2021年底，“資管新規”過渡期即將結束，但資管轉型仍在持續，監管政策和機構轉型發展都在不斷完善中。2021年12月份，這兩方面都有了相應進展。

一是，銀保監會制定并發布了《理財公司理財產品流動性風險管理辦法》，專門針對銀行理財公司的政策規范體系再添一子。

二是，12月3日，廣發銀行發布公告稱收到銀保監會的批復通知，旗下理財公司廣銀理財獲批開業。在此之前，銀行理財公司的獲批節奏已經放緩多時，廣銀理財早在2020年7月就已獲批籌建，時隔一年多得以開業。另有數家經歷類似，即批籌已久但尚未開業的其他理財公司，或許也指日可待。

12月20日，貴陽銀行發布公告稱，擬出資10億元設立全資子公司貴銀理財有限責任公司。10月份，烏魯木齊銀行、西安銀行先后表示，擬成立理財子公司。

銀行理財公司的異軍突起，是近年來資管行業最重要的變化，銀行理財是整個居民財富管理市場規模最大的資管類型，而理財公司則是理財市場存續規模最大的機構類型。截至6月底，理財公司的產品存續規模達到10.01萬億元，占理財市場比例達38.80%。

包括剛剛宣布獲批開業的廣銀理財在內，截至目前，已有29家銀行理財公司獲批籌建，包括25家銀行理財公司和4家中外合資理財公司，其中22家已獲批開業。

從工銀理財、建信理財等第一批理財公司于2019年5月正式獲批開業算起，銀行理財公司獨立發展已經探索運作了兩年半時間。這段時間以來，這些開業走上獨立運作的銀行理財公司，一方面，從產品、投研、渠道等方面探索凈值化理財產品以及真正的資管業務的運作模式；另一方面，不斷完善作為獨立法人、一類全新的持牌資管機構在規范發展和同臺競爭方面的體系建設。

據21世紀經濟報記者了解，銀行理財公司這兩年的布局重點，一是投研團隊和投研力量建設，二是以各類資管系統為代表的金融科技建設。

嚴格把控牌照發放

從監管的角度而言，兩年多以來，針對銀行理財的監管動作主要體現在，持續督促銀行理財業務轉型，推進存量資產改造，對不符合新規要求的做法進行處罰；對銀行的理財轉型效果進行評估審核，對銀行提出的理財公司籌備和開業申請進行批復；持續出臺完善政策規范文件；積極引導已開業銀行理財公司的業務發展，如推出養老理財試點，引導理財公司發展長期業務，引導理財公司設立合資理財公司等。

剛剛發布的《理財公司理財產品流動性風險管理辦法》，則為銀行理財公司的規范體系又增添了一塊拼圖。據21世紀經濟報道記者梳理，自“資管新規”落地之后，監管部門針對銀行理財業務的規范發展，每年會出臺2-3部重磅文件，截至目前已經有10部之多，這些政策一起構成了銀行理財業務長遠發展的規范體系。

具體包括：在2018年出臺了《商業銀行理財業務監督管理辦法》、《商業銀行理財子公司管理辦法》；2019年出臺了《關于進一步規范商業銀行結構性存款業務的通知》、《商業銀行理財子公司凈資本管理辦法（試行）》；2020年出臺了《關于金融資產投資公司開展資產管理業務有關事項的通知》、《標準化債權類資產認定規則》；2021年出臺了《理財公司理財產品銷售管理暫行辦法》、《關于規范現金管理類理財產品管理有關事項的通知》、《理財公司理財產品流動性風險管理辦法》。

更受關注的是銀行理財公司的牌照發放，這在中國金融市場是一類全新的牌照，轉型啟動之時被視作“全能牌照”，這一說法雖稍顯夸張，但在某種程度上說明了其功能之齊全。特別是允許公私募兼行，可以投資非標等，相對于其他資管機構，在功能上確實有一定優勢。

