財聯社7月11日訊（記者 徐川） “在2018年公司的股權融資沒有到位，而下游客戶又比較集中，隨著研發投入增加，現金流一度很緊張，上游賬期最長有近1年的，而且在銷貸比僅24%的情況下，銀行融資也不暢通?！蹦晨苿撈髽I負責人回想起初創的融資困境時說道。

融資難是科創企業在成長初期面臨的一大難題，需要銀行機構“敢貸、愿貸、能貸、會貸”?！霸趯Γㄉ鲜觯┢髽I現場調查后，決定同意企業的投貸申請，配以千萬級別的債權支持，采用實控人+生產子公司類信用擔保方式?！比绾螏椭苿撈髽I融資，南京銀行上海分行人士對財聯社記者說道。

上海作為長三角五個科創金融改革試驗區之一，區域內的銀行機構正加快構建科創金融的服務體系，各類專營機構相繼成立，就在近期，上海農商銀行成立科技金融事業部、南京銀行上海分行成立科創金融服務中心等。

上述企業獲得的投貸聯動是銀行開展科創金融的主要模式?！笆袌錾香y行與外部私募機構開展更多的是松散型的投貸聯動，業務模式上雖有一定支撐，但要真正做到緊密的關系還是很難的?！庇锌苿摻鹑趶臉I人士對財聯社記者坦言，在與外部私募機構合作的同時，更需要政府層面推出項目的對接機制。

未來，上述行業人士的業務訴求有望落地。就在近日，發改委聯合國開行、農發行、工行、農行等7家銀行啟動建立投貸聯動試點合作機制，將由發改委負責推出重大投資項目，7家銀行負責為重大投資項目提供金融服務和支持。

與政府、園區“合伙” 投貸聯動迎來升級版

現行的投貸聯動“難”在何處？或許體現在資金來源方面，風投機構開展股權投資，資金體量有限且投資項目分散；而銀行信貸是債權類資金投放，出于風控考量，無法大規模去投資尚處于發展初期的科創企業。因此，機構的資金供給與企業的融資需求出現無法匹配的問題。

為了使資金更好地投向企業、也為了使投貸聯動的業務關系更加緊密，財聯社記者了解到，已有銀行機構攜手政府性創投基金及科創園區，共同為企業提供“股權投資”+“信貸支持”+“政策支持”的金融服務。

對于“政銀園投”的運作模式，南京銀行上海分行行長王慧力在接受財聯社記者采訪時指出，作為升級版本的投貸聯動，一種是由銀行與政府共同出資成立一支雙GP（普通合伙人）基金，或者是由政府擔任基金管理人、銀行擁有決策投票權的單GP基金，投資項目專注于政府所轄科創園區中的企業。

“對政府來說，能夠為所轄園區的企業帶來金融賦能，營商環境得到了改善?！蓖趸哿Ρ硎?，對被投企業來說，銀行能夠持續提供債權融資，而不需要借助外部的風投資金來稀釋股權。即由政府基金的“小股權”引導，再輔以銀行信貸的“大債權”提供支撐。

財聯社記者了解到，南京銀行上海分行與部分區政府平臺、國企合作的4只“政銀園投”基金正在有序推進中，有望在今年逐步落地。

作為“政銀園投”模式的一線業務人士，南京銀行上海靜安支行行長査瑩在接觸了多家科創企業后感受到，“一些創始人專注于賽道，而不太關注市場融資，致使融資渠道相對狹窄，而企業所在的科創園區能夠為融資提供條件?！?/p>

“無論是企業的辦公場所租金，還是發行專利認證，亦或是科研成果轉化，科創園區都有相關的信息留存，基于園區的‘一本賬’，銀行就能為其提供階段性、持續性的貸款?！睎爽摫硎?。

何時退出是“學問” 長期合作或有更多業務空間

從頂層設計來看，對銀行來說，建立投貸聯動的退出機制是難點所在。銀行在與科創企業達成投資協議時，應明確項目的退出條件、價格與方式，并建立跟蹤和止損機制，便于能在企業成長上升期獲利了結，而降至警戒線時止損退出。

