2023年，我國宏觀經濟回升向好，疊加一系列金融改革措施陸續出臺，投資者情緒得到提振。銀行理財規模經歷年初“贖回潮”余波沖擊后，雖有所下滑，但下半年逐步企穩，走上了修復之路，全年規?；境制?。伴隨著利率中樞不斷下行，銀行理財公司在經營管理、投資決策、產品運作等方面又面臨新的挑戰。

恒豐理財作為銀行理財行業的新軍，在首個完整經營年度交出了一份怎樣的成績單？面對2024年銀行理財行業發展的新挑戰，恒豐理財又有什么應對策略？近日，《21世紀經濟報道》智庫專欄《對話資管30人》專訪了恒豐理財總裁羅鵬宇。

《對話資管30人》：恒豐理財作為銀行理財行業的新參與者，請介紹一下恒豐理財的情況。

羅鵬宇：恒豐理財前身為恒豐銀行資產管理部，2019年末，恒豐銀行開始推進恒豐理財公司牌照申請和籌建工作。四年來，恒豐銀行按照資管新規要求，扎實推進理財業務凈值化轉型，雖因歷史原因起步較晚，但在監管機構指導下，一步一個臺階，凈值型產品規模從零到破千億，占比提升至92%，基本達到同業平均水平?；趯I的投資運作和嚴格的風險管控，近四年新投放且到期的資產全部實現信用風險零踩雷。產品業績持續穩健，近四年累計到期封閉式產品321只，平均兌付年化收益率4.26%，開放式產品表現同樣良好，均跑贏市場平均水平。這四年來，恒豐理財業務累計獲得“金牛獎”等50余個資管行業權威獎項，市場競爭力穩步提升。

2022年8月，恒豐理財公司正式獲批開業，注冊地為山東省青島市。2023年5月，恒豐理財“您身邊的安心理財專家”品牌正式對外發布。公司各類型理財產品業績穩健，部分產品業績突出，截至2023年末，公司各類開放式和封閉式各類型產品自成立以來的年化收益率基本跑贏市場平均水平。2023年，恒豐理財公司共獲得20個資管行業權威獎項，市場認可度進一步提升。市場渠道拓展實現突破，獲得包括國有銀行、股份制銀行、城農商銀行和互聯網銀行在內的多家不同類型銀行機構業務準入，與13家銀行的代銷合作正式落地。2023年末，公司產品規模（含受托管理）達到1203億元，較年初增長近20%，“安心理財”的品牌形象逐步形成。

《對話資管30人》：剛才你提到了市場競爭力和“安心理財”，公司采取了怎樣的投資策略，得以實現收益的安心？

羅鵬宇：恒豐理財從成立之初，就致力于做“您身邊的安心理財專家”，把安心理財作為品牌特色的首選標簽。恒豐理財始終堅持腳踏實地、行穩致遠，以投研能力為核心，基于深入的宏觀研究，設定審慎的風險偏好和合理的投資目標，采取科學的投資策略，同時因為產品規模較小易管理，實現了資產的有效配置。近幾年尤其通過對信用主體的深度研究，實現了信用風險的有效防范。

大類資產配置方面，以固收投資為核心，重點做好債券基本盤，在票息為先的基礎上，運用杠桿和久期策略，持續增厚產品收益。2021年把握住了兩次市場收益率高點的機會，重點超配了銀行二級資本債和永續債，獲取了一定收益。2022年下半年，資產端保持了較低杠桿和較短久期，持倉品種流動性較好，使用波段操作較好地控制了組合回撤。在債市大幅調整后，適當增加杠桿，在一級和二級市場買入債券，實現了組合收益的快速修復和上漲，將市場沖擊轉化為配置機遇，平穩度過債市調整。2023年，通過各類資產輪動、靈活調整杠桿和適度拉長久期，并把握住債券二級市場顯著超賣且配置價值凸顯、銀行二級資本債和永續債利差走闊以及城投債信用風險化解的三次機會，獲得了較為豐厚的資本利得。

在非標資產方面，公司嚴格把控風險，投資占比較低，并不斷優化風險和收益的平衡，以實現低波動資產增厚收益。權益資產占比也較低，整體來看，截至2023年末，近四年權益投資盈虧基本持平，而同期滬深300指數下跌16.24%?；谏鲜稣w投資情況，恒豐理財產品業績實現了持續保持穩健的目標，獲得了廣大投資者的信任。

《對話資管30人》：中央經濟工作會議和中央金融工作會議的相繼召開，為我國未來經濟金融工作部署定調。新形勢下，請對2024年的市場有怎樣的研判？投資策略會有怎樣的調整？

羅鵬宇：繼中央金融工作會議、中央經濟工作會議后，黨中央以推動金融高質量發展為主題舉辦專題研討班，充分體現了黨中央對金融工作的高度重視。重要講話深刻闡釋了建設金融強國的豐富內涵，指明了中國特色金融發展之路的前進方向，并對推動金融高質量發展再動員、再部署，具有很強的政治性、思想性、理論性、針對性。特別是其中強調的“八個堅持”“六個強大”，對做好當前和今后一個時期金融工作提出了要求。

恒豐理財將積極順應經濟社會發展的階段性特點，緊密結合中央金融工作會議、中央經濟工作會議部署，不斷提升金融服務實體經濟質效，以自身高質量發展全面助力經濟高質量發展，服務金融強國建設。

在2023年8月于上海舉辦的“2023 資產管理年會”圓桌論壇上，我曾提出，自2013年以來，中國債券市場已經歷多輪利率周期，每一輪利率周期的利率中樞均是下移的。當前，國內經濟由高速發展階段轉向高質量發展階段，利率出現逐步下行的趨勢。在此期間，十年期國債收益率下行了大約100BP。2023年，央行采用了兩次降準、兩次降息的調控政策。

