9月10日，銀保監會官網發布《中國銀保監會辦公廳關于開展養老理財產品試點的通知》（下稱《通知》），自2021年9月15日起，工銀理財有限責任公司在武漢市和成都市，建信理財有限責任公司和招銀理財有限責任公司在深圳市，光大理財有限責任公司在青島市開展養老理財產品試點。

《通知》同時明確，試點期限暫定一年。試點階段，單家試點機構養老理財產品募集資金總規模限制在100億元人民幣以內。

多位市場專家認為，銀行理財子公司獲批養老理財試點，有助于促進養老金融服務市場形成開放競爭的格局，有利于第三支柱市場的發展。

豐富第三支柱養老金融產品供給

上世紀90年代以來，我國開始探索建立現代化的多支柱養老保障體系，目前已初步建立起以第一支柱基本養老保障為主、以職業養老保障和個人養老保障為輔的三支柱養老保障體系。

但與海外發達市場更加成熟的養老體系相比，我國養老保障體系仍面臨諸多問題和挑戰，其中最主要的問題是各支柱發展極不平衡，養老保障過度依賴第一支柱，第二、三支柱發揮的作用有限。

在業內看來，此次試點工作對于促進養老理財產品規范健康發展、完善我國養老保障體系具有重要意義。

國家金融與發展實驗室副主任曾剛對記者表示，國內養老體系第三支柱發展還是比較緩慢。要實現共同富裕，社會保障制度需要進一步完善，這也是共同富裕中非常重要的一個環節，在養老體系中，重點就是發展第三支柱商業性養老。

清華大學五道口金融學院中國保險與養老金研究中心研究總監朱俊生對第一財經表示，銀行養老理財產品發展已近十年，市場規模已逾千億元。截至2020年底，24家銀行系理財子公司獲批籌建。理財子公司可依托母行資源，大力發展真正具備養老功能的專業養老產品。銀行具有客戶資源、賬戶管理、渠道布局、品牌信譽等優勢，將銀行業納入第三支柱養老金體系，不僅有利于滿足第三支柱賬戶持有人不同的風險偏好，實現產品配置的互補，而且有助于加速整合統一賬戶平臺的進程，迅速推廣普及第三支柱。

銀保監會指出，開展養老理財產品試點，是銀行業保險業堅持以人民為中心的發展思想，深化金融供給側結構性改革，穩步推進養老金融改革發展的重要舉措。試點工作有利于豐富第三支柱養老金融產品供給，培育投資者“長期投資長期收益、價值投資創造價值、審慎投資合理回報”理念，滿足人民群眾多樣化養老需求。

銀行理財有先天優勢

與其他金融機構相比，銀行理財參與養老金投資具有先天優勢。

《通知》要求，試點理財公司應充分發揮理財業務成熟穩健的資產配置優勢，創設符合長期養老需求和生命周期特點的養老理財產品，推動養老理財業務規范發展，積極拓寬居民財產性收入渠道。

招銀理財方面認為，首先，銀行服務廣大的個人客群，有遍布全國的分支機構和成熟的理財顧問隊伍，能夠極大拓寬養老產品的覆蓋面。其次，經過多年的實踐，銀行理財團隊具備宏觀經濟研判與大類資產配置能力、在債券和非標投資上的長期經驗和風控能力以及甄選與整合各方機構資源的能力，這些能為養老產品帶來長期穩健的收益。因此，發展養老理財產品能夠充分發揮銀行理財的優勢，從而健全我國養老第三支柱、完善我國養老保障體系、緩解我國日益增長的養老壓力。

工銀理財方面表示，此次試點聚焦第三支柱養老保障的自愿養老，聚焦通過創新開發具有養老功能的理財產品滿足廣大居民養老投資理財需求，聚焦養老理財產品的供給側改革和規范健康發展。理財公司作為大資管行業的主力軍，參與養老試點，即是發展機遇，更是使命擔當。

清理名不符實“養老”理財產品

值得注意的是，《通知》提出，各理財公司應當規范養老理財產品名稱使用，持續清理名不符實的“養老”字樣理財產品。銀行業理財登記托管中心配合做好養老理財產品信息登記和清理規范相關工作。

稍早前，養老理財產品曾掀起一波“概念秀”。在發行的產品中標有“養老”二字，但實際上與其他銀行理財產品并無太大差別。

“以前有不少銀行進行過所謂的創新，但都不是一個規范的狀態，產品可能打了養老的名義，但其實沒有真正意義上提供養老相應的服務，在準入門檻、客群產品設計方面也沒有突出特點?！痹鴦偙硎?。

華泰證券固收團隊曾在研究報告中指出，市場現有的銀行養老理財產品中，投資期限在1年以下和3年以下的產品數量占比分別為87.2%和94.0%，資產投向集中于高流動性、短期固定收益類資產，收益率較同期發行的其他理財產品缺乏競爭力，與現有普通理財產品的區分度不大，導致養老理財產品特色不鮮明、缺乏吸引力。

銀保監會主席郭樹清此前指出，對于養老金融改革發展，總的方針是“兩條腿”走路，一方面，抓現有業務規范，就是要正本清源，統一養老金融產品標準，清理名不符實產品；另一方面，開展業務創新試點，大力發展真正具備養老功能的專業養老產品，包括養老儲蓄存款、養老理財和基金、專屬養老保險、商業養老金等。

朱俊生認為，接下來，試點會有些不一樣的要求，比如鎖定資金期限，資金的投資如何與長期限的資金更好匹配，更多的關注長期投資收益，對短期的收益波動性有更大的隱忍度等。

招銀理財相關人士稱，接下來，將按照試點工作要求并結合自身優勢與境內外養老投資經驗，設計推出多款不同策略方向的試點養老產品，滿足不同年齡階段的養老理財需求，讓財富管理飛入尋常百姓家。相較于其他理財產品，養老理財產品具有投資策略穩健、風控管理審慎、功能設計精細等特點，將針對不同年齡階段、不同風險收益偏好的客戶做出差異化的投資安排，利于社會公眾實現養老投資的早籌劃、早布局，將成為我國養老第三支柱的重要組成部分。

責任編輯：王煊