“防控風險、防控資產泡沫和去杠桿”成為今年金融系統監管的主旋律，而在監管重拳下，也有人士呼吁應避免暴力去杠桿。

　　央行研究局局長徐忠在近日召開的北方新金融研究院（NFI）“‘去杠桿’與金融風險防范”閉門研討會上指出，去杠桿要有一個過程，既要避免杠桿率上升過快而引發債務流動性風險和資產泡沫，也要合理把握去杠桿的節奏，避免過快壓縮信貸和投資可能引發的對經濟增長的損害，避免去杠桿和縮表引發“債務-通縮”風險。

　　近幾年，伴隨我國金融業的大發展，部分金融機構借短貸長，在金融市場不斷加杠桿，導致金融業杠桿率快速上升。在此背景下，自去年開始，一行三會集體出動，對金融行業的風險進行整治，旨在去杠桿。央行三次上調公開市場利率，減少逆回購操作，同時，2017年的貨幣政策也被定調為穩健中性。除了貨幣政策之外，監管也趨嚴。銀監會、證監會、保監會三大監管機構接連發布多項監管措施，對同業業務、理財業務以及資管行業等風險點進行治理，嚴防加杠桿炒作和交叉風險。

　　分析人士指出，防控風險、防控資產泡沫和去杠桿，均是金融安全的主要內容與目的。而三會頒布的措施，也是保證金融安全的工具，同時也將去除商業銀行中不合理杠桿以及亂象，將導致銀行資產的縮表。

　　伴隨嚴監管而來的壓力讓市場產生擔憂，有關金融去杠桿的節奏問題也受到討論。平安證券首席經濟學家張明指出，2017年以來，一行三會為控風險、去杠桿，已密集出臺了加強金融監管的多項政策，以壓縮影子銀行規模，降低金融機構杠桿。一行三會的監管政策疊加會導致銀行間市場利率上升。銀行間市場利率的上升對于金融機構與實體經濟會產生沖擊。張明表示，如果一行三會在加強監管的過程中缺乏統一協調，可能造成力度過猛，甚至引發不必要的金融風險。

　　一位銀行人士指出，由貨幣政策收緊帶來的通貨緊縮在短期內對經濟是個小的波動，但如果疊加上企業的高債務問題，則可能陷入費雪的“債務-通縮”陷阱，出現“生產者價格收縮-實際利率上升-負債惡化-經濟進一步收縮”的惡性循環，將經濟拖入蕭條。

責任編輯：方杰