導讀

　　“金融業增加值占GDP比重下降，說明脫虛向實已起到一定的成效，實體經濟將逐漸成為支撐GDP增長的主力?！敝心县斀浾ù髮W產業經濟與區域金融協同創新中心研究員李虹含稱。

　　1月19日，國家統計局公布的數據顯示，2017年四季度金融業增加值為16302億元，同比增長4%，僅高于建筑業增速。

　　2017年全年，金融業增加值為65749億元，同比增長4.5%，處于多年來低位。多位受訪分析師均認為，金融業低增速與金融去杠桿有關。

　　“2016年同比增速較低可能有基數方面原因，因為2015年增速較高，2017年受基數影響較小，可能主要與金融監管有關?！币晃徊辉妇呙姆治鰩煴硎?。

　　民生銀行首席研究員溫彬稱，金融業增加值主要指銀行、證券、保險產生的增加值。在金融去杠桿，同業、理財、非標強監管下，有些業務不能做，有些業務增速放緩，會對金融業增加值增速帶來影響。

　　由于金融業增加值增速下降，其對GDP的貢獻率也明顯下降。國家統計局數據顯示，2017年末金融業增加值對GDP的占比為7.95%，相比去年同期下降0.4個百分點。

　　“金融業增加值占GDP比重下降，說明脫虛向實已起到一定的成效，實體經濟將逐漸成為支撐GDP增長的主力?！敝心县斀浾ù髮W產業經濟與區域金融協同創新中心研究員李虹含稱。

　　增速為何下降？

　　國家統計局數據顯示，近年金融業增長高點出現在2014~2015年。2014年四季度至2015年四季度，金融業增加值各季度同比增速均超過14%，其中2015年二季度增速達到18.8%。不過此后金融業增加值季度同比增速出現下滑，至2016年四季度達到3.8%的低點。

　　分析人士認為，2015年增速較高可能與股市成交活躍有關，而2016年的低增速則與2015年的高基數存在較大關系。那么2017年的低增長該如何解釋？數據顯示，2017年一、二、三、四季度，金融業增加值同比增速分別為4.4%、3.2%、5.6%、4%。全年增速為4.5%。

　　交通銀行首席經濟學家連平稱，增加值是指整個金融業的產值增長情況，現在金融業增加值增長較慢與金融去杠桿有關。

　　“增加值增速降低可能與金融監管致同業收縮有關，包括銀行同業業務、發債等都受影響。畢竟有業務才有增加值，金融活動減少，肯定會影響增加值?！鼻笆霾辉妇呙姆治鰩煼Q。

　　李虹含對21世紀經濟報道記者表示，金融嚴監管不斷持續，對銀行業、影子銀行的監管與控制，特別是對三套利、四不當、三違規等行為的持續關注，使中國金融業發展速度不斷降低。同時M2增速中銀行業創造部分的信用貨幣也在不斷減少。

　　據國家統計局頒布的《國民經濟行業分類與代碼》顯示，金融業由貨幣金融服務、資本市場服務、保險業以及其他金融活動四個子行業組成。

　　21世紀經濟報道記者了解到，不同于年度核算以具體數值為基礎的核算方式，季度金融業增加值主要依據相關指標進行推算。具體而言，統計核算時將金融業分為銀行業、證券業、保險業和其他金融活動四類，前三類分別以人民幣存貸款余額及營業稅增長速度、證券交易額和保費收入為相關指標對季度金融業增加值進行推算。

　　整體來看，上述三組數據增長態勢低迷。央行數據顯示，2017年人民幣貸款余額120.13萬億元，同比增長12.7%，存款余額164.1萬億元，同比增長9%；而2016年貸款同比增長13.5%，存款同比增長11%。

　　同時，保監會最新數據顯示，2017年1-11月，原保險保費收入34397.58億元，同比增長19.17%。而2016年1-11月，原保險保費收入同比增長達28.88%。此外，證券交易額也并未明顯上升，以上交所A股交易總金額為例，2016年為49.69萬億元，2017年為50.72萬億元。

　　金融服務實體

　　此前，金融業增加值的快速增長引發業內關注。

　　2017年，中國國家信息中心首席經濟師范劍平就曾公開表示，美國和英國是服務于全球的兩大金融大國，金融業在GDP中占比7%左右，而中國已超過9%?！爸袊洕嬖谶^度金融化傾向，需嚴加防控金融風險?！?/P>

　　國家統計局數據顯示，金融業增加值占GDP的比重由2006年的4.54%增加至2016年的8.35%。其間個別時點超過9%。

　　溫彬稱，我國金融業快速發展一方面得益于中國經濟的快速增長，另一方面受益于金融的改革和開放。他同時指出，要清醒地看到，我國金融業主要依賴規模的擴張，尚未經過一個完整的經濟和信用周期考驗，特別是近幾年資金空轉和套利現象比較突出，一方面加劇了實體部門“融資難、融資貴”，另一方面也造成金融系統自身的風險上升。

　　“不好說服務實體，主要還是泡沫被擠掉一點?！边B平如是理解金融增加值下滑。溫彬也表示，現在主要是擠掉水分和泡沫，過去非理性擴張，靠相互之前的通道、套利，很多資金沒有真正流入實體，現在擠掉了這部分泡沫。不過結合央行發布的其他數據觀察，M2增速下降，同時社融、信貸增速合理，表明擠出泡沫的同時，支持了實體經濟。

　　央行近期發布的數據顯示，2017年末，M2（廣義貨幣）同比增長8.2%，創歷史新低。同時，社會融資規模存量同比增長12%，人民幣貸款余額同比增長12.7%。

　　李虹含認為，未來金融業增加值的增長將繼續繞著脫虛向實、去杠桿、剔除金融風險等幾個維度展開。因此，金融業增加值的增長將保持一定程度的平穩，但趨于下滑?！爸饕蛟谟诜里L險、去杠桿已成為當前金融業的主要任務，而非繼續維持其高速增長?！?/P>

　　“目前來看，監管因素是推動未來金融業增加值增速放緩的，但是也不一定，比如資本市場若有較好表現，增加值也可能上升。不確定性主要取決股市發展情況?！边B平稱。

責任編輯：韓希宇