綠色債券和其他可持續發展相關的貼標債券正在成為固定收益市場的主流。

近日，興業銀行成員機構興業研究與氣候債券倡議組織（CBI）聯合推出的《中國可持續債券市場盤點報告》（下稱“《報告》”）預測，在全球范圍內，預計綠色債券的滾動年度發行量將在2022年底達到1萬億美元， 而貼標的綠色、社會和可持續（GSS）債券、可持續掛鉤債券（SLB）和轉型債券的發行總量在2021年超過1萬億美元。

此外，報告顯示，在歐洲，以ESG為主題的債券于去年11月達到了市場上新發行債券的40%以上，創該年最高月度記錄。亞太地區的這一比例在去年也達到了15%。

中國可持續債券市場保持了迅猛的發展勢頭。報告顯示，截至2021年上半年，中國境內貼標可持續債券的累計發行規模達3.3萬億人民幣。在離岸市場，2020年到2021年上半年，中國機構在境外市場發行的綠色債券總量為93億美元，社會債券和可持續發展債券分別達到10億美元和74億美元，可持續發展掛鉤債券為61億美元。

氣候債券倡議組織首席執行官肖恩-基德尼認為： “綠色債券是中國努力推動其金融市場更好地服務于環境目標的一個關鍵部分。它們還能增強金融穩定性：市場的一個顯著特點是其明顯的長期限性質，與更廣泛的債券市場的短期限情況形成對比。較長期限的債券抑制了債務市場的波動，減少了不穩定的風險。隨著信用透明度的提高，將更好地改善債務市場的資本配置效率，綠色債務的可預測性得到增強，進而可以實現有序的變化?！?/p>

中國可持續債券品種不斷豐富

2021年以來， 中國綠色債券發行迅速回暖。根據《報告》，僅2021年上半年累計綠色債券發行規模已經達到2452.5億元，比2020年全年發行規模還要高7%。

從綠色債券類型來看，非金融企業綠色債券發行規模占比逐年提升，已超過綠色金融債券。在2018年之前，中國綠色債券發行以金融機構為主導， 綠色金融債發行規模占比均超過了50%，但占比逐年下降。在2016~2020年間，綠色金融債券發行規模占比從 77.0%下降至14.7%。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，“實現‘雙碳’目標是‘一場廣泛而深刻的經濟社會系統性變革’，這意味著中國綠色低碳發展戰略全面展開，正如2021年中國的可持續債券市場，除綠色債券繼續快速發展外，還陸續推出了碳中和債券、可持續掛鉤債券等創新性品種；不僅如此，從脫貧攻堅到鄉村振興、從抗擊疫情到生物多樣性保護，中國債券市場不斷在為更為豐富的可持續發展主題方面提供支持。以綠色債券為起點，中國可持續債券市場未來發展空間巨大?！?/p>

雙碳目標下中國可持續債券市場發展迅猛。

廣義的綠色債券市場又可以理解為與可持續發展相關的貼標債券市場 （GSS Bonds），包括綠色債券（Green Bonds）、社會債券（Social Bonds）和可持續發展債券（Sustainability Bonds）在內。

《報告》顯示，中國可持續債券品種不斷豐富。國內市場推出了碳中和債券、藍色債券、和可持續發展掛鉤債券（SLB）、扶貧債券、綠色鄉村振興債券等創新的可持續債券品種。

中國銀行間市場交易商協會（NAFMII）在2021年初推出“碳中和債券”這一創新產品?！秷蟾妗贩Q，2021年上半年，碳中和債的發行量已經占到了同時段綠色債券發行量的 50%左右。同時，地方政府也有望加快綠色債券的發行，因為他們已經把實現雙碳目標作為關鍵的優先事項之一。

據《報告》統計，截至2021年上半年，碳中和債券的累計發行量達到1406億人民幣，占2021年上半年綠色債券發行總量的57.3%。2021年上半年，中國發行的專項用于綠色相關領域的地方政府專項債券的規模達到454億人民幣。2021年5月，首批7單可持續發展掛鉤債券在中國銀行間市場成功發行，總金額為73億人民幣。截至2021年上半年，中國扶貧專項債券的累計發行規模為2826億人民幣。截至2021年上半年，中國已發行7只綠色鄉村振興債券，合計發行規模34億人民幣。截至2021年上半年，中國疫情防控債券的累計發行規模達到1.54萬億人民幣。

2021年11月，NAFMII推出社會責任債券和可持續發展債券，針對境外發行人開展業務試點，使中國國內主題債券市場的增長及其與全球GSS 市場的接軌成為焦點。

興業研究綠金團隊對中國的可持續債券市場保持樂觀，認為在中國可持續債券市場將呈現三大趨勢：碳中和債券有廣闊的增長空間，綠色地方政府專項債發展或將提速，轉型債券或將迎來發展機遇。

中國綠色債券配套政策與全球市場接軌

報告顯示，中國包括中央和地方，均對綠色債券出臺了配套政策，有力促進了中國綠色債券市場的蓬勃發展。對綠色債券的貼息、擔保和補貼等實質性激勵措施也很普遍。

綠色債券標準取得進展，綠色標準融合及中歐共同明確綠色定義。最新版本的《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》已經推出，于2021年7月1日施行。其適用范圍擴大到中國境內所有類型的綠色債券，實現了中國各類綠色債券標準的統一。該標準還刪除了化石能源清潔利用的相關類別，實現了與國際標準的進一步接軌。

聯合國氣候變化大會（COP26會議）取得進展。由氣候債券倡議組織擔任專家顧問參與的《中歐可持續金融共同分類目錄報告——減緩氣候變化》在COP26期間發布，這使中歐兩個主要經濟體之間關于綠色定義的共同點更加明確，將進一步促進綠色資本跨國流動。

氣候債券倡議組織首席執行官肖恩-基德尼認為："強有力的監管方向和國際合作將使需求增長，更多的資本將流向凈零投資。這個市場將在2022年看到持續的快速增長。"

CBI認為，預計全球綠色債券市場的年度發行量將在2023年突破1萬億美元的里程碑，而全球可持續債券市場在2020年達到近7000億美元的總額后，有望再創歷史新高。

責任編輯：王超