7月12日，在“致敬公募20年暨養老金管理夏季研討會”（以下簡稱“研討會”）上，中國工商銀行資產托管部總經理李勇作為托管機構代表就養老金投資管理的托管機制發表了相應觀點。
李勇指出，目前我國資本市場上存在大致三種不同的托管模式：強托管模式、弱托管模式、無托管模式。養老金是居民退休后的主要收入來源，資金的安全以及保值增值關系到國計民生與社會穩定，采用強托管模式為其保駕護航是必然選擇。
強托管為養老金保駕護航
在研討會上，李勇作為托管方代表介紹了目前我國資本市場上存在的三種不同托管模式。
一是強托管模式。例如全國社?；?、企業年金、公募基金，以及很多保險、銀行理財的場內交易部分都是強托管模式。所謂強托管是指托管人真正履行第三方監督職責，對投資行為進行全面的保管、清算、核算、估值、監督、信息披露，可以有效地防范資金挪用風險。2017年末強托管的資管規模大概在30萬億，占120萬億大資管規模的四分之一左右。
二是弱托管模式，或保管模式。例如目前信托部分的銀行理財，通道內的券商理財，基金子公司業務等，這些業務的非標投資類產品中，托管人雖然開立了托管賬戶，保管現金資產，但由于投資標的的交易方式不同，資金無法形成以托管賬戶為中心的閉環流轉。托管人僅能對資金劃轉指令進行形式上的審核，無法覆蓋全流程的監督。該模式下的規模大概在70萬億-80萬億，占整個120萬億大資管規模的三分之二左右。
三是無托管模式。目前部分私募股權投資領域，P2P的借貸平臺，以及其他一些互聯網金融領域還沒有引入托管機制，所以也可稱為無托管模式。
近年來，我們一直呼吁，大資管行業要全托管、強托管，實行統一的共同受托模式，通過制定《托管法》，要求各類資管產品都有規范化、標準化的托管機制。4月27日出臺的資管新規，基本就是按照這一方向去要求的。
李勇指出，資管新規要求資管機構回歸資管本源，嚴控通道業務，禁止多層嵌套，明確提出實施獨立第三方監管，這有利于促進各類采用弱托管模式的產品向強托管模式轉變。多年來，采用強托管模式的各種養老基金一直健康、平穩運行，從未發生過一件風險事件，弱托管、無托管領域缺失托管人獨立第三方監督機制，或者落實不充分導致風險頻發。李勇表示，養老金要實現保值增值，一方面需要引入優質的管理人，這些管理人要具備管理規范、投資經驗豐富、投資業績優異等特點，比如像公募基金這樣的專業投資機構。另一方面，養老金的投資管理也需要全面落實強托管機制，托管人作為共同受托人為養老金健康發展保駕護航。
養老金發展前景廣闊
對于養老金未來的發展，李勇認為擁有巨大空間。
他指出，目前我國養老保險覆蓋面已經超過了9億人，覆蓋率達到90%，基本建立起“三支柱”的養老保險體系。但與發達國家的養老保障水平相比，我國的養老金積累仍不能滿足人民退休后對美好生活的向往。
從“三支柱”的構成看，我國社會老齡化進程加速，基本養老保險作為第一支柱急需要擴大規模，目前我國將基本養老保險基金委托給社?；饡M行市場化管理，這個效果是非常顯著的。
其次，企業年金作為第二支柱，2017年末參保人數2331萬人，僅占城鎮就業人口的5.5%，覆蓋率比較低，規模比較小。職業年金剛剛起步，急需要迅速地推廣和擴大規模。
再次，個人的儲蓄型養老保險和商業養老保險作為第三支柱，是提升養老金替代率的重要手段。
李勇表示，養老業務的快速發展和市場化投資需求的恰逢其時，將為包括商業銀行在內的各種金融機構業務轉型提供非常有利的條件。
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責任編輯：王超
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