正因為如此，監管對銀行理財牌照的發放尤為謹慎。在經歷了前兩年穩定集中的放行之后，今年以來，批復節奏明顯放緩。

據21世紀經濟報道記者統計，2021年以來，監管僅批籌了渤銀理財、恒豐理財和上銀理財三家中資銀行理財公司，遠低于前兩年。開業方面，包括2020年已經批籌但未開業的理財公司在內，2021年僅在年底批準了廣銀理財一家開業。這些理財公司的籌備期遠遠超過了前兩年設立的理財公司，此前理財公司的籌備期多在3個月左右。而截至目前，廣銀理財、浦銀理財、民生理財的籌備時間分別長達17個月、16個月和12個月。

根據理財公司潔凈起步的要求，監管放行理財公司最大的前提必定是存量不合規業務的整改進展，以及銀行理財業務和其他相關業務的規范性。比如，21世紀經濟報道記者從一家尚未開業的理財公司處獲悉，監管可能要等待某尚未有定論的風險事件的調查結果，方可給予其開業許可。

從公開監管行為來看，2021年銀保監部門針對銀行機構開出的罰單中，大量違規事由指向銀行理財業務，處罰十分嚴厲，罰款高達數千萬元甚至億元。比如，7月16日公布的罰單顯示，民生銀行、浦發銀行、交通銀行在同業、理財、委托貸款等業務中存在理財產品之間、理財產品與自營業務之間的不當交易，產品管理不規范，未完全執行“穿透式管理”要求，部分理財產品未準確登記、報告和披露底層資產信息，資金投向不合規等問題。

銀行理財業務再次拉開差距

在嚴格收緊中資理財公司放行節奏的同時，2021年，合資理財公司的發展相比之下步入了快車道。

2020年首家合資理財公司匯華理財籌建并開業，此后合資理財公司陣營又集中迎來三名成員，分別是貝萊德建信理財、施羅德交銀理財和高盛工銀理財，其中貝萊德建信理財也已開業。

這一趨勢仍在繼續。比如，21世紀經濟報道記者從某股份制銀行系理財公司了解到，該理財公司正在推進與紐約梅隆資管合資成立理財公司的事項。

在嚴格對待不規范行為的同時，監管另一邊亦在積極引導理財公司的業務方向。比如推出養老理財試點。今年9月份，銀保監會發布了《關于開展養老理財產品試點的通知》，稱將在“四地四家機構”進行試點，即工銀理財在武漢和成都、建信理財和招銀理財在深圳、光大理財在青島開展養老理財產品試點，試點期限一年。

是否成立理財公司，已經成為影響商業銀行理財業務發展節奏的最大因素。已開業的理財公司與尚未開業的理財公司，規模以及業務各方面的差異越來越大，前者在業務資質、產品體系化、運作市場化等方面發展越來越快。根據相關要求，未開業理財公司的銀行應當將存量改造作為工作重心，規模增長和新業務拓展節奏大為受限。

對比來看，理財公司和非理財公司的規模增速，其中差距越來越大。截至2021年9月底，銀行理財市場存續規模達27.95萬億元，較年初的25.86萬億元增長8%；其中，理財公司產品存續規模截至今年9月底達13.69萬億元，較年初的6.67萬億增長1.05倍。其間僅有1家新理財公司開業，而且是合資理財公司，貢獻的新增規?？珊雎圆挥?，規模增長主要來自此前已開業的理財公司。

從具體機構的情況來看，對比亦十分鮮明。以兩家曾經在同一梯隊的股份行為例，成立理財公司之前兩家規模不相上下，隨后其中一家已經在2019年第一批成立了理財公司，截至今年9月末其理財規模超過1.7萬億。而另一家股份行遲遲未能設立理財公司，截至9月末，其理財規模僅1.1萬億。

是否爭取設立理財公司，也成為其余中小銀行在理財業務發展戰略上的主要影響因素。此前，21世紀經濟報道記者報道，監管對不設立理財公司的銀行或禁止其新增規模。目前從現實情況來看，各省份監管對轄區內銀行機構的要求有較大差異，有的地區嚴格指導禁止城農商行新增理財規模，有的地區對規模增速做出要求，還有的地區并未做出相關要求。從銀行自身來看，有中小銀行今年來集中全行資源沖刺理財規模，也有銀行對此處于“躺平”狀態。

責任編輯：王超