個人征信市場翹首以待的最大利好終于落地。2月22日，央行官網發布“設立經營個人征信業務的機構許可信息公示表”，正式通過百行征信有限公司（下稱“百行征信”）的個人征信業務申請，有效期至2021年1月31日。

　　回望來路，我國的個人征信市場中各路人馬曾經短兵相接，技術創新攪動個人征信市場的發展，異化了個人征信的內涵。黨的十九大報告、《征信業管理條例》等文件以及市場監管層的公開表態為我國個人征信厘清了定位與邊界，提出了監管制度與安排，“百行征信”即為其中重要一步。在“百行征信”獲得許可的2018年，在堅持市場配置、法律監管的原則下，個人征信市場將會正本清源，進一步健康發展。

　　一、技術創新異化中國個人征信市場

　　隨著新技術的不斷發展，各行各業都面臨著互聯網的沖擊。國內的一些企業紛紛開始通過大數據等技術手段顛覆與創新借貸市場，希望利用互聯網、大數據、人工智能提高借貸市場的效率，解決借貸雙方的信息不對稱、能夠獲取信貸服務的人群數量較少等等信用市場上的痛點。擁有海量數據的企業以數據和技術模型為抓手，提升借貸規模和效率的同時不斷拓展應用場景；一大批初創企業不斷迭代自身技術算法，通過各種方式與外部機構合作，輸出技術。

　　資本市場的青睞和廣大群眾真實借貸需求的兩相助力推動著各類機構的不斷發展，形成了廣義的大數據“征信”產業鏈：首先，采集包括運營商、社交、電商、搜索行為等各類數據；其次，利用大數據、人工智能進行數據處理；第三，輸出信用報告、信用分以及其他增值性產品或者服務；第四，將這些產品、服務運用于信貸、融資、租房、招投標、商務合作等一系列應用場景中。

　　美國的創業公司同樣也致力于運用技術解決個人征信市場的痛點。美國消費者金融保護局顯示，截止2015年底，2600萬的美國消費者沒有任何信貸記錄，這個數字占到美國成年人口的十分之一；1900萬的美國消費者沒有信用分。另有超過4500萬消費者無法負擔向征信機構購買其個人信用報告的費用。針對上述問題，創業公司Credit Karma利用先進技術，從消費者個人獲得數據，結合征信機構出具的征信報告，免費向消費者提供在線獲取簡版信用報告、信用評分、信用測評、優化等服務；其通過向消費者推薦合適的信貸產品（貸款、信用卡等）從提供信貸產品的商業伙伴處賺取利潤。

　　中美兩國利用先進技術創新征信市場的方式和路徑不同。中國目前的個人征信異化成了利用大數據、人工智能等技術獲得、加工消費者個人信息，并將其泛場景化使用的過程。市場主體的三個認識偏差，導致了征信在中國的濫用，消費者隱私得不到保護，并且機械地造成了人與人之間的區隔與不平等。

　　第一，市場主體定位過度模糊。大多數主體對自己的定位不夠明確，時而出具信用報告，時而提供借貸服務。

　　第二，獲取個人信息范圍過度寬泛。消費者在進行各項活動所留下的痕跡都成為被收集的對象，除了一般的借貸信息、社保信息等以外，往往包含了社交信息、社交信息，甚至行動軌跡。

　　第三，征信信用運用場景過度泛化。消費者的信用狀況被使用到了除借貸、租房等一般征信場景以外的領域，例如根據信用情況判斷是否可以使用機場快速通道，又如不同信用評分能夠獲得的在線服務功能不同等等。

　　中國的個人征信市場應當有什么樣的邊界？什么樣的監管架構是適合中國市場的？為什么2015年央行開展的八家“個人征信機構試點”效果不盡人意？實際上，國家的規范性文件以及監管層的公開表示已經清理出我國個人征信市場的邊界和監管框架。

