貸平臺帶來了市場，很多投機者紛紛投入到了這片藍海。2014年，國家表明了鼓勵互聯網金融創新的態度，并在政策上對P2P網絡借貸平臺給予了大力支持，一時間又一大批P2P平臺如雨后春筍出現。

　　P2P興盛的同時，混亂和問題也層出不窮，彼時，我國P2P行業監管尚處于混沌狀態，又缺乏完善的信用體系，再加上很多P2P平臺本身就不合規，自融、假標等問題較多，這個行業常常伴隨著數不盡的麻煩和危機，網上流傳著這樣一句話：P2P爆雷名單像衛生紙一樣長。

　　微信圖片_20190125175222.jpg（資料來源：網貸之家）

　　2013年，一些收益過高的平臺開始紛紛爆雷，倒了將近一百家平臺。2014年停業及問題平臺數是2013年的3倍，這次爆雷潮直接引爆了當時很多看起來還穩健的平臺，中匯在線，恒融財富，中貿易融，渝商創投等都紛紛倒下。

　　而2013年、2014年還只是個開始，2015年和2016年，P2P經歷了大規模的雷潮，停業及問題平臺直接飆到了3000多家（2015年1291家，2016年1721家），是前兩年的10倍。e租寶、泛亞、中晉等公司相繼爆雷，僅2015年全年牽扯到的資金超過100億元，二十多萬人本息盡失。

　　突然爆發的P2P，鉆了政策時間差的空子。2015年的7月，《互聯網金融指導意見》終于正式對外發布，自此，互聯網金融結束了一直以來“無監管、無門檻、無規則”的三無狀態。

　　2016年8月，銀監會、公安部、工信部、互聯網信息辦公室四部委聯合發布《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，這也意味著P2P網貸行業首部業務規范政策正式面世。

　　監管意見出臺，讓很多不規范的平臺很恐慌，也就引發了一大波雷潮。

　　2017年2月和8月，銀監會分別下發了《網絡借貸資金存管業務指引》和《網絡借貸信息中介機構業務活動信息披露指引》，標志著網貸行業銀行存管、備案（2016年11月《網絡借貸信息中介機構備案登記管理指引》）、信息披露三大主要合規政策悉數落地，并與2016年發布的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》共同組成網貸行業“1+3”制度體系。網貸行業“1+3”制度框架是國家部委級監管政策，在全國性網貸備案細則沒有出臺之前，“1+3”監管制度是各地制定監管政策的基礎和標準。

　　經過了2015年、2016年的大雷潮，以及監管的進一步完善，2017年，P2P行業相對平穩，但依然有723家平臺停業或出問題。

　　2017年12月8日，P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室向各地P2P整治聯合工作辦公室下發了《關于做好P2P網絡借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》，通知要求，各地應在2018年4月底前完成轄內主要P2P機構的備案登記工作、6月底之前全部完成。

　　備案，也就意味著P2P行業將通過國家審查被“招安”，解決自身合法身份問題。為了達到備案標準，P2P機構開始紛紛進行合規整改，不少平臺砍掉了一些業務。然而，原本定于2018年6月完成的備案宣布延期，一時間P2P行業再次慌了起來。

　　外部經濟不好，備案又延期了，2018年6月，P2P直接開始了鋪天蓋地的爆雷潮，據網貸之家數據，2018年6月和7月，P2P行業出現了266家問題平臺，138家停業及轉型平臺。據不完全統計，2018年全年停業及問題平臺總計為1279家，其中問題平臺達658家，停業及轉型平臺達621家。相當于在過去近一年的時間里，幾乎每天都有2家P2P平臺出現逾期、跑路或者倒閉等情況。

　　盡管，2018年問題平臺數并非歷史最高峰，但2018年問題平臺的影響卻是最廣的。2018年問題平臺涉及貸款余額超千億元，達到1434.1億元，遠超此前問題平臺累計涉及貸款余額總和。截至2018年12月底，問題平臺歷史累計涉及的出借人數約為215.4萬人（不考慮去重情況），涉及貸款余額約為1766.5億元，占歷史累計成交量的比例約為2.20%，一時間兩百多萬P2P投資者成了“金融難民”。

　　這場爆雷還牽扯到了不少公司，鄰家便利店、北京尚品國際旅行社有限公司、極路由等企業紛紛因資金斷裂關門。

　　為防止民間金融風險向正規金融傳遞，2018年下半年，監管部門開始了一系列動作。

　　2018年8月，P2P行業啟動了合規檢查，包括機構自查、行業協會自律檢查、地方監管行政核查，中國互聯網金融協會發布119條自查自糾問題清單。9月，部分地方監管部門下發開展合規檢查的通知，中國互聯網金融協會公布第一批銀行存管白名單。10月，部分地區進入自律檢查階段，少部分地區進入行政核查階段。12月，中國互聯網金融協會開啟非現場檢查深圳市、杭州市互聯網金融協會重申壓降貸款余額、出借人數規模等。事實上，各地情況不一，檢查的進度也存在著差異，備案一事到目前仍是懸而未決。

