從11月28日首批個人養老金基金Y份額在36個先行城市（地區）開售至今，個人養老金制度落地已經滿月，熱度依然不減，公募基金、銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險等養老專屬產品日漸充盈，為市場提供了多元化的養老投資工具。

作為養老投資領域“先行者”及在行業中較早布局養老公募產品的基金公司之一，工銀瑞信基金擁有個人養老金投資管理全牌照，養老金管理規模位居同業前列，且具備豐富的個人養老金投資管理和客戶服務經驗，全面服務多層次養老體系建設，助力迎接全民養老投資新時代。

個人養老金新時代開啟 養老投資迎來新機遇

個人養老金是我國養老保障體系「第三支柱」的重要部分。世界銀行在1994 年首次提出養老金三大支柱體系，由基本養老保險、企業（職業）年金和個人儲蓄性養老金為基本核心構成，是全球范圍應對老齡化危機的普遍選擇，我國也沿用了這一制度。

根據國家有關部門發布的《2021年度國家老齡事業發展公報》，2012到2021的近十年中，我國老齡人口占比迅速攀升，截至2021年末，全國60周歲及以上老年人口26736萬人，占總人口的18.9%，2012年同期為14.3%；截至2021年全國65周歲及以上老年人口撫養比為20.8%，2012年同期為12.7%。（注：人口撫養比指總體人口中非勞動年齡人口數與勞動年齡人口數之比）

為了緩解人口老齡化帶來的基本養老保險壓力，作為我國第三支柱的個人養老金制度也因此加速落地。對于普通勞動者來說，參與個人養老金，一方面能夠在基本養老保險之外，建立多一份養老財富儲備，為老年生活增添多一份保障；另一方面也能享受到個人養老金制度的稅收優惠，降低當下的稅收負擔，增加了當期的現金量。

《個人養老金實施辦法》明確，個人養老金實行個人賬戶制，投資者可以自主選擇購買符合規定的公募基金、儲蓄存款、理財產品、商業養老保險等金融產品。借鑒美國等海外發達國家第三支柱的發展經驗，公募基金投資在個人養老金中扮演了重要角色，是居民養老投資的重要財富儲備。ICI（the Investment Company Institute）數據顯示，2022年第一季度，美國養老第三支柱規模約13.12萬億美元，在1997~2021年間增長699%，年均增長約8%。2022年第一季度，第三支柱IRA賬戶資產中有44%投向共同基金，約5.8萬億美元，占2021年美國GDP的25.18%。

隨著我國個人養老金制度的試點實施，個人養老金投資時代序幕也從2022年正式拉開，11月18日，證監會發布《個人養老金基金名錄》，共有40家公募基金公司旗下129只基金進入了首批個人養老基金名錄。11月28日，首批個人養老金基金Y份額在36個先行城市（地區）開始發售，個人養老金賬戶正式“投入使用”，養老第三支柱邁入實質性操作階段。

前瞻布局 全面備戰個人養老

作為國內首家由國有商業銀行發起設立的公募基金公司，工銀瑞信基金始終堅持“投資為民”理念，高度重視老百姓“養老錢”的托付責任，始終將養老金業務作為長期發展戰略重點，積極服務居民養老需求。為了迎接個人養老金時代的到來，工銀瑞信基金在產品、研究、投資、信息技術、風險管理、客戶服務等多個維度進行了前瞻布局。

一方面，工銀瑞信基金早在四年前就著手布局養老產品業務，從2018年10月首批推出旗下首只養老FOF產品——工銀養老2035A，迄今已推出了9只養老目標基金，是業內養老目標FOF類型最全的基金公司之一。養老目標日期基金方面，系列產品時間跨度覆蓋2035、2040、2045、2050、2055、2060等關鍵時點，滿足從“70后”到“00后”全年齡段客戶的養老投資需求，多只產品的上報發行為行業首只或首批；在養老目標風險基金方面，工銀瑞信已成立了穩健、均衡、積極目標風險等3只產品，另有1只產品已經獲批?？傮w來看，目前工銀瑞信在管及獲批的FOF公募產品數量處于同行前列，覆蓋風險收益特征的養老基金的產品體系已基本搭建完成。

另一方面，個人養老金制度啟動，工銀瑞信快速響應，旗下養老目標日期2035Y、2040Y、2045Y、2050Y以及工銀穩健養老Y等五只個人養老金基金Y類份額在全國36個試點城市率先“上架”銷售。面客首日，即實現試點地區全部購買養老基金。據代銷渠道數據，工銀瑞信個人養老金Y份額上線2周合計銷量已過億元。