展望2024年，中央經濟工作會議強調堅持“穩中求進、以進促穩、先立后破”?？紤]到經濟復蘇、地方債務風險化解、企業融資成本降低、改善消費等大環境，在央行今年一月份宣布降準情況下，我們認為市場利率水平會維系在一個相對低的狀態，后續仍有降息政策出臺的可能。低利率時代將會對銀行理財的投資端帶來深刻影響，對銀行理財公司提出更高要求。

債券市場方面，在地方債務化解的大背景下，城投類債券存在結構性機會，需優選區域投資；隨著服務實體經濟導向的不斷深化，產業債投資機會逐步涌現，在“科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融”等重點領域、重點產業將出現投資機會；資本新規正式實施后，金融機構資本補充工具的供給有望增加，金融債也將是一個不錯的投資方向。

權益市場方面，目前股市主要指數估值、股債風險溢價等指標處于歷史極值附近，性價比較高，隨著經濟逐步企穩、投資者信心逐漸恢復，拉長時間來看，具備一定的投資機會。

具體策略方面，配置優質城投、央企國企企業債等票息資產，票息策略和杠桿策略仍是首選策略。同時，銀行二級資本債、永續債具備交易和配置屬性，可根據利差水平擇機交易，作為補充資產。在低利率環境下，講究不追高、不賣虧，并對杠桿、久期以及債券品種進行擇機調節，更注重交易靈活性。權益投資在嚴控倉位和嚴守交易紀律的情況下，以絕對收益為目標，進行ETF基金、可轉債、量化中性等多策略的資產組合，力爭獲取穩健的投資收益。

《對話資管30人》：你一直提到“安心理財”，那么你認為恒豐理財將如何實現“安心理財”？

羅鵬宇：恒豐理財提出打造“安心理財”品牌，不是盲目追求高收益、高規模，而是通過聚焦“為客戶創造價值”目標，認真履職盡責，打造“精而美”的銀行理財公司，努力加快自身高質量發展，持續為客戶提供安心的金融服務，用心踐行社會責任擔當。

一是堅持行穩致遠的投資理念。腳踏實地，在自身能力范圍內開展投資，只對充分了解掌握的大類資產進行投資配置，弱水三千，只取一瓢。通過投研能力的持續提升，不斷拓展自己的能力邊界。注重獨立思考、獨立判斷，對每一筆投資的資產都經過嚴格的盡調評估，既不跟風，也不搞噱頭。通過科學設定產品業績基準，并以客戶真實的風險承受能力為前提，做好資產配置與風險預算，盡最大努力幫助客戶實現資金保值增值的目標。

二是堅持客戶至上的服務理念。堅定踐行“以客戶為中心”的價值取向，加強產品全生命周期管理，持續優化完善產品功能，提升服務效率，著力滿足客戶的流動性管理、多元化配置、主題型投資、定制化功能等多樣化需求，切實增強客戶的體驗感和滿意度。做好渠道全流程維護，在保持產品業績穩定的前提下拓展渠道，統籌資源打造前中后臺有機融合的服務團隊，盡心盡力服務好每一個客戶，實現合作共贏。堅持走高質量發展之路，力爭在保持產品業績穩健和有效服務實體經濟的基礎上，實現規模的穩健增長。

三是堅持安全發展的風控理念。牢牢把握防范金融風險這一永恒主題，牢固樹立全面風險管理意識，建立風險識別、計量、監測與預警、控制與緩釋的全流程閉環管理體系。將信用風險管控作為重中之重，嚴格投前準入、投中審核、投后管理，對市場風險和流動性風險加強前瞻性測算，持續提升全面風險管理水平。

四是堅持全員參與的合規理念。以問題導向、過程控制、責任明晰、協同聯動為原則，全面構建“兩縱兩橫”內控合規網格化體系：縱向上，明確自上而下的崗位責任控制體系、自下而上的業務流程控制體系；橫向上，建立橫向延伸的專業條線防控體系、全面覆蓋的合規文化培育體系。形成與業務規模、產品特點、科技水平和風險狀況相適應，環環相扣、聯防聯控、高效運轉的全流程、全鏈條網格化運行機制，為經營發展提供堅實保障。

五是堅持科技賦能的運營理念。以科技創新為引領，積極借助數字化能力，核心系統通過數字化方式支撐理財產品端募、投、管、退全生命周期，采用雙中心雙活模式，切實保障業務連續性，助力業務高效發展。加快實現物理安全、網絡安全、系統安全、終端安全、應用安全、數據安全六個維度的安全監測、威脅發現、安全防御、動態處置，做到日常運營管理“安心”。

六是堅持知行合一的行動理念。強調內外統一、感悟和實踐相結合，將公司的使命、愿景、價值觀等文化元素融入到員工的行為中，形成良好的“奮斗者家和文化”。激勵員工將知識付諸實踐，堅持投資理念與投資行為的一致性，并不斷激發員工的自我動力和創造力，增強公司的凝聚力和創新能力，實現員工與公司共成長、同進步。

2023年是恒豐理財第一個完整年度，這一年公司經歷了市場洗禮，取得了一些小小的收獲。產品業績跑贏市場平均水平，獲得行內外渠道初步認同，管理規模實現穩健增長，夯實了實現高質量發展的基礎。未來，恒豐理財將深刻把握金融工作的政治性、人民性，堅持金融服務實體經濟的根本宗旨，秉持“安心理財”的使命擔當，在監管與政府部門的指導和業內同行的支持幫助下，努力打造成為國內一流的資管機構，為經濟社會發展貢獻恒豐力量。路雖遠，行則將至！

責任編輯：韓希宇