“這更多反映的是商業銀行收益與風險不匹配的問題?！庇型顿J聯動的行業人士對財聯社記者表示，風投機構投資100家企業或項目，可能只要有一家成功，就能獲得收益回報，而商業銀行要盡可能確保投入的資金安全?！?/p>

按照以往的做法，通過外部合作模式，銀行能夠與PE/VC這類風投機構進行深度捆綁，對于銀行的適時退出增添了保障。

以長周期的生物醫藥行業為例，南京銀行上海嘉定支行行長朱思遠對財聯社記者說道，“（商業銀行）在退出時，可引導行業內的大型企業介入，既能延續資金支持，也可帶來產業資源。在這一階段，銀行在任何時間點都可以選擇退出?！?/p>

從業務風險角度看，有銀行從業人士對財聯社記者坦言，“目前服務的生物醫藥企業中，并沒有經歷特別大的風險，甚至沒有出現過還本付息逾期的情況，這是由于這一行業對技術和資金有較高的準入門檻，前期的大幅投入最終都能有所轉化，可能最差的結果就是被并購，此時銀行仍有退出通道?！?/p>

此外，更長期的業務支持或許也能為銀行帶來擴展空間。對此，有從事投貸聯動的銀行人士表示，“在服務科創企業上市后，銀行可以暫不退出，目前正在探索與企業共同組建投資基金，再來投資它的上下游企業，從而形成產業整合，幫助企業去并購整合上下游，在專業賽道上再度開展投貸聯動，這是對業務版本的又一次升級?！?/p>

技術收儲或可解決知識產權融資難

有別于傳統行業“看抵押”、“看報表”、“看產品”的授信習慣，科創企業輕資產、無抵押物的特征對銀行授信提出了更高要求。

財聯社記者在調研中注意到，有多位業內人士提到了知識產權質押融資的難點在于抵質押物估值難、流轉處置難。

“對于知識產權公允價值的評估，以往會額外產生第三方合作機構的費用支出，為避免成本和時間耗費，各家銀行也在打造自己的實時評估系統，在輸入企業名稱和三證合一的編號后，就能自動匹配出各項專利的估值，但銀行需要對系統改造投入巨大?！庇秀y行科創金融行業人士對財聯社記者表示。

“（知識產權抵押貸款）除業務前期的評估難以外，還存在后期的處置問題?！蓖趸哿Ρ硎?，在企業技術轉讓過程中，建議技術產權交易市場可引入外部的公允評估機構，探索將產權前端的評估到后端的處置形成系統性的操作流程。

為解決知識產權的融資痛點，去年末人民銀行等多部門聯合發布《上海市、南京市、杭州市、合肥市、嘉興市建設科創金融改革試驗區總體方案》首次提出了建設“技術收儲機制”的設想，

市場分析人士指出，相應機制的建立或將有助于知識產權、技術等無形資產的定價和流轉，進而推動其更好的成為抵質押品。

“若國家能建立相應技術收儲機制，一方面，能使知識產權、技術等無形資產獲得第三方收儲參考價格，從而幫助銀行解決無形資產抵質押時的估值難?！迸d業研究分析師陳昊表示，另一方面也可緩解技術等無形資產的流轉難題，從而使銀行在采用這些無形資產作為質押品時的后顧之憂有所解除。

在評估機制建立的同時，還有多位銀行從業人士建議，政府層面也可推動建立項目對接的機制，為投貸聯動等模式帶來更多選擇項。

近日，上述行業人士的業務訴求有望在未來進一步落地。發改委聯合國開行、農發行、工行、農行等7家銀行啟動建立投貸聯動試點合作機制。

在投貸聯動試點合作機制中，由發改委負責推出重大投資項目，7家銀行負責為重大投資項目提供金融服務和支持。為了使政策支持和銀行融資形成合力，該試點合作機制還要求互聯共享投資在線平臺與銀行信貸系統。

具體來看，投資在線平臺要將民間投資項目、國家重大項目信息共享至銀行，包括投資主體、建設內容、審批事項等信息；銀行則要將項目貸款、建設進度等數據共享至該平臺，使投資主管部門及時掌握項目融資和建設實施情況。

責任編輯：王超