值得一提的是，本次工銀瑞信增設Y份額的五只養老基金，自成立以來全部實現了正收益，并取得了明顯的超額收益。以運行時間最久的工銀養老2035A為例，據三季報數據顯示，截至9月末，其成立以來（2018.10.31）凈值增長率為39.36%，較業績比較基準26.45%實現超額收益12.91%，為投資者帶來了穩健的投資回報。

同時，為了鼓勵長期投資，Y類份額在費用費率、分紅方式上均有特別設置。工銀瑞信五只Y類份額均不收取銷售服務費，且管理費、托管費在A類份額基礎上實行五折優惠，投資者通過個人養老金資金賬戶申購可以降低投資成本；其次，Y類份額的默認分紅方式為紅利再投資，與原有的A類或C類份額不同，為投資者實現“長錢長投”提供了更好的便利。

完善投研體系 為養老投資奠定基石

為了追求養老基金長期的投資業績，打造讓投資者愿意長期持有的養老基金，工銀瑞信養老基金的投資運作，著重從三個方面下功夫：較清晰的產品定位、有紀律的投資運作、偏均衡的投資風格。

產品定位方面，針對養老目標日期和養老目標風險，均設置了清晰明確的權益中樞及上下限，形成相應的產品系列。同一系列產品的運作遵循一致性原則，除大類配置遵循各自中樞外，系列內部在二級配置、基金選擇、組合構建等方面具有相似的特征。

投資運作方面，針對資產配置，以戰略配置為“錨”，戰術配置量力而行，注重發揮紀律性再平衡的作用。在能力范圍以內發揮主觀能動性，在能力范圍以外遵守紀律。針對基金精選，在科學合理分類的基礎上進行量化篩選，結合盡職調查進行交叉印證，并形成有紀律性的基金池管理模式，最終根據資產配置需求從基金池中選擇最適合的基金構建核心衛星模式的投資組合。

投資風格方面，不賭單一風格、不賭單一類型，降低單一標的的集中度，注重組合的分散化。對以FOF形式運作的養老基金而言，去風格化是重要特征，有利于提高業績下限，增強組合的長期可持續性。

長期可持續的投資業績，離不開優秀的投研團隊支撐。據了解，工銀瑞信FOF投研團隊現有9名成員，負責人蔣華安，曾任職社保理事會資產配置處，也是社?；鹨幠Ｓ汕|向萬億的見證人。蔣華安介紹：“我們團隊有一定的梯隊和培養機制，基本上每個研究員都會在基金研究和資產配置方面做崗位的輪換，每兩年進行一次。這也是希望團隊成員能夠在多個崗位進行相應的鍛煉，不斷進化，形成全方位的視野?！?/p>

在資產配置層面，團隊成員都擁有比較豐富的資產配置經驗，吸取國外優秀經驗并與國內實際相結合；在基金投資層面，擁有較為豐富的FOF產品開發、研究及投資經驗；在研究支持層面，研究員全部由海內外名校校招而來，從頭開始由公司內部培養，有利于形成統一的研究框架，分工協作，各司其職?？偟膩碚f，這是一只多元集結，精干高效，特色專業FOF投研團隊。

依托專業的高效投研團隊支撐，工銀瑞信形成了較為穩健的整體投研框架，不管是在大類配置還是二級配置上，都遵循以戰略配置為主、戰術調整為輔、再平衡有紀律的整體邏輯，不會去賭某個方向或頻繁做行業輪動，團隊傾向以中期的視角來看待趨勢或者配置機會，基于中期的視角，偏規則性質的、半定量的方式去評估各階段市場的表現，考慮宏觀環境、估值、股債平衡等層面。

持續深耕養老領域 助力個人養老金事業發展

展望未來，工銀瑞信基將持續深耕個人養老投資領域，加強投資能力建設，完善養老產品布局，提升投資者持有體驗，以實際行動助力個人養老金事業發展。

與其他類型的基金投資相比，個人養老金投資時間更長，通常為幾年甚至幾十年，追求的投資收益要求更加長遠、持續和穩定。在基金管理方面，工銀瑞信將持續加強投資能力建設，特別是多元化資產配置能力，為投資者創造健康可持續的養老投資，提升投資者持有體驗，促進持有體驗和產品規模的正向循環。

同時，針對個人養老金制度參與者將體現出年齡分布廣，風險偏好需求多樣的特點，工銀瑞信將持續在養老產品方面不斷深耕和優化，將多元化的投資選擇和豐富的養老金融產品供給市場。

未來，工銀瑞信將持續開展養老宣傳與投教，深化個人對養老金的認識和理解，繼續秉承普惠金融理念，勇擔投資者教育責任，進一步完善投資者教育體系，在投前、投中、投后為客戶提供持續的專業陪伴，引導客戶選擇適合的養老金投資產品并堅持長期投資。

責任編輯：王煊