宜人貸，作為中國互金第一股，財務情況頗受大眾關注，一直也被奉為行業參考標桿。自從月中宜人貸披露了2016年財報以來，各種媒體報道層出不窮，對利潤的盛贊和對壞賬的擔憂，一同涌來。那么，宜人貸內部是如何看待這份答卷？未來這個互金“領頭羊”將何去何從？

　　最近宜人貸對財務報告的解讀頗具含金量，一個演講兩個訪談，布谷TIME將重點分享給大家。

　　一、宜人貸財務副總裁演講談壞賬和詐欺

　　上周末，在雪球財經主辦的中概高峰論壇上宜人貸的財務副總裁劉佳在《互聯網金融的快與慢》的主題演講中拋出了一張關于壞賬（逾期90天以上的借款）的圖：

圖表顯示，宜人貸2015年前凈壞賬率高高低低

　　這位財務副總裁解釋稱，形成這種“奇觀”是因為宜人貸在不斷地檢驗測試金融產品。比如：測試月收入為xx元的人的風險表現，最簡單的方法是針對這個群體放幾筆貸款，一般來說6個月后就能知道風險表現可能處于怎樣的水平。

　　宜人貸不斷地推出新的策略，每個策略就需要3-6個月來驗證，才能摸索出最有效的風控方式，宜人貸經過3年（2012-2014年）的測試，壞賬率趨向一致。

　　劉佳認為，好的風控能力不是風險越低越好，而是風險與期望一致。

　　說起風控，不能不談去年宜人貸遭遇的一樁有組織詐欺事件，損失了8130萬元曾讓整個行業嘩然。

　　劉佳此次也披露了不為投資人所知的宜人貸內部態度：

　　“這是騙貸團伙對全行業的攻擊，宜人貸的反應最為迅速，在2周內就發現了欺詐行為，還沒有等到貸款（全）發出去就已經發現了詐騙?！?

　　“通常來說，一個平臺需要等到第一個還款日才能發現欺詐行為?！?

　　　“到那時，可能5個億的借款都放出去了?！眲⒓颜f道。

　　二、宜人貸答投資者問并詳解壞賬情況

　　宜人貸近期在雪球論壇和老虎證券上開展了解讀財務業績的訪談，筆者將重要信息摘錄如下：

　　1、為什么宜人貸收益率下降這么快？

　　答：出借人對公司平臺上的優質資產需求旺盛。此外，相對于行業水平，宜人貸平臺的資產更加安全，因此資產的收益率更低。

　　2、想問一下宜人貸有沒有計劃漲息？

　　答：宜人貸平臺的投資者需求非常旺盛，沒有漲息計劃。

　　3、超過90天的逾期率什么時候會趨于平穩？

　　答：根據公司披露的賬齡曲線圖，每個vintage在表現期達到20個月左右就會趨于平穩。我們認為目前的資產表現完全符合公司對風險的預期。

　　4、壞賬率會越來會高嗎？

　　答：公司披露的是全周期累計壞賬率，隨著每個vintage借款的風險表現期增加，累計壞賬率會自然上升。

　　5、用戶風險級別從高到低是DCBA，但實際上是CDBA或者CBDA，說明風控模型有問題還是有別的合理解釋？

　　答：公司2015年正式推出風險定價機制，將產品分為四檔費率，以覆蓋更加廣泛的人群，同時讓優質的借款用戶能夠以更低的成本獲得資金。早期風險定價中C類客戶和D類客戶風險比較接近，當D類客戶的風險表現好于預期時，就有可能產生和C類相似的表現。

　　2015年促成借款中C產品的總量較少，因此風險表現更為波動。2016年宜人貸的風險定價更加精準，相信在未來幾個季度不同信用等級產品的表現差別將更加明顯。

　　6、D類貸款占比如此之高是否增加了宜人貸的風險，另外宜人貸未來是否打算降低這部分貸款的占比?

　　答：不同風險定價的人群在本質上沒有區別，D類人群的信用資質也是非常優秀的，預計全周期累計壞賬率在8%-9%的水平。根據公司對已有借款資產的監測，所有借款資產的風險表現非常穩定，在預期范圍之內。隨著公司線上獲客能力不斷提升、風險定價更加精準，未來將看到更加均衡的產品組合。

　　7、宜人貸對2017年利潤率預期相較于2016年降低很多，為什么？

　　答：2017年，宜人貸計劃推出更多分期收費的產品。鑒于分期的收費模式，需要逐期確認收入，而大部分成本都在前期確認。因此，將降低宜人貸短期盈利水平。這是非常重要的戰略舉措。

　　8、宜人貸2017年的公司業務戰略有哪些？

　　答：

　　1）確保宜人貸的運營完全符合監管要求；

　　2）持續加強品牌建設；

　　3）與垂直領域企業、金融機構建立緊密的合作關系。

　　9、宜人貸有沒有考慮未來嘗試做其它類型的貸款服務?比如說車輛抵押，房產抵押，企業類貸款？

　　答：公司會考慮推出與房、車相關的新產品，但不一定是抵押類產品，暫時不考慮企業類貸款。

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責任編輯：Rachel