　　二、個人征信市場的定位與邊界

　?。ㄒ唬﹤€人征信市場是覆蓋全社會的征信系統的一部分

　　習近平總書記在黨的十九大報告中明確要求推進誠信建設，并且在中共中央政治局第37次集體學習時強調，對突出的誠信缺失問題，既要抓緊建立覆蓋全社會的征信系統，又要完善守法誠信褒獎機制和違法失信懲戒機制，使人不敢失信、不能失信。這包含兩層含義。第一層，個人征信市場建設需要立足于社會征信系統的大框架；第二層，個人征信市場是專注于個人金融信用信息的社會征信系統。因此，個人信用信息收集的范圍應當進行合理的限縮，與此同時個人信用信息的使用范圍應當進行合理的擴張。

　?。ǘ﹤€人征信市場是政府有效監管，市場主體良性競爭的市場

　　黨的十九大報告中還指出，要讓“市場在資源配置中起決定性作用”。個人征信正是通過市場實現個人金融信用配置的實踐。由市場供需決定信用資源配置的一個要求就是，以個人信用信息作為供需定價的參考：擁有良好記錄的個人獲得個人信用服務的成本低；擁有不良記錄的個人獲得個人信用服務的門檻高。在這個過程中，政府需要居中保障價格發現機制有效運行，一方面，監管各參與主體是否存在侵害其他參與主體權益的行為；另一方面，監管個人征信市場的良好競爭秩序是否被打破。

　?。ㄈ﹤€人征信市場是打破個人信用信息不對稱的市場

　　《征信業管理條例》所規定的個人征信業務指的是對個人的信用信息進行采集、整理、保存、加工，并向信息使用者提供的活動。個人征信市場是消費者個人、信息提供者、征信機構、信息使用者共同參與，以個人信用信息為標的的市場。

　　征信機構是打破信息不對稱的核心，根據時任央行副行長陳雨露在2017年個人征信國際研討會上的表態，征信機構應當遵守三大原則：第一，征信機構應當保持自身獨立。征信機構不能是信息提供者、信息使用者，否則其加工的個人信息將會有失偏頗。第二，征信機構應當維護社會公平正義。征信機構在采集、整理、加工的過程中不能夠造成對消費者的歧視。第三，征信機構應當始終注重保護消費者個人信用信息。消費者通過讓渡個人的部分信用信息來實現信息對稱。征信機構有義務注重保護其個人信用信息安全和個人隱私。

　　三、個人征信市場監管安排

　　從《征信業管理條例》以及《征信機構管理辦法》等規范性文件的字里行間，結合監管層公開表態，我們發現監管想要為個人征信確定三個層次的監管安排。

　?。ㄒ唬┱餍攀袌霰O管安排要求信息提供者、征信機構和信息數據庫是三位一體的

　　《征信業管理條例》刻畫的完整體系中，征信機構對個人信用信息采集、整理、加工，保存在該機構的信息數據庫中；信息提供者向征信機構提供個人信用信息?！墩餍艠I管理條例》第十二條規定了征信機構解散或者被依法宣告破產應當妥善處理信息數據庫。這說明，征信機構應當設立屬于本機構的信息數據庫，信息提供者向該征信機構提供的數據需要納入該信息數據庫中。值得特別指出的是，長期以來，我國形成了由人民銀行征信中心建設、運行和維護“金融信用信息基礎數據庫”，商業銀行、農村信用社、信托公司、財務公司、汽車金融公司、小額貸款公司等各類放貸機構向其提供信貸信息的信用征信系統。這套系統為《征信業管理條例》所固定：國家設立金融信用信息基礎數據庫。金融信用信息基礎數據庫是我國征信業的基礎設施。

　?。ǘ┱餍攀袌霰O管安排包含了國家強制層和市場交易層

　　國家強制層指的是信息提供者按照國家規定向人民銀行征信中心和金融信用信息基礎數據庫提供個人信貸數據。市場交易層指的是信息提供者和市場化征信機構達成自愿交易。

　　《征信業管理條例》規定，國家金融信用信息基礎數據庫職能包括：第一，接收從事信貸業務的機構和不從事信貸業務的金融機構按照規定提供的信貸信息，并進行整理、保存、加工；第二，為信息主體和取得信息主體本人書面同意的信息使用者提供查詢服務。而對于市場化征信機構來說，只要在法律允許的范圍之內，可以就信息采集的范圍，加工、整理的方式，以及輸出的信用產品與信息提供者和信息使用者依照合同確定。

