德意志銀行集團（以下簡稱“德意志銀行”）中國區首席經濟學家熊奕近日就中國2021年第二季度宏觀經濟數據發表研究報告，解讀關鍵經濟數據，并對中國下半年經濟增長趨勢及政策調控進行展望。

熊奕表示，二季度中國實際GDP增速為7.9%，雖然同比增速略低于市場8.1%的預期，但并不意味著中國經濟增長減速。事實上，二季度中國經濟季調后環比增長1.3%，高于一季度0.3%的環比增速，這表明中國經濟仍處于穩步復蘇之中。

熊奕強調，六月中國的各項經濟活動指數表現均超過預期。其中，規模以上工業增加值同比增長8.3%(市場預期8%)，社會消費品零售總額同比增長12.1%(市場預期11%)，固定資產投資年初以來增長12.6%(市場預期12.1%)。這些數據有力緩解了此前市場對經濟增速出現短期下滑的擔憂。

另一方面，房地產市場近期有所降溫。計算表明六月房地產銷量增速由五月的9.4%降至4.8%，銷售額增速由五月的15.8%降至8.8%。這體現了一系列房地產市場調控政策正在發揮作用。

消費市場恢復活力

熊奕指出，最新調查數據顯示中國家庭的收入和消費在二季度均有所增長。兩年平均家庭收入增速從一季度的7.0%上升至7.9%，兩年平均家庭支出增速則從一季度的3.9%上升至7.1%。盡管家庭支出增速仍滯后于家庭收入的增長，兩項指數間的差距已經大幅收窄。由此可見，中國家庭的儲蓄和消費行為正在恢復常態，人們逐漸不再為了應對新冠疫情而增加儲蓄，而疫苗接種工作的持續推進也將進一步提振消費者信心。

另外，勞動力市場狀況也在改善。六月中國城鎮失業率為5%，維持在2019年以來的最低水平，而平均每周工作時長則上升了0.3小時至歷史新高47.6小時。特別是隨著春節后疫情防控措施逐漸放松，二季度農村外出務工人員人數環比增長約800萬人至1.82億人，其平均月收入也環比上升2.4%至4290元。以上數據表明中國居民的就業與收入情況進一步改善，隨著疫苗的普及，中國經濟的消費潛力有望在下半年進一步釋放。

經濟增長及政策展望

德意志銀行預計，2021年全年中國GDP增速為8.9%?；趯οM和財政支出的樂觀預期，預計下半年經濟環比增速將繼續攀升，三季度GDP環比增長1.7%，四季度GDP環比增長1.8%。

熊奕表示，近期中國人民銀行下調金融機構存款準備金率反映了對宏觀經濟風險的綜合考慮。生產者價格指數漲幅、房地產銷售及房地產投資在5月達到峰值，回落趨勢顯現，此前的生產者價格指數通脹壓力及房地產市場過熱風險均得到釋放。雖然家庭收入和消費者信心已有所提升，但至今為止的零售數據還沒有體現出消費的強勁回升，這表明經濟復蘇的基礎尚不穩固，需要政策的進一步呵護。

德意志銀行預測中國人民銀行或將在今年四季度再次下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，以向銀行提供穩定的資金支持，并置換一部分到期的中期借貸便利(MLF)。

責任編輯：王超