　　能退就退，能關就關

　　微信圖片_20190125175227.jpg1月21日，175號文的披露受到大量業內人士的關注。文件指出“以機構退出為主要工作方向，對于多數非嚴格合規機構，堅持能退就退，能關就關?！?，且未提及備案，一時間行業一片哀嚎：P2P將死。

　　175號文把P2P網貸機構分為已出險機構和未出險機構，要求各地摸清轄內P2P網貸機構底數的基礎上，按照風險狀況進行分類，繪制風險圖譜、明確任務清單。

　　具體分類如下：

　　1、已出險機構，分為已經立案和未立案機構，未立案機構又分惡意退出和主動清退類。

　　對于已出險機構，工作目標是提高追贓挽損水平，平穩有序處置風險，不發生群體性事件。壓實機構責任，管控機構賬戶和實控人、高管的個人資金賬戶，防止非法向境外轉移，同時也堅決打擊惡意逃廢債行為。

　　2、未出險機構，按照存量業務規模分類，分為僵尸類機構、規模較小機構、規模較大機構。其中，未出險且規模較大機構，又被分為正常機構和高風險機構。

　　對于在營規模較小的機構和在營高風險機構要引導、努力實現無風險、良性退出，對于僵尸類機構要盡快推動機構主體退出。

　　對于規模較大的正常機構，根據175號文，要堅決清理違法違規業務，不留風險隱患。開展合規檢查、嚴格管控存量規模和投資人數、執行“雙降”要求、督促機構開展集中信息披露、定期評估機構風險狀況等。

　　2018年11月開始，杭州集中清退待收金額1億元以下平臺；北京集中清退待收金額5000萬以下的平臺；深圳集中清退待收金額2億以下平臺。

　　模較大高風險機構的判定，則需要當地監管部門具體清查，是否存在以下任一問題：自融、假標，或者資金流向不明；項目逾期金額占比超過10％；負面輿情和信訪較多；拒絕、怠于配合整治要求；合規檢查發現存在“一票否決”事項。

　　從這樣的分類標準下看，只有一小批嚴格合規的頭部平臺能夠生存下來。此外，市場上存續的P2P平臺數量仍然過多。據網貸之家的數據，2018年底市場上存續的P2P平臺數量仍然高達1000家左右。參考信托公司目前的68家牌照，第三方支付公司目前的兩百余家牌照，基金代銷目前的一百余家牌照，無疑P2P存續平臺數量仍需要進一步減少。不少專家預測，90%—95%的平臺將會被清退。

　　在指明了“能退就退，能關就關”的同時，175號文還是給行業開了幾道口子，創造條件推動P2P的積極轉型。文件提到“要積極引導部分機構轉型為網絡小貸公司、助貸機構或為持牌資產管理機構導流等?！钡?，不少人對這種轉型的可操作性并不樂觀。

　　數據接入 備案繼續

　　在陰霾覆蓋了兩天后，1月23日，P2P行業突然又傳來好消息，備案繼續了！

　　財新披露了互聯網金融風險小組發布的2019年1號文《關于進一步做實P2P網絡借貸合規檢查及后續工作的通知》。文件明確指出，2018年12月底，大部分地區已經完成行政核查。2019年一季度開始，開展合規檢查工作及整改效果的驗收檢查。

　　1號文的核心要求是：

　　1.數據對接。將啟動全國P2P平臺的實時數據接入工作，實現對各家網貸機構交易數據的全量、實時接入。統計監測數據報送至由網安中心與網貸整治辦聯合開發的「國家互聯網金融風險分析技術平臺網貸機構統計報送系統」。

　　2.信息披露。各省級整治辦還要組織實施本轄區完成行政核查的P2P平臺加強信息披露工作，委托中國互聯網金融協會在「全國互聯網金融登記披露服務平臺」開展信息披露，對新發布產品進行產品登記披露。

　　那些不愿意進行實時數據接入、不進行全面信息披露或者不實披露的機構，這次1號文件說的也很明確，只有一條路：清退。

　　此外，1號文還強調了“三降”。一是確保轄區內P2P平臺總數、業務總規模、投資人數實現“三降”，二是確保每家P2P平臺投資者數量、業務規模以及借款人數實現“三降”。以此控制市場風險繼續蔓延。

　　總結

　　結合175號文和1號文，也可以看清監管部門在P2P管理方面的考量，清理、備案兩手抓，一方面下重手“刮骨”，另一方面也同時進行“療傷” 。清退一部分容易出現問題的平臺，剩下規模較大的合規平臺梳理清楚，建立可持續的監管體系。

責任編輯：王超