　?。ㄈ┱餍攀袌霰O管安排要求將征信機構、行業協會和信用服務機構納入監管

　　征信機構主要指的是一家專業國家征信機構和兩類市場化征信機構。一家專業國家征信機構指的是人民銀行征信中心。作為國家的專業化征信機構，征信中心依法履職，建設、管理國家金融信用信息基礎數據庫，截止2016年5月底，征信系統收錄自然人超過9.2億人。

　　經過多年的發展，人民銀行征信中心已經建設成為具有公信力的國家征信機構。在《征信業管理條例》正式出臺以前，另有一家公司曾經以“個人信譽公司”的主體身份探索個人征信業務市場化，那就是人行征信公司作為大股東的上海資信有限公司。上海資信有限公司是根據時任國務院總理朱镕基“同意個人信譽公司在上海試點”的批示，經中國人民銀行批準組建的。2000年和2002年，上海資信有限公司分別出具了新中國成立以來大陸地區首份個人信用報告和首個個人信用評分?？梢运闶莻€人征信市場化在我國的最早嘗試。

　　兩類市場化征信機構指的是全面征信機構和專門征信機構。伴隨著技術發展對征信行業的沖擊，央行征信管理局局長萬存知認為，個人征信行業逐漸出現一個矛盾：“有能力、技術的機構，沒有公信力；有公信力的機構，比如政府機構，卻沒有動力、能力做更細致的活，推出更豐富的產品?！笔袌龌餍艡C構應當定位于既有公信力為公眾所認可，又有能力、技術推出更好的產品與服務的組織。

　　同時，市場化征信機構本身還應當層次明晰，以便在不同領域推出更加符合市場需求的產品，專門征信機構應運而生。全面征信機構指的是在法律規定范圍內全面收集消費者個人信息，并且向不同領域信息使用者提供的征信機構；專門化機構指的是在法律規定范圍內就專門領域收集消費者個人信息，并定向該專門領域信息使用者提供的征信機構。例如，借鑒美國的消費者報告機構劃分，專門領域涵蓋了雇傭調查、住房調查、支票和銀行調查等多個領域。

　　個人征信市場還應當有行業協會的參與。在美國，超過100家消費者報告機構形成了一個國際性的行業協會——消費者數據產業協會，其宗旨是：教育消費者、媒體、立法者和監管者關于負責任使用消費者數據的益處。在日本，三家主要的信息中心都是由日本的行業協會設立的，包括日本銀行家協會、日本消費信貸業協會以及日本信用產業協會。在我國，“百行征信”的大股東互聯網金融協會在一定程度上扮演了個人征信行業協會的角色，“百行征信”本身就是行業自律治理機制的一種體現。

　　另外一類不能忽視的主體是信用服務機構。信用服務機構通過搭建專門信息數據庫等專業技術服務、為信息使用者提供信用測評等產品優化服務，成為信息使用者和征信機構的潤滑劑。目前的一些大數據風控公司、信用分測評公司都應當屬于信用服務機構的類別。

　　四、“百行征信”的市場角色與法律定位

　　央行準予“百行征信”經營個人征信業務的行政許可顯示，“百行征信”注冊資本10億元，主要股東中國互聯網金融協會持股36%，其余8家機構分別持股8%，許可日期截止到2021年1月31日。

　?。ㄒ唬┙Y合公信力與創新精神的市場機構

　　結合公開信息推測，監管意圖將“百行征信”打造成獨立、具有公信力、富有創新活力的“中國特色”個人征信市場化機構。

　　一方面，監管將擺正市場異化的希望寄托于“百行征信”。我們預計，在規范性文件對隱私保護范圍、服務對象種類尚無更加細致的指引時，“百行征信”可以通過其實踐樹立示范效應，從而厘清個人征信市場的邊界，包括但不限于：第一，個人征信機構和信息使用者應當是相互獨立的法律主體。第二，采集的個人信息范圍應當僅限于《征信業管理條例》規定的狹義個人信用信息。第三，個人征信機構的征信產品使用場景要明確在個人借貸服務。

