今年一季度，同業存單市場迅猛發展?！蹲C券日報》記者根據Wind數據統計，一季度，銀行同業存單發行規模達60120.3億元，同比增長11.7%。其中，3月份，同業存單發行規模同比增長9%。

Wind數據顯示，按月度來看，1月份銀行同業存單發行10572.2億元，2月份發行24519.2億元，3月份發行25028.9億元。

除了發行規模有所提高之外，一季度，同業存單的發行利率整體保持上升趨勢。Wind數據顯示，3月份同業存單加權平均利率為2.65%，1月份和2月份同業存單的加權平均利率分別為2.45%和2.58%。

談及同業存單發行量和發行利率上升的原因，中國銀行研究院博士后李曄林對記者表示，開年以來，實體經濟融資需求大幅上升，一季度社會融資規模和銀行貸款規模擴張速度超出市場預期，成為銀行體系積極補充中長期流動性、大量發行同業存單的主因。在2023年保持流動性合理充裕的基調下，銀行業傾向于通過以量補價策略維持盈利穩定增長，因此發行同業存單成為商業銀行尤其是吸收存款壓力較大的中小銀行調整資產負債結構配比的重要主動負債管理工具。

“同業存單發行利率變化的影響因素以市場流動性供需和銀行體系配置供需為主。年初貸款市場整體火熱，1月份和2月份的信貸投放超季節增長，呈現短期貸款需求大增、中長期貸款投放持續增加的態勢，對銀行負債端形成壓力，因此同業存單利率上升?！崩顣狭直硎?。

從凈融資額來看，除了2月份實現凈融資為正，1月份、3月份的同業存單凈融資規模均為負。以3月份為例，Wind數據顯示，3月份的同業存單總償還量達到26943億元，明顯高于此前2個月的償還量，凈融資額為-1914.1億元。

中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，春節之后同業存單發行量居于高位，但是由于到期規模較大，因此整體凈融資額并未出現明顯上行。

對于后續同業存單市場的量價走勢，專家認為，鑒于4月份、5月份同業存單到期量回落，預計同業存單發行量可能下降。

華安證券認為，同業存單4月份到期規模明顯下降，僅為1.91萬億元，5月份到期1.93萬億元，后續來看同業存單到期續發壓力減弱，且部分銀行存款攬儲力度增大，負債端制約度明顯放緩，短期來看同業存單到期續發壓力或放緩。

李曄林表示，在發行量方面，由于銀行信貸遵循適度靠前發力的投放節奏，二季度信貸投放增速可能低于一季度，加之4月份的同業存單到期量相對2月份至3月份的到期高峰有明顯回落，因此發行量可能下降。在發行利率方面，3月27日起央行降準釋放流動性，可能為持續上行的同業存單利率按下轉向鍵。

明明表示，目前來看，考慮到4月份同業存單到期壓力較2月份至3月份明顯下滑，信貸投放節奏將放緩，且資金面預期較為平穩，因此同業存單利率進一步上行的動力并不大，其中短期限同業存單較長期限同業存單更具投資價值。

責任編輯：方杰