　　另一方面，監管希望“百行征信”能夠在監管框架下“負責任的創新”。在遵守監管規則的前提下，“百行征信”可以聯合其他社會機構，共同拓展、打造個人征信市場的健康生態。例如，如何運用科技手段和各機構的權責分配解決我國互聯網多頭借貸、數據孤島林立、過度擴大借款人范圍等問題。

　?。ǘ墩餍艠I管理條例》規定的“個人征信機構”

　　我們預測，“百行征信”屬于《征信業管理條例》規定的“個人征信機構”，區別于國家設立的金融信用信息基礎數據庫。這主要包含兩層含義。

　　第一層，“百行征信”是第一家獲得行政許可的市場化個人征信機構，而非個人征信市場的基礎設施。其服務對象主要有從事互聯網借貸業務的非銀機構、從事個人借貸業務的傳統金融機構、金融監管與公檢法等機關、信息主體、未來其他個人征信機構以及相關的個人征信服務機構等。

　　第二層，“百行征信”與其股東按照《公司法》、《公司章程》規定分配各自權利義務?；ヂ摼W金融協會可以利用有效的公司治理機制實現一定的行業自治意志。從各家機構的持股比例分析，互聯網金融協會聯合其他四家公司就可以超過三分之二多數；互聯網金融協會聯合其他兩家公司就可以達到簡單多數。

　　未來，互聯網金融協會與各大機構共同參與下的“百行征信”將會更加有力地促進各家機構個人信用信息數據的共享，同時也能夠融合互聯網金融協會已有的信用信息共享平臺、央行金融信息基礎數據庫、上海資信公司網絡金融征信系統等收錄的個人信息。

　　五、對“百行征信”時代的個人征信市場發展的建議

　　我們認為，在“百行征信”落地的2018年展望個人征信市場的發展更加有的放矢。未來個人征信的發展應當注重明確以下問題。

　　第一，梳理、修訂、完善個人征信規范。在個人信用信息的保護方面，尤其需要把握以個人信息、個人數據保護為前提，限縮個人征信機構能夠收集的數據范圍，例如社交數據、行為軌跡等等不應當成為個人信用信息的范圍；同時適當擴大信息使用者的范圍，個人信用信息狀況可以成為其社會信用狀況的一個維度，例如，個人信用報告結合信用服務機構的自身數據所形成的調查性報告可以提交給雇主使用。在厘定“信用服務機構”的界限方面，信用服務機構不具備個人征信業務經營許可，不能對外出具個人信用報告、對外使用個人信用分等相關個人信用評價產品。

　　第二，強化執法，打擊個人信用使用亂象。以美國為例，迄今為止美國已經頒布了17部與信用、征信有關的法律；聯邦貿易委員會、消費者金融保護局、國家信用聯盟管理辦公室、貨幣監理署、聯邦存款保險公司、美聯儲等監管機構依法負有不同的監管職責。我國將來將會面臨著個人信用使用的諸多亂象需要整治，包括個人隱私的侵犯，個人信用信息的濫用與泄密，個人信用報告記錄不準確，市場壟斷等等，也需要法律制度的不斷完善，以及多家監管機構形成合力，共同打擊個人征信市場的違法亂象。

　　個人征信市場是一國金融市場的重要組成部分，是著力于解決個人信用信息不對稱的重要方法；個人征信市場建設同時也是我國整體社會征信系統的有機組成部分，是緊密圍繞全面建成小康社會、奪取新時代中國特色社會主義偉大勝利的應有之意。我們相信，在堅持市場配置、法律監管的框架下，個人征信市場將會持續、有序、健康發展。同時我們也相信，“百行征信”的正式展業將會成為2018年的最大新年利是！

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責任編